10月份以来，2021年9月30日，美股上市游戏直播平台斗鱼，苏州纳芯微电子股份有限公司因发行上市申请文件中记载的财务资料已过有效期，因国庆期间发布H&M开屏广告、直播活动涉嫌低俗等问题，需要补充提交。根据《审核规则》第六十四条（六），多次引发舆论关注。与此同时，上交所中止纳芯微发行上市审核。纳芯微是高性能高可靠性模拟芯片的研发设计企业。公司专注于围绕各个应用场景进行产品，斗鱼股价在今年2月达到阶段高点后，由传感器信号调理ASIC芯片出发，持续下跌。
当前，向前后端拓展了集成式传感器芯片、隔离与接口芯片、驱动与采样芯片，游戏直播行业正面临着监管趋严，形成了信号感知、系统互联与功率驱动的产品布。举报/反馈，以及市场环境变化等因素冲击，再加上快手、B站等公司加游戏直播投入，行业的竞争愈发激烈。如何应对不断加剧的挑战，是斗鱼需要面对的难题。
股价持续下跌
今年8月，斗鱼公布2021年二季度财报时，列出了多个“亮点数据”。如总营收23.37亿元，移动端季度平均MAU(月活跃用户)6070万，季度平均付费用户720万等。
环比来看，这些数据均实现上涨。但与2020年同期相比，又是另一番景象。
数据显示，2020年第二季度，斗鱼营收为25.08亿元；二季度平均付费用户数为760万，两项数据均高于2021年同期。
唯一实现同比增长的是移动终端MAU。2020年第二季度，斗鱼移动端MAU为5840万。数据虽然有所增长，但多家第三方平台监测信息显示，同期斗鱼APP在应用市场的排名处于震荡下滑状态。
七麦数据监测显示，2020年10月19日，斗鱼直播在IOS畅销应用榜、免费应用榜、免费娱乐应用榜中的排名分别为164位、160位、13位；而2021年同期，斗鱼直播在三个榜单中的排名分别为218名、168名、14名，均有所下滑。
此外，斗鱼用户数量的增长，很程度上得益于营销投入的增加。今年第二季度，斗鱼销售和营销费用为2.95亿元，比2020年同期增长108%。受营销费用幅增长等因素影响，斗鱼二季度净亏损1.82亿元，这是斗鱼连续第三个季度亏损。
在一连串事件的影响下，斗鱼股价明显下跌。Wind数据显示，今年以来，斗鱼股价跌幅达66%；从2月高点至今，斗鱼股价跌幅超过80%。目前，斗鱼最新市值约12亿美元，仅为上市之初的三分之一。
“斗鱼股价下跌受多方面因素影响。一方面现在互联网整体面临增速放缓问题，直播行业也同样如此；再加上监管越来越严格，行业处于转型调整期等一系列问题，导致其股价走低。”长期关注直播行业的互联网分析师王超（化名）对证券时报记者表示。
“此外，7月份斗鱼跟虎牙的合并终止，再加上斗鱼财报分数据表现不佳，也对股价产生了不利影响；从外环境来看，今年中概股股价普遍走低，也是影响因素之一。”王超说。
竞争加剧
游戏直播平台的成本主要来自人员及内容版权等。按照原路径，在与虎牙合并后，行业竞争趋缓，斗鱼可以减轻在人员配置、版权内容上的压力。但随着合并终止以及市场环境变化，斗鱼面临的竞争格更加复杂。
最直接的冲击来自新的入者。目前，快手、B站等在游戏直播领域不断发力，快手公布的数据显示，早在2020年5月，其游戏直播月活跃用户就达到了2.2亿。
竞争者的加入，不仅会提高斗鱼人员、内容版权等方面的成本，同时可能改变行业现有竞争格。
政策方面，今年以来，游戏、直播行业的监管进一步加强，对游戏直播平台的规范运营提出了更高的要求。过去，斗鱼曾多次因内容问题引发关注。
“监管门对游戏、电竞行业的监管已持续一段时间，直播行业的转型正在阶段，各平台面临比较的调整。”王超表示。
除了外因素，斗鱼偏重头主播的运营模式，一直以来备受争议。
“直播业务的运营模式，可能是导致斗鱼亏损的主要原因。”王超认为，目前国内游戏直播行业已进入成熟期，现在是存量竞争阶段，依靠营销和明星头主播来做用户体量的方式行不通，不仅会加平台开支，还会削弱平台议价能力。长远来看，直播平台需要更加精细化的运营。
在接受记者采访时，斗鱼相关负责人同样表示，精细化运营将是直播平台面对挑战的重要路径。
“直播行业的发展已进入下半场，快手、B站等玩家入游戏直播，市场竞争不断加剧，粗放的运营模式已不适应当下。能否为用户提供个性化、精细化的内容服务，继续筑高电竞生态壁垒是跑赢游戏直播赛道的核心。”斗鱼相关负责人表示。
斗鱼相关负责人介绍，目前，斗鱼已经在直播之外扩充了视频、图文、社区等功能，同时容纳了UGC（用户生产内容）、PGC（专业生产内容）等，构筑了相对完整的内容生态。
多元化成效待观察
直播平台的盈利模式相对单一，各平台对于直播收入的依赖程度普遍较高，因而多元化是直播平台的重要任务，斗鱼亦是如此。
“作为一个游戏电竞内容平台，直播一直是斗鱼的主营业务。在直播生态趋于稳定、商业化成熟后，公司也逐渐把发展重心转移到了完善内容生态上。”斗鱼相关负责人表示，2020年末，其在APP中新增视频、社区板块，形成了直播、视频、游戏社区一体的业务生态。
“视频内容能够抓住用户碎片化时间，与直播形成互补，可以进一步增强用户对平台、主播、视频创作者的黏性；而社区产品，能够进一步激发平台社交活力。”斗鱼相关负责人告诉记者，除了对直播业务进行精细化运营，未来还将进一步挖掘游戏宣发、广告业务等方面的增长潜力。
不过，从近期数据来看，斗鱼的多元化探索成效还不明显。
2021年第二季度，斗鱼来自广告和其他业务的收入同比下降约16%，该季度斗鱼来自直播的收入占比达93.2%，相比去年同期进一步上升，其对直播业务的依赖程度依然在较高水平。
“社区业务斗鱼已经积累了一定优势，这对于保持用户增长、增加用户黏性都有帮助，但单凭社区业务本身比较难盈利。而云游戏是直播平台较有发展空间的方向之一，但斗鱼的平台在体验、成本控制上并没有太多优势。”王超认为。
“目前来看，斗鱼的多元化还只是一个雏形，属于业务的成本端，没有成为营收端，未来能达到什么高度，还要看下一步如何布。”王超说。
在国内竞争激烈的环境下，斗鱼也早早进行了海外布。公开报道显示，斗鱼旗下产品Mildom已成为日本主流游戏视频直播应用之一。
斗鱼相关负责人表示，未来公司将强化Mildom平台的变现能力，并进一步稳固其市场地位，期望未来在日本市场产生规模化收益。此外，公司正在持续增强海外市场的投入和探索，尝试开拓东南亚和中东市场。
