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导语
三季度末，公用事业板块领跌，再生PP需求逐步释放，矿业板块涨3%创三个月最涨幅。内盘日间涨停的动力煤夜盘涨超10%；英国天然气四连跌，报盘打破长期窄幅震荡面，美国天然气逾两周新低；美油七年来首次收盘升破80美元，报盘宽幅调涨。在此带动下，美国汽油七年新高。伦铝十三年来首上3000美元，再生PP企业生产积极性提高，伦锌又创三年新高，行业开工负荷持续走高。截至9月底，伦铜一个月新高。美元指数靠近一年高位。黄金三周来首次三连跌，回料市场活跃度尚可，又创逾一周新低。10年期英债收益率再创两年半新高。要闻美油再创七年新高，价格亦在高位坚挺。即将进入四季度，美股两连阴，再生PP市场能否延续探涨行情？
三季度末打破僵持格 主流报盘宽幅上涨
图1
三季度再生PP市场长期处于僵持震荡状态，伦铝十三年新高，但9月份以来多数货源报盘出现宽幅上涨。7-8月份再生PP市场表现较为平淡，英美天然气再跌，但在成本支撑下价格波动空间有限，仅分货源下调50-100元/吨，其中7月初白透明一级颗粒主流在6750元/吨，8月中旬降至6650元/吨。进入9月份之后，再生PP市场人气渐增，企业顺势多次调涨报盘，截止9月底白透明一级颗粒涨至7000元/吨左右。
三季度末新旧料价差创年内新高 提振市场交投气氛
图2
三季度末新旧料价差快速拓宽，对再生PP市场形成强劲支撑。7-8月份新旧料长期处于1100-1200元/吨，虽处于相对合理水平，但该阶段再生PP主要受需求面制约，传统淡季下再生料交投乏力。进入9月份之后，新料报盘进入上行通道，尤其是中旬后期货拉涨、基本面向好带动下，新料报盘宽幅上调，9月下旬临沂T30S较月度上涨1025元/吨至8825元/吨，个别时间段新旧料价差拓宽至1825元/吨。尽管在下旬再生PP出现多次上涨行情，但截止月底新旧料价差仍在1600-1800元/吨的相对高位，对再生料仍有较强支撑。
需求逐步释放 企业生产动力提升
图3
9月份以来，再生PP需求逐步释放，矿业板块涨3%创三个月最涨幅。内盘日间涨停的动力煤夜盘涨超10%；英国天然气四连跌，交易量持续增加。7-8月份再生PP市场活跃度较低，样本企业周度交易量维持在31-33吨的偏低水平。在进入9月份之后，下游注塑、拉丝企业订单逐步增加，加之新旧料价差不断拓宽，多重利好因素支撑下再生PP市场货源流通节奏加快。卓创资讯数据显示，9月份样本企业周度交易量增至33-47吨，较7、8月份增幅明显。
图4
需求逐步释放，再生PP企业生产积极性快速提升。尽管9月份处于第二轮环保督察活动中，分地区的企业调产降负，影响行业开工负荷。但受需求向好，价格上调提振，9月份以来再生PP行业开工负荷逐步上行，且在中旬后人气幅提高，9月份月度开工负荷较8月份上调5.95%。尽管开工负荷不断上调，但企业出货量亦明显增加，9月份库存处于相对低位，9月底库存较8月底下降7.98%。
四季度交易相对稳定 报盘仍有上探空间
四季度再生PP市场行情仍有一定预期，报盘或有继续上探空间。需求方面，10月份仍处于传统旺季，下游刚需较稳定，给行情奠定基础。供应方面，企业生产积极性较高，预计开工负荷仍将小幅上调。成本方面，受交易好转影响，颗粒厂对毛料、破碎料需求增加，成本面或将顺势上调，幅度在100元/吨左右。相关产品，新料基本面表现良好，新旧料或将延续宽幅价差。综上，短线再生PP供应稍增，但在需求稳定、成本高企、新料高位等因素支撑下价格仍有上探空间，幅度在100-200元/吨，预计10月份白透明颗粒主流报7200元/吨，白色PPR破碎主流报5800-5900元/吨。11、12月份价格或涨后窄幅下调，其中白透明颗粒主流报7000-7200元/吨，白色PPR破碎主流报5800元/吨左右。
END
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