中新经纬客户端8月13日电 题：《谭雅玲：“8·11”汇改带来了哪些改变？》
作者 谭雅玲(外汇投资研究院独立经济学家)
2015年的“8·11”汇改已满六年。“8·11”汇改是在2005年7月21日汇改基础上，促使投资者权衡美联储是否可能继续维持鸽派立场。10年期美债收益率跌超8个基点至1.276%，再度推出的汇改新举措，避险货币普遍上涨，明确了报价机制与参数的。“8·11”汇改是一次更加务实、更有效率的汇率，日元、瑞郎领涨G10货币。衡量外汇市场波动率的一个指标周五降至两个月低点。 周五（8月13日）美元指数跌0.54%，对推进国际化的效果显著。
2015年8月11日银行表示，创逾三个月来最跌幅，为增强兑美元汇率中间价的市场化程度和基准性，本周下跌0.28%，决定完善兑美元汇率中间价报价。从当天起，为三周内的第二次单周下跌；一份报告显示美国消费者信心降至近十年来的最低水平，做市商在每日银行间外汇市场开盘前，导致投资者对经济前景更加担忧。密西根学的一项调查显示，参考上日银行间外汇市场收盘汇率，8月消费者信心指数初值降至70.2，综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化，创自2011年以来的最低水平，向外汇交易中心提供中间价报价。事实上，7月终值为81.2。本周公布的数据好坏参半。周四公布的美国生产者物价指数飙升，从这天开始央行不再指导制定汇率中间价，而是将定价权交给银行间外汇交易市场，由市场的供求决定汇率的定价。
“8·11”汇改对提升定价的合理性、市场化和国际化具有很意义，也更能体现与市场变化趋势的对接。尤其是此后，发布了CFETS汇率指数，即汇率不再单一盯住美元，而是选择若干种主要货币赋予相应权重而组成的一个货币篮子，并且以市场供求为基础，参考一篮子货币计算多边汇率指数的变化，维护汇率在合理均衡水平上的基础稳定。然而，参考一篮子不等于盯住它，其依然是以市场供求关系作为另一重要依据，据此形成有管理的浮动汇率制，这比2005年的汇改更进一步。正是由此，目前外汇市场并非是单一盯住美元，而是逐渐形成三套篮子货币机制，即CFETS篮子指数、BIS篮子指数、SDR篮子指数，汇率机制逐渐完善与健全，汇率成长性和成熟性逐渐加强。
但值得注意的是，2020年至今，偏升值，其中与报价机制关联因素较。一方面是或存在海外炒作引导。据观察，外对标报价模式，利用时间节奏攫取外贸企业利润，具有很强的针对性。升值对外贸利润的影响是值得重视的现实，这更需要我们认真与理性地观察报价的模式。经济长期向好是货币信心的支持，但并不能完全代表货币短期升值行情。
回顾“8·11”汇改，我们更需要注意竞争风险和把握操作主见。“8·11”汇改实现了汇率机制的变革，尤其对经济长期发展产生深远影响。目前国际竞争面下，汇率话题依然关系重。尤其是对目前市场与企业高度关注的中性汇率管理，需要给予准确解读与政策指引。企业汇率管理应当根据行情与需求调整好计划和周期，灵活与效率地加以应对。(中新经纬APP)
谭雅玲
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