原油波动加剧；沥青偏弱震荡；苯乙烯暂时震荡
原油波动加剧
观点及建议：
昨夜，这将导致全球的植物油供给继续处于偏紧的状态。11月USDA报告市场普遍预期偏空，内外盘油价小幅偏强。美联储对于加息态度依旧偏鸽，美豆丰产叠加南美豆种植面积上升、种植情况良好，市场对于海外尤其是美国通胀的预期依旧在升温，未来全球豆供应宽松。成本端的下行会让豆油的压力增加，带动油价继续走强。在上周美联储、OPEC+会议系数落地后，从而使得整个油脂板块的价格重心下移。基本面支撑，我们认为伊核谈判的重启是诱发市场短期情绪转弱的关键。这是真正最有可能在相对较短的时间内给全球原油供应带来幅增量的不确定性因素，未来棕榈油价格仍将偏强运行，短线仍有可能带动油价回调，在MPOB报告与USDA报告两利空靴子落地之后，建议持续关注。
长期来看，市场利空情绪充分释放，市场对于能源供应偏紧预期未证伪，此前高位的油脂价格已回调到位，交运复苏叠加北半球冷冬对取暖油、柴油需求的利好依旧支撑油价重心不会回落太深。如果没有新的超预期供应增量落地前（如 OPEC+出现计划外增产、美解除对伊原油出口制裁、美页岩油幅超预期恢复等），届时将存在一波短多入场机会。马棕平衡表分析马棕产量方面：据南半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，外盘两油仍有可能继续创新高。其中 Brent 未来很可能突破 90 美元/桶。而对于内盘原油 SC，10月1—30日马来西亚棕榈油单产增加1.73%，随着未来仓单的进一步消化，以及亚洲地区近期柴油等成品油价格的走强或在未来带动炼厂开工率的小幅回升，中长期走势或继续强于外盘两油，未来可能突破 580 元/桶。
沥青偏弱震荡
观点及建议：
昨夜，BU 继日内偏弱运行后，在夜盘油价维持高位震荡的情况下意外跌，主力合约一度跌逾 4%。近期原油供需端扰动因素颇多，伊核谈判重启是近期市场情绪转弱的诱因，短线油价存在继续回调的可能。长期来看，如非出现超预期的供应增量，油价仍存在向上突破的可能。Brent 未来可能会突破90 美元/桶，成本端或将继续为沥青价格提供支持。就沥青基本面来看，炼厂库存仍在高位徘徊，基本面弱势难转。周末北方多地出现降雪，终端施工受阻，需求停滞致使基本面在短暂修复后再度转弱，四季度沥青价格或更多依靠成本以及减产支撑， BU 概率难以出现预期外的增幅。
苯乙烯暂时震荡市
观点及建议：
昨夜，EB 在日内走强后重心回落，整体仍是震荡市。从苯乙烯自身基本面看，至少未来一周供需面并不会有很明显的恶化。在供应端，独山子和延长石化的检修带来确定性的供应减量，建议继续关注浙石化装置检修动态。在需求端，订单需求改善仍然处于无法证伪的时间段。这种情况下，考虑到纯苯、乙烯依旧坚挺，EB 原本应该是相对偏强的。但是，我们认为不可忽视的下行 风险依旧是原油，
在过去一周美联储、OPEC+会议系数落地后，伊核谈判的重启是诱发市场短期情绪转弱的关键。这是真正最有可能在相对较短的时间内给全球原油供应带来幅增量的不确定性因素，短期或继续带动油价回调，建议持续关注。这种情况下，化工品很有可能在受到动力煤的拖累结束后继续受到原油拖累继续下挫。当然，由于苯乙烯更靠近下游，最上游原油的下跌对其利空的传导不会很夸张，暂时或
表现为震荡市，建议观望。中期来看，只要海外通胀格不变，11-12 月出口仍存在边际改善可能，这是带动 EB 继续修复利润、延续当前强势的关键。至少，EB 不太可能再消化需求端的利空背离油价下跌。从市场实际情况来看，集装箱运价暴跌后分地区出口订单明显回暖，需求的改善预期依旧无法证伪，EB 以及整个能化板块在本轮调整后仍有可能反弹。投资有风险 入市需 ins
2021 年 11 月 09 日
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