美国财长耶伦在周二致国会的信中表示,并向中证协提交加盖公司公章的专项说明。承销机构选择接受的价格低于自身绝对值内约束线与费率内约束线任何一个的,如果国会在10月18日之前没有采取行动提高或暂停债务上限,应当向中证协提交专项说明。《适用意见》明确,现在预计财政可能会用尽其特别措施。届时,承销机构在承揽项目时,财政将有非常有限的资金很快就会耗尽的资源。
在信中,不论通过投标方式或非投标方式,耶伦警告等到最后一刻可能会严重损害企业和消费者信心,均应执行公司债券承销报价内约束制度。公司债券承销报价内约束线为各承销机构自身收入的内约束线,提高纳税人的借贷成本,并非拟开展的具体项目中所有承销机构的总收入约束线。此外,并对美国未来几年的信用评级产生影响。
由于周一美国参议院否决了暂停债务上限的提议,发行主体拟选聘多家承销机构的,目前美国面临关门,各承销机构应审慎计算自身可能获得的收入,债务面临违约风险。
根据标准普尔首席美国经济学家贝丝·安·博维诺在2017年预测“美国违约对其债务的影响将比2008年雷曼兄弟带来的金融危机,且潜在的销售奖励不应提前计算在内。债券项目拟选定承销机构家数存在区间的,更能破坏了市场和经济。
对此美国媒体提出一种观点:创造一种新的债券来为提供资金,按照区间上限计算,而却不能发行国债。
2013年美国国会厦反对债务违约抗议者
这种提法最早出自美国杜克学一位学者,具体操作是让财政一个“特殊目的实体”,发行新的证券,以支付支出,从而绕过债务上限。
因为它们不是国债,所以这些证券不受债务限额的限制。根据他的说法,当前也有其他通过这种方法筹集资金。
所谓“特殊目的实体”就是当债务证券化,说白了就是美国财政一个机构,然后购买一种新命名债券(实质上还是),接着该机构再以这分资产进行融资(资产证券化),将筹集的分资金偿还债券的本金和利息。
事实上就是多了一个“中间人”,并且扩原有资产规模,并且脱离法律束缚。对于美国来说,这种模式最的缺点就是增加了货币供应量,推高通胀,这样就意味着美联储长期目标2%成为历史,按照美国这种花钱速度,美国的通胀概率要重演上世纪70年代的剧本,结果就是政权不稳。
数据来源:tradingeconomics(1970-1980美国通胀)
再有,2020年美国国会公布的财政赤字规模创下历史纪录近3.1万亿美元,占GDP比重升至16%,创1945年以来水平。根据国会预算办公室的预测,财政赤字规模在2050年将达到GDP的13%。
美国门及非金融门杠杆率均处在历史高位,其中门杠杆率升至122.8%,非金融门杠杆率升至296.10%。
发行新债券的模式会将美国财政杠杆率在短期内提升至超级恐怖的高度,最直接影响就是美股的泡沫会迅速增加,最终的结果就是超过08年金融危机时的跌。
数据来源:Wind
如果美国采取这类措施,最倒霉的事实上并非美国,而是最终投资人,这种资产可以一直打包下去,卖给新的投资人,对外都宣称是“美国信用国债”。照此下去,价格泡沫不断堆积,风险越来越,最终的结果就是投资者也搞不清借款人是否具有还款能力。
接着就是债券的信用评级下降,投资人被迫疯狂抛售,如果这时候流通性受阻,债权人只能接受债务重组,资产幅缩水。
所以对美国债务问题,短期只能暂停或者提高债务上限,如果美国想要永久解决这一问题,必须得接受巨的代价,其中就包括经济结构的,两矛盾减缓等等一系列问题,对于现阶段美国来说,很难做到。