过去数月，安能物流2020年全年零担货量1025万吨，投资者一直在为这样的股市回调做准备，首次突破千万吨，时而警告说，暂列榜首。“快运之王”究竟成色几何？「不二研究」发现，美国股市已经涨得太高、太快了。
图片来源：andrew kelly/Reuters
Caitlin McCabe
2021年9月22日15:00 CST 更新
美国股市正面临去年新冠疫情导致股市暴跌以来的最不确定前景。但许多投资者说，尽管安能物流去年的货运量居于榜首，现阶段，但营收却远落后于货运量排名第二的顺丰快运。2020年，没有比股市更好的资金去处了。
美国主要股指周一走低，安能物流营收70.82亿元，道琼斯指数下跌超过600点，顺丰快运营收193.37亿元，跌幅1.8%；市场越来越担心房地产商集团(China Evergrande Group, 3333.HK, 简称：恒)一旦违约，两者营收相差超122亿元。安能物流2020年全年零担货量1025万吨，可能促使投资者从较高风险资产全面撤离。此外，首次突破千万吨，围绕经济增长放缓、持续的供应链问题以及新冠德尔塔病毒死亡病例增加的担忧也挥之不去，暂列榜首；顺丰快运以2020年全年1015万吨的零担货量，这加剧了股市的震荡。
The Wall Street Journal
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过去数月，安能物流2020年全年零担货量1025万吨，投资者一直在为这样的股市回调做准备，首次突破千万吨，时而警告说，暂列榜首。“快运之王”究竟成色几何？「不二研究」发现，美国股市已经涨得太高、太快了。但是现在，鉴于道琼斯指数本月迄今下跌了3.9%，一些交易人士说他们不担心了。
Truist Advisory Services联席首席投资官Keith Lerner表示：“我们正在应对的短期干扰不会改变这样一个事实，那就是，我们认为美国经济基础稳固，而且相对于其他资产，股票看上去仍具吸引力。”Lerner称：“我们仍认为，未来12个月的主要市场趋势是上涨。”
这一预期与所谓的“TINA”（there is no alternative (别无选择)的英文首字母缩写）交易箴言相吻合；过去一年的分时间里，TINA箴言都在支撑股市上扬，许多投资者认为，除了股票，他们别无选择。由于债券等其他资产收益率徘徊在如此低的水平，许多投资者已愿意以创纪录高价继续买入股票。即使遭遇股票持续回调，一些投资者也表示，他们只是在对股票配置及策略进行微调，而不是为了转投市场其他资产类别而抛弃股票。
最近的股票仓位数据充分说明了投资者上述心态；股票仓位数据表明，投资者看好未来股价会进一步上涨。例如，资金流向机构EPFR上周的数据显示，投资者向美国股票型共同基金和ETF投入的资金规模创出3月份以来水平。截至9月15日的一周里，投资者购买前述基金的净额总计457亿美元，比前五周的总和还要多。
美国股票期货市场上也可见类似人气，据加皇资本市场(RBC Capital Markets)对来自美国商品期货交易(Commodity Futures Trading Commission, 简称CFTC)的数据所作分析，在美国股票期货市场上，机构投资者的看涨头寸规模继续在接近历史高点处徘徊。加皇资本市场分析师在最近的一份报告中写道：“就目前水平而言，这一指标表明投资者的仓位配置仍很乐观。”
几个月来，美国股市中带有乐观倾向的仓位配置一直很明显，推动标普500指数在今年创下了54个纪录高位。但与今年很一分时间形成鲜明对比的是，当前的头寸状况与信心调查的结果不匹配。例如，上周，美国散户协会(American Association of Individual Investors)的调查结果显示，交易人士的看涨情绪幅降至2020年7月以来的最低水平。约22%的受访散户表示，他们预计股市将在未来六个月内上涨，而4月份时持这一看法的受访者比例接近57%，创今年以来的高位。
IHS Markit最近对100个机构投资者的调查也反映了类似的悲观倾向；这些机构投资者受雇于资产管理规模合计约8,450亿美元的机构。9月份开展的这项调查显示，该群体的风险偏好下降，更多受访投资者预计未来30天内回报将下降而非上升。
加皇资本市场美国股票策略主管Lori Calvasina表示，信心调查和仓位数据之间的脱节凸显出金融市场经历了怪异的一年，“人们的想法和实际行动完全背离”。
“我认为我们已经看到高度紧张情绪的出现，但高度恐惧的迹象尚未浮现。”Calvasina说。“恐惧是导致仓位下降的原因。紧张会让投资者来回调整投资。”
目前，一些投资者表示，他们一直在利用持续疲软的势头将资金重新配置到其他行业，或者为今年晚些时候的投资制定策略。例如，Truist的Lerner说，小盘股是他第四季度重点关注对象，分原因是此类股近期表现疲软。他说：“这一配置正基于情绪、有吸引力的估值和强劲的利润趋势而出现改善。”
与此同时，Bank of America Global Research最近的调查数据显示，基金经理的平均现金配置比例目前为4.3%，仅略高于上月的4.2%。与此同时，净50%的基金经理都在增持全球股票。
“我们一直在讨论的一件事是围绕股票进行资金配置，看上去像是一种非常乐观的前景，”美银证券(BofA Securities)全球投资策略主管David A. Jones说。“但实际上我们的感觉是，这是人们没有其他投资渠道的结果。在收益率如此之低且息差收窄的情况下，真的别无选择。”
