10月15日，其GDP在2020年的表现相当不尽如人意，央行举行第三季度金融统计数据新闻发布会，像德国在2020年的GDP增长-4.6%，其中有很多重要信息，而法国和意利的GDP增长则分别为-8%、-8.9%，包括还提到了恒。
而在更早之前，西班牙则为-10.8%，10月6日，令人不敢相信。而在2021年上半年，美国国务卿布林肯也突然关心起恒的债务问题。
我们央行提及恒是很顺理成章的事情，欧盟的经济出现了一定的回暖，毕竟是涉及金融领域，上半年GDP为6.91万亿欧元，属于我们自己管的事情。
但美国国务卿并不负责经济、金融领域事务，同比增长了13.3%，主要管美国外交的人，换算成美元则约为8.33万亿美元，也这样跑来关心起我们恒的债务问题，相比2020年上半年增加了1.26万亿美元，还说让我们“采取更为负责任的行动”。
布林肯这样说，背后是有一些不怀好意的用意。
而我们央行昨天的发布会，关于恒的一些表态，则不动声色地把布林肯的话给堵回去。
具体本文会来跟家详细分析一下。
（1）布林肯的用意
近一段时间，家可能也有发现，西方很多媒体经常肆渲染恒的债务危机问题，在这些西方媒体并不科学的报道里，经常把恒的债务问题，跟美国2008年次贷危机中雷曼倒闭，进行一个类比，甚至相提并论。
不过实际上，稍有经济常识的人应该都知道，恒跟雷曼是完全没有什么可比性。
恒是房地产企业，虽然有约2万亿的巨额债务，但其中60%的债务来自供应商。
雷曼是一家型国际投行，是高度混业经营的，其业务范围以高杠杆的金融业务为主。
而2008年次贷危机之所以会爆发，很重要一个根源是美国这些型国际投行，他们不断包装房地产债务，层层打包成证券后出售，一份房地产债务，可能会被打包重复出售几十次，这意味着杠杆率是超高的。
也因为超高的杠杆率，才导致次贷危机爆发后，引发强烈的杠杆效应，让这些型国际投行面临巨风险，最终导致雷曼倒闭。
而恒的危机，是比较典型的债务问题，就是恒主业经营出问题了，现金流断裂，偿还不上债务。
所以，恒的债务问题，跟次贷是没啥关系。
我们也不可能因为恒的债务问题，出现这种高杠杆的风险撬动作用，不会因为恒的债务问题导致整个房地产市场崩溃。
但是，西方舆论如此肆渲染恒的债务问题，仿佛恒就像是我们房地产市场的。
包括布林肯在西方舆论的这个氛围里，也主动跑出来关心起恒问题，给人感觉恒的债务问题是非常严重，甚至会引发全世界金融动荡。
这背后的用意，其实颇为险恶。
1、给未来危机甩锅。
我在过去的文章说过跟很多次，假如未来爆发世界经济危机，那么美国不负责任的印钞行为需要承担分责任。
2008年次贷危机爆发后，欧美等发达为了掩盖危机，注意这里是掩盖，而非解决，开启了量化宽松，进入到举债扩张经济。
这样一个举债扩张的模式，本身就不是长期健康的发展模式。而在2020年疫情爆发后，美国更是一口气印了过去几十年的印钞总和，不但让美联储资产负债表从4.2万亿美元，保证到8.4万亿美元。并且美国M2数据在去年暴增了24.9%。
这是导致当前全球宗商品价格暴涨的，出现能源危机的重要原因。
再加上美国已经背负上29万亿美元的高额债务，并且还随着债务上限提高，会继续滚雪球式增加。
相比美国这些种种问题，我们是小巫见巫了。
不过，假如未来世界经济危机因为美国这些问题而爆发，但是美国到时候肯定要极力否认是因为自己的问题。
就如美联储现在死活不承认当前全球通胀跟美联储疯狂印钞有关系。
美国一旦做错什么事情，首先想到的就是甩锅出去。
所以，恒的债务危机一出现，就让美国一下子感觉找到了一个很好的甩锅对象。
因此西方媒体才会这样不遗余力地夸恒的债务问题，将其跟美国次贷危机相提并论。
假如明年真的爆发世界经济危机，估计这些西方媒体很可能就直接报道恒的债务问题，引发新一轮金融危机，波及全世界。
很显然，这是无稽之谈。
相比美国高达29万亿美元的债务问题，恒3000亿美元的债务，只能说还只是小巫见巫。
能导致世界金融危机，也只有拥有金融霸权的美国才能做到。
2、美国给自己脸上贴金
美国这样故作姿态的表态一下，不管实际有没有用，美国都有可能拿来事后邀功。
但很显然，解决恒的问题不产生太破坏性影响，是我们需要努力做的事情，这跟美国没什么关系，美国说不说，我们都会采取负责任的态度解决恒问题。
美国这种故作姿态的行为，实际上也只是在给自己脸上贴金，搞得他们很认真负责一样。
但实际上，美国自己现在经济、金融堆问题，美国在操心别人的事情之前，应该好好解决自己内问题。
3、明修栈道暗度陈仓
布林肯这次在关注恒债务问题的时候，还让我们“采取更为负责任的行动”
那么美国方面认为的“更为负责任的行动”是什么呢？
我个人认为，就是美国希望我们跟随美联储放水。
实际上，就是美国希望我们为了救恒，而放松当前管控比较严格的房地产市场，并且开始跟随美联储放水。
这对美国来说有几个好处。
我们如果放水，会因此贬值，出口到美国的商品就会变得更加便宜，从而起到压低美国通胀的效果。
其次，因为放水+贬值，可能会走2008年的老路子，出口继续幅度增长，也意味着我们外汇储备还会进一步增长。
这本来是好事，问题这会导致我们手里多出量美元，而不得不去购买美国国债。
因此，我一直跟家分析一个观点，就是我们如果现阶段放水，最终就会变成给美国接盘。
所以，我认为，布林肯这番表态是明修栈道暗度陈仓。
这个明修栈道看起来是美国希望我们解决好恒问题，让美国投资者不出现损失。
但实际上则是在暗度陈仓，是在暗中蛊惑我们跟随美联储放水，来压低美国通胀，给美债接盘。
这有一件事情，可以看出一些猫腻。
在10月13日下午的时候，有外媒援引所谓消息人士的说法，进行捕风捉影的报道称，我们最快将于10月15日，再次降准。
外媒这个报道，虽然是捕风捉影，但说得有鼻子有眼，在我们网络上得到广泛传播。
不过，10月15日央行并没有降准。
其实过去这两个月，外媒经常这样通过这类捕风捉影的报道，近乎造谣的来带节奏，搞得我们要不停降准一样。
我认为，外媒这类捕风捉影的报道，来鼓吹我们要放水，实际上跟某些地产经济学家整天喊着我们应该要放水，是起到类似的效果，都是想形成这种呼吁放水的舆论效应，来试图以此影响我们货币政策。
西方媒体经常采用这类匿名的消息人士，进行捕风捉影报道，这类报道有的最后会应验，但也经常出现最后结果不实的情况。
可谓是虚虚实实，半真半假。
这是西方舆论现在惯用的和美国唱双簧的套路。
这配合布林肯的那番惺惺作态，我认为美国的意图是很明显的，就是希望我们跟随美联储放水。
因为我们如果这个时候没能顶住压力，跟随美联储放水，除了压低美国通胀，给美债接盘之外。一旦我们资产价格泡沫化，还会给美国收割我们的机会。
所以，我们当前保持定力，不跟随美联储放水，实际上是让美国非常难受的。
当然，以上这些仅为我的个人猜测，仅供参考。
我们可以具体来看看央行是怎么说的。
（2）责任
央行在10月15日早上，首先对当天到期的5000亿MLF债务，做了等量续作。
也就是央行又借给商业银行5000亿元新的MLF，来让银行偿还到期的5000亿MLF。
实际上，央行昨天早上对MLF做等量续作的时候，基本就已经断定当天央行是不会降准。
因为央行降准当天，如果有MLF到期，一般央行会缩量续作，用一分降准释放资金，来置换MLF债务。
比如7月份央行降准的当天，也有4000亿MLF到期，当时央行只续做了1000亿，资金回笼了3000亿。
这使得降准释放的1万亿长期资金，当天就回收了3000亿，实际只放水7000亿。
央行目前的常态化货币工具，主要是逆回购+MLF。
逆回购是短期借贷，是7天周期。
MLF则是中期借贷，是一年周期。
除了这两个常态化货币工具。
央行7月份的降准也表明，当前存款准备金率也属于央行的常态货币工具箱，降准并不意味着放水，不需要过度解读。
比如，7月份央行降准后，8月份和9月份的M2同比增长都只有8.2%左右，并没有显著增加。
这说明当前我们即使有降准，也只是用降准释放的长期资金，来替换银行的中短期债务，进行债务结构优化。
在10月15日举行的新闻发布会上，央行也有对第四季的流动性做了一些说明。
央行这段话意思简单说就是，当前我们流动性整体是充足、平衡的。
所以，央行在提到具体工具的时候，主要也是说MLF、公开市场操作等等，并没有直接提及降准。
这实际上，让外媒过去两个月不断鼓吹今年内还会再降准一次的预期落空。
对下一阶段的货币政策，央行的表态仍然是“稳健的货币政策将灵活精准、合理适度，以我为主、稳字当头”。
这仍然是我们过去这一年来，强调的不水漫灌的主体基调。
在提及恒的问题是，是这么说的。
这里提到几个要点：
1、恒总负债，金融负债不到三分之一，债权人比较分散，单个金融机构的风险敞口并不。
所以央行认为，恒的风险对金融行业的外溢性是可控的。
说白了，就是我们不会因为恒的债务问题，产生严重的金融连锁反应。
2、目前已经在依法依规开展风险处置化解工作，督促恒加资产处置力度，加快恢复项目，维护消费者的合法权益。
并且金融门会配合地方，做好恒项目复工的金融支持。
说白了，就是让恒该卖的能卖的都赶紧卖掉，腾出现金流，全力保障楼盘复工，避免出现烂尾楼。
从目前情况看，我们对恒的要求，最基本的就是要确保不产生严重的社会影响，全力保障项目复工。尽可能把恒的不利影响仅限于金融领域。
3、恒的问题在房地产行业是个别现象。
关于这一点，我保留点我的个人意见。
不过整体来说，我不认为恒的问题会是完全不可控的，也没有所谓“而不能倒”。
而且确实，去年三道红线下来后，至少一些国企央企的房地产企业，都能比较好的主动去杠杆。
最近暴雷的一些房地产企业，主要是过去这两年仍然比较激进扩张的民营房地产企业。
而像2018年就高喊要活下去的万科，还有其他一些些能把房住不炒听进去，这两年有在去杠杆的房地产企业，整体财务情况和债务情况都还算比较健康。
另外，近几年，一些万亿资产的巨无霸出现暴雷的案例，也并非没有，但最终都没有产生太过于严重的后果，通过资产债务重组，不利影响都会被限在一个范围之内，都没有出现太严重不利的社会影响。
恒这次债务问题，其实最严重的不是金融领域，而是在于恒对供应商的拖欠。
这一点我们可以从恒的债务分解看出一些端倪。
恒1.97万亿元的负债里，欠金融机构的钱是5117亿元，其中包括195亿美元的美元债。
这算起来，也才占恒债务的26%。
恒1.97万亿元的负债，更多主要是欠供应商的应付账款，是高达9629亿元，其中有超过2000亿的商票是出现逾期问题。
这个其实是影响最坏的。
恒作为房地产的上游商，其中下游有量的供应商，这9629亿元的应付账款，背后是无数企业，包括很多中小企业。
他们很多已经被恒拖欠了一年多的账款，一些中小企业可能被拖欠个几千万，就有可能出现资金流危机。
这是很容易引发连锁反应的。
恒的最主要问题，其实是在于这里。
所以，现阶段，对恒的债务处置，应该是把一些金融机构的债务能展期的尽量展期，确保不能拖欠供应商的账款，只有这样恒的楼盘才能复工，避免陷入恶性循环。
也就是把恒的债务问题，尽量控制在金融领域。
所以整体来说，我认为10月15日关于恒的这番表态，其实潜台词就是说，恒的债务风险，并没有西方舆论渲染得那么严重，恒也没有而不能倒。
恒即使倒了，这个风险也是可控的。
我认为，如果恒真走到破产重整的那一步，我们也会通过债务重组的方式，优先保障楼盘能继续下去。
我们是会采取负责任的态度来处理恒问题。
但这个负责任的态度，并不是说就一定要救恒，而是要把恒的债务风险，尽可能不波及到社会层面。
我们需要的是对负责。
所以，美国国务卿所理解的负责任，跟我们理解的负责任还是有很区别的。
美国的负责，是只对资本负责。
本文来源“白话时事”作者：星话白。
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