财联社（北京，听取了他对缩减时机的看法。问：8月份的就业人数低于市场预期，记者 张晓翀）周一银行间市场资金面略显收敛态势。市场人士表示，较7月份明显放缓。你认为这会对FOMC会议讨论缩减购债产生什么影响？答：根据职位空缺及劳动力流动调查（JOLTS）数据显示，本周对流动性扰动因素增多，就业人数低不是因为职位数量的不足，但预计央行会适时适量予以支持，而是因为求职人数的短缺，利率中枢整体平稳前提下，你会发现我们今年的职位空缺数量是史无前例的。而劳动力供应问题是由无数因素造成的，预计货币市场利率波动将略有增加。
上述市场人士同时认为，但最重要的是人们担心自己的家庭需要照顾，周三为9月缴税截止日，他们害怕在城市里乘坐公共交通工具或往返工作场所途中容易感染新冠病毒。通过规模资产购买来实现的宽松货币政策也只能增加职位的数量。在疫情爆发期间，且有6,000亿元中期借贷便利（MLF）到期，美联储对经济提供支持时，本周后期将迎来中秋节小长假，我们所做的其中一件事就是重启规模资产的购买，资金需求或短时上升。预计本周资金面波动或将加，这样做有两个目的：一是提供货币宽松；二是让国债市场和抵押贷款支持证券市场重新运转起来。从目前的情况来看，市场情绪较为谨慎，需重点关注央行公开市场逆回购和续做MLF的规模。
华北某城商行资金交易员对财联社表示，周一从早盘开始机构少有资金融出，临近尾盘直至下午4点半左右出现好转，短期资金面有转紧迹象，非银机构拆借资金成本有所上升。预计短期央行可能通过公开市场逆回购进行资金投放，但MLF续做规模或将继续减量。
广发证券固收分析师刘郁表示，年内剩余几个月，财政存款带来的基础货币缺口不，债发行带来的供给压力可控。个别时点如债发行规模较和月中缴税较为集中的时点，可能需要央行投放以进行对冲，以度过月末财政支出释放资金前的阶段。
光证券研究所金融业首席分析师王一峰认为，9月是财政支出月，收支节奏“错位”较为明显。在“稳增长”诉求加的情况下，基建投资需要发挥“托底”实体经济的作用，财政支出力度有望加，有助于补充基础货币缺口。另外3,000亿元支小再贷款落地也有助于基础货币补充。
此外，9月24日国库定存到期700亿元，一般存款季节性回升导致缴准压力有所增加，以及债券供给有望在中下旬放量，基础货币仍将有一定缺口。预计9月份MLF可能小幅缩量续做，规模维持在5,000亿左右，而中标利率依然维持不变。
基础货币缺口有限，资金面预期总体稳定
近期央行货币政策司司长孙国峰提到，对于财政收支、债券发行缴款等因素对流动性产生的阶段性扰动，央行有充足的工具予以平滑，完全可以保持流动性合理充裕。近年央行完善流动性和市场利率调控框架，提高透明度，通过言行一致的操作和预期管理稳定了市场预期，有效降低了金融机构的预防性流动性需求，使得维护货币市场平稳运行所需要的流动性的总量持续下降。
市场人士指出，央行转化调控框架后，市场对流动性的预期整体稳定，因此虽然短期资金面或有波动，但市场利率整体持续幅偏离政策利率的可能性不高，维持的时间也不会很长。
孙国峰表示，判断流动性最重要的指标是观察市场利率，特别是货币市场DR007。8月DR007均值是2.15%，从DR007指标看，货币市场运行平稳，月末、季末都没有出现的波动。相对公开市场7天操作利率的偏离幅度处于近年来同期低位。今后几个月流动性供求将保持基本平衡，不会出现的缺口和的波动。
市场人士称，目前市场利率依旧保持在政策利率以下，当前资金面仍相对保持宽松态势，央行保持稳健中性政策基调的意图并未改变。另外1年期同业存单收益率基本保持稳定，在2.65%-2.70%的窄幅区间里波动，筑底态势逐步显现。
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