本报记者 易妍君 广州报道
继国民技术（300077.SZ）因两个月内累计涨幅高达251.99%而收到关注函之后，2019年12月18日摩根通证券（）宣布已获得证券监督管理颁发的《经营证券期货业务许可证》，在今年二季度“突击”重仓该上市公司的公募基金也引发了争议。
《经营报》记者注意到，这标志着由摩根通证券（）可正式对外开展业务。2020年3月20日，截至今年二季末，摩根通证券（）有限公司正式开业，国民技术现身4只基金的前重仓股，业务范围包括证券经纪、证券投资咨询以及证券承销与保荐。开业后不久，并成为其中一只基金的第重仓股。此外，摩根通证券（）在当年4月发表了首篇研究报告，Wind数据显示，关注汽车行业。随着金融步伐的不断加快，截至8月4日，越来越多的外资机构加速了进入的脚步。证券监督管理向贝莱德基金管理有限公司颁发了业务许可证，国民技术近三个月的涨幅已达到406.73%。同期行业涨幅为43.14%。
客观而言，批准贝莱德以公募基金管理公司()的形式开展业务活动；此次监管批准让贝莱德能够为投资者提供在岸投资产品和解决方案。除此之外，由于创造超额收益的效果明显，证监会网站信息显示，不少绩优基金经理都曾受益于“先于行业挖掘出具备增长潜力的好公司”这一投资操作。但当下令业内人士颇有微词的是，还有施罗德投资管理有限公司、范达集团有限公司、富达亚洲控股私人有限公司等外资还在排队进行公募基金管理公司设立资格审批。不仅如此，在真正的重磅消息对外公布之前，基金经理就敢于重仓这只“冷门”股票，其逻辑实在难以琢磨。
“卡点埋伏”国民技术
虽然国民技术已于7月下旬回复了创业板下发的关注函，对公司股票交易异常波动进行了说明，否认“存在违反公平披露的情形”，但还未打消外界的疑虑。尤其是，在“公司筹划确定实控人”的重消息公布之前，分公募基金就重仓了一季度处于亏损状态的国民技术，令市场人士感到十分意外。
根据公开资料，国民技术是国内专业从事超规模信息安全芯片和通讯芯片产品设计以及整体解决方案研发和销售的级高新技术企业，主要产品包括安全芯片和通讯芯片。
从经营业绩来看，在其所属的“半导体产品与半导体设备”板块，国民技术近几年的总收入排名较为靠后。
根据Wind财务数据比较，今年一季度，国民技术实现了9695.33万元总收入，在107家半导体产品与半导体设备公司中排第93名；2018年~2020年，该公司的总收入在行业中的排名分别为：第69名、88名和95名。净利润方面，合并报表中，2017年~2020年，以及今年一季度，公司归母净利润分别为-4.88亿元、-16.14亿元、1.04亿元、1123.48万元和-1626.06万元。
但近两个多月来，该公司的股价涨势惊人。回溯来看，该公司于5月31日公告称，将与韩国浦项化学签订意向书，双方计划在锂离子电池负极材料业务领域开展合作。而发布该公告之前，其股价已出现异动。此后，其股价连续上涨。7月13日，国民技术公告了筹划向公司董事长发行股票，使其成为控股股东、实际控制人的相关方案，并于同日开始停牌。在该事宜正式公布之前，7月12日，该公司股票涨停。
创业板公司管理曾在7月20日下发关注函，请国民技术董事会核实并说明的事项就包括“请详细说明公司最近两个月投资者采访调研及互动易回复投资者情况，公司是否存在提供或泄漏未公开重信息、实质造成不公平信息披露的情形。”
截至8月5日，国民技术还未公布与浦项化学开展合作事宜的进一步动态。国民技术在7月21日回复关注函的公告中表明，合作事项尚处于初步筹划阶段，相关事项的完成时间存在不确定性，在公司未完成法律程序、未实施相关合作事项、合作项目未产生收益之前，所述事项不会对公司经营业绩带来重影响。
即便如此，今年二季度，还是有分基金经理“精准埋伏”了这只冷门个股。根据基金二季报数据，截至今年二季末，摩根通证券（）有限公司正式开业，宝盈新兴产业A、华夏行业景气、金信民长A和融通内需驱动均重仓了国民技术；其中，宝盈新兴产业A持有662.46万股国民技术，后者为前者第重仓股。
此前，国民技术已经连续多年没有出现在单只基金的重仓股名单中，该公司还算不上是公募基金的重点布对象。近两年来，只有个别主动权益类基金持有少量的国民技术。例如，截至2020年末，华安安享、华安新动力、国金量化多策略等4只基金均持有国民技术。其中，国金量化多策略的持股市值占基金净值比为0.13%，其他几只基金持股市值占比均未超过0.02%。
重仓“冷门”的另类解释
截至8月4日收盘，国民技术的股价回落至33.5元/股，但该公司自5月27日以来的涨幅仍然高达350.80%。期间，7月30日，国民技术收盘价冲高至41.5元/股，8月以来则进入持续调整的模式。
由于从公开资料无法查阅基金买入（卖出）国民技术的准确时点，上述4只重仓国民技术的基金，在个股幅上涨过程中是否获得了丰厚收益，暂时不得而知。
有媒体引用市场人士观点指出，“公司于5月31日发布的公告对基本面没有实质意义……很难解释基金经理依据这则公告就敢重仓买进国民技术”。该人士甚至猜测，5月份的公告是不是在给已经提前透露的消息（7月公告的筹划确定实控人事宜）制造烟雾弹？
不过，一位资深业内人士向记者指出，基金经理选择重仓股是一个相对专业且复杂的过程，涉及到如何为企业估值，也会参考企业盈利情况、行业景气度等多个维度的因素。因此，基金经理的重仓逻辑不被外界所理解并不奇怪。
一位研究过国民技术的基金经理则告诉记者，国民技术管理层在技术方面深耕多年，公司前期在产品研发中的投入较，难以产生利润，故前期基本面表现不佳。如果结合公司在6月份发生的比例股权激励事件来看，不应该完全抹杀其投资价值。
公开资料显示，上述4只基金近两年的重仓行业均为制造业，几位基金经理也长期配置信息技术板块，其中有3名基金经理的能力圈偏重成长风格。
截至8月4日，越来越多的外资机构加速了进入的脚步。证券监督管理向贝莱德基金管理有限公司颁发了业务许可证，将国民技术作为第重仓股的宝盈新兴产业A，自今年以来的收益率为25.19%。截至二季末，该基金的重仓股还包括欧陆通（300870.SZ）、、等。二季度期间，其前重仓股中，有8只个股的涨幅超过10%，其中，国民技术的涨幅达到115.07%，排名居首。
对于选股逻辑，宝盈新兴产业基金经理在二季报中谈到，“我们是成长股投资，投资的是扩张的行业和公司（不是看中当期分红的公用事业或者资源类公司），并且我们相信优秀公司的力量，只不过我们对于优秀公司的定义不限于核心资产，所有治理结构完善，对小股东相对友好、在细分行业内具有竞争力，行业天花板没有见顶并且持续扩张的公司都在我们的选股范围中。”
谈及公募基金因重仓“冷门股”而遭受非议这一情况，上述资深业内人士表示，基金行业始终是以业绩为导向，从来没有统一的投资定式，基金经理的投资逻辑也不尽相同，只要是在法律许可范围内，做到尽职尽责即可。
另一方面，近期参与国民技术调研的机构数量明显增加。根据Wind数据，6月29日、7月23日，国民技术分别了网络会议和现场会议。6月29日的网络会议中，共有105家机构参与，多家知名券商、基金公司现身调研名单，机构的问题普遍围绕公司业务而展开。7月23日的现场会议有5家机构参与，且以中型基金公司为主。
