来源：混沌天成研究
工业品
铁矿&钢材
铁矿
中秋假期期间，精炼油库存降幅超预期，受美元指数幅反弹及外盘股市普跌影响，汽油库存增幅超预期。EIA数据公布后美国原油价格短线小幅回落0.2美元。 周三（9月22日）纽约时段盘中，新加坡铁矿期货10合约盘中一度跌超11％，北京时间22:30，触及90美元/吨，美国EIA公布的数据显示，创2020年5月以来新低。9月20日普氏指数价格跌6.8美元至94美元。截至9月21日17：00点新加坡铁矿期货10合约价格为93.3美元/吨，截至9月17日当周美国除却储备的商业原油库存减少348.10万桶，较节前101.5美元/吨的收盘价下跌8％。国内方面，降幅超预期，MYSTEEL消息显示20日国内北方主要区域铁精粉钢厂采购价格普遍下跌100-200元/吨不等。从铁矿基本面来看，精炼油库存降幅超预期，在当前铁矿发运平稳而国内限产趋严的格下，汽油库存增幅超预期。EIA数据公布后美国原油价格短线小幅回落0.2美元，料矿价仍将延续偏弱走势。
钢材
中秋假期期间，因本次EIA数据降幅不及API预期，江苏、广西地区限产继续趋严，早间API数据显示，沙钢、中天等华东主流钢厂相继上调了9月下旬的螺纹价格，并下调了分建材品种的折扣。唐山地区节日期间钢坯直发资源成交尚可，钢坯较节前涨20元/吨至5230元/吨含税出厂。不过，分商家参市意愿较淡，存高报惜售现象。截至9月21日，除螺纹价格较节前幅上涨110元/吨以外，唐山其它主要钢材品种价格涨幅多在10-70元/吨不等，整体节日期间交投氛围不佳，成交表现清淡。从钢材基本面来看，一方面供应端仍受到限产抑制，尤其是建材供应减量明显，另一方面随着恒事件不断发酵，近期市场对房地产后期需求下滑的担忧越发加剧，钢材市场仍然呈现供需双弱的格，预计后期钢价走势仍延续宽幅震荡，且波动可能较。
节日期间主要新闻：
1、因能耗“双控”影响，9月20日，中天钢铁9-3旬建材计划折扣调整为：螺纹6折（上期6折，原计划7折），盘螺和线材4折（上期5折，原计划6折）。
2、波罗的海干散货运价指数周一上涨29点，至4304点，为2009年11月24日以来水平。海岬型船运价指数上涨67点或1％，报6487点，为2009年12月以来水平；日均获利增加555美元至53795美元。巴拿马型船运价指数涨12点或0.3％，至3916点，为两个月以来水平，日均获利增加102美元至35240美元。超灵便型船运价指数涨12点，报3319点，创两周新高。
3、9月20日铁矿石价格在跌破100美元/吨后延续跌势。新加坡期货一度下跌超过11％，触及90美元/吨，美国EIA公布的数据显示，创2020年5月以来新低，随后缩窄跌幅，现跌5.1％，至96.50美元。自5月份创下纪录高点以来，钢铁价格已暴跌约60％，由于钢铁限产打击了需求，期货价格一年多来首次跌破三位数。铁矿石价格上周五跌破每吨100美元。铁矿石价格自去年7月以来首次跌至两位数将令钢铁生产商感到欣慰，但对于在上半年价格上涨期间获利丰厚的全球顶级矿业公司构成打击。对于澳利亚等主要铁矿石生产国来说是一个坏消息。铁矿石期货上周下跌逾20％。
4、发改委：为坚决遏制“两高”项目盲目发展，将会同有关门，督促各（区、市）建立在建、拟建、存量“两高”项目清单，实行分类处置，并以新增能耗5万吨标准煤为界限，、地方分级加强管理。
5、：宗商品价格上涨多等问题，会继续多措并举，更加注重用市场化办法稳定价格。针对国内外经济形势变化，宏观政策要围绕市场主体需求精准实施，稳定合理预期，保持经济平稳运行。
双焦
一、市场点评
焦煤
供应端：安全、环保督察下，国产煤矿幅增产难度，优质焦煤结构性短缺问题四季度难以缓解。但9月中旬将有近5000万吨/年产能的露天煤矿取得接续用地批复，短期焦煤供应或小幅放松。蒙煤方面，中秋假期期间甘其毛都口岸闭关，资源仍较紧张。
需求端：焦化限产短期抑制焦煤需求，且因近期焦煤涨幅过，下游恐高心理下，采购意愿有所放缓。焦煤竞拍参与积极性下降且出现流拍现象。长期看，10月中旬后采暖季补库支撑下焦煤需求将得到衔接。
焦炭
供应端：山东环保督察限产、陕西全运会限产，以及徐州3家焦企限产正严格执行，其中山东限产（影响日均焦炭产量6万吨左右）将会持续至月底，焦炭短期供应收紧，10月后需关注后续政策导向。
需求端：当前焦炭第十一轮提涨已全面落地，但随着粗钢压减加严，江苏钢厂面积减产，钢厂采购焦炭动力有所放缓，因此后期接受提涨动力或逐步趋缓，需警惕节后提涨落地困难对盘面价格的冲击。
双焦当下正处于供需紧张至供需双弱的转折点，预估节后短期呈震荡偏弱态势运行。随着库存的回补，钢材限产对于焦炭需求的影响正逐步体现，焦炭提涨落地难度增，或给其价格带来较下行压力。焦煤供需缺口年底前难以弥补，长期价格受支撑，但短期需求随焦炭下游逐步放缓，价格或面临一定调整。节中双焦现货持稳运行，但宏观层面利空因素较多（港股因恒事件发酵及香港地产商传闻等因素于20日幅下跌、美股因债务上限问题幅走低，恐慌指数飙升；外盘铁矿价格遭重挫），节后需警惕外盘波动对国内市场情绪的冲击。双焦基差过，悲观预期已反应至盘面高贴水中，后期或存在现货向下，盘面急跌后以震荡方式修复基差可能性，建议短线以逢高做空为主，可尝试盘面调整企稳后焦煤01-05正套参与。
二、节中消息
1、新华社消息，已关停的矿山不仅“死而复活”，而且矿区面积比原来扩十几倍；2020年底计划建成35个“绿色”露天矿，目前仅5个宣布建成；早该修复的矿区在被通报后才突击回填土方、栽种小树苗……这些矿山整治中的乱象，出现在山东济宁市境内的一些矿山现场。第二生态环境保护督察组近日在山东督察时发现，一些地方违规审批矿山开采，“绿色”矿山创建有名无实，分矿山开采导致生态破坏严重，环境问题突出。对于济宁市矿山整治过程中出现的种种问题，督察组认为，这反映出当地废弃矿山生态修复工作不严不实，存在矿山整治“打折扣”“搞变通”等一些问题。专家指出，当地和企业必须树牢“绿水青山就是金山银山”理念，统筹考量资源开采与环境保护，严要求、强监管，消除矿山整治过程中存在的种种乱象，扎实推进废弃矿山生态修复，名实相符创建“绿色”矿山。（找钢指数）
2、唐山市丰润区于9月19日18时轧钢企业可恢复生产，多数型钢调坯企业因成本利润及厂内缺坯问题，整体复产积极性不高。（找钢指数）
3、：9月16日至18日，在广西壮族委和陪同下，在玉林、南宁考察。他强调，要贯彻新发展理念，构建新发展格，力推进，保持经济运行在合理区间，增进民生福祉，推动高质量发展。到玉柴集团考察，得知企业从税费减免中获益很，他说，减税降费就是要让企业轻装前行，企业发展好了，可为作更贡献。你们反映的宗商品价格上涨多等问题，会继续多措并举，更加注重用市场化办法稳定价格。针对国内外经济形势变化，宏观政策要围绕市场主体需求精准实施，稳定合理预期，保持经济平稳运行。（找钢指数）
有色金属
一、市场点评
假日期间的有色市场普遍偏弱运行，铜、锌幅下挫，镍在印尼消息刺激和证伪后做了一轮型“过山车”，铝表现的相对抗跌。下跌的主要原因的来自3个方面：1）美国债务上限担忧，美财政长耶伦表示，如果债务违约将引发一场历史性的金融危机，“永久”削弱美国。2）美联储缩债担忧，随着9月议息会议临近，调查显示多数经济学家认为美联储将会在11月缩债。3）恒事件发酵的冲击，假日期间恒系股票幅下挫。基于宏观方面的担忧，避险情绪显著上升，美元指数走强，对基本金属形成明显压制，节日期间走势普遍偏弱。节日后的市场看法我们分品种来做简单阐述：
1、铜：铜的主要压力来自宏观，密切关注美联储9月会议是否有缩债的蛛丝马迹，如果露出相关信息，将是一个明显利空，另外就是美国债务上限解决的节奏，这样的宏观环境总体易于推升避险情绪，对铜价形成利空影响；供给端对铜的支撑有所弱化，矿山罢工平息，TC持续回升，需求刚性维持，宏观冲击之下，预计铜价震荡偏弱运行概率较，操作上建议尝试逢高布空。
2、铝：铝的强势来自供给短的强势支撑，能耗双控下电解铝的产能压缩，电力成本攀升，氧化铝供给亦有所影响，价格不断攀升，需求韧性维持，库存偏低，如果对冲宏观风险，铝仍是多配较好选择。
3、锌：当前锌的供需基本平衡，长期维持震荡运行，宏观上的压力之下，锌价预计震荡偏弱运行改了较。
4、镍：节前“印尼禁止40％以下镍产品的出口”消息，刺激镍价幅上行，后逐步证实系误读，镍价收回全涨幅，重归弱势运行，国内不锈钢在能耗双控影响下，对不锈钢对镍元素的需求显著回落，新能源的需求维持偏强表现，整体镍元素紧缺状况缓解，但需要注意的是，从当前估算看，镍元素仅仅是由缺口转为基本平衡状态，另外，印尼禁止40％镍产品出口消息或是投石问路，随后对镍铁等初级产品征出口关税可能性较高，镍价不宜过分看空，注意关注幅下跌后的买入机会。
二、节日期间要闻
1、美国债务上限担忧：债务违约将引发一场历史性的金融危机，“永久”削弱美国
1）美国总统拜登议程和美国债务上限面临关键时刻；美国国会周一重新开会，面临着庞的日程和紧迫时间表。总统拜登领导的民主希望在几周内通过规模的国内项目，为提供资金，批准基础设施法案，并提高债务上限。几个重要的时间节点包括：9月27日对参议院批准的1万亿美元基础设施法案进行投票；10月1日，如果国会不采取行动，联邦的许多运营资金将告罄；以及10月晚些时候，美国可能会突破举债上限，导致美国出现历史性债务违约。
2）美财长耶伦：债务违约将引发一场历史性的金融危机，“永久”削弱美国；
美国财长耶伦周日（9月19日）再次呼吁国会提高联邦债务上限，认为美国债务违约将引发一场历史性的金融危机。
耶伦在华尔街日报的一篇评论文章中称，违约引发的危机将加剧持续的新冠疫情造成的损害，使市场陷入混乱，并使美国经济重新陷入衰退，导致数以百万计就业机会丧失，利率持续上升。
“我们将在这场危机中成为一个永久性的弱国，”耶伦称，指出美国的信誉一直是一个优势。
耶伦没有为可能发生的违约提供新的时间表，但表示违约将拉高借贷成本并降低资产价格，从而对消费者造成经济损害。
2、美联储缩债担忧：调查显示多数经济学家认为美联储将会在11月缩债
据上周五（9.17）公布的调查显示，52位经济学家中，多数人认为美联储将会在11月宣布缩减购债规模；
具体而言，三分之二的受访经济学家预计美联储将在11月的会议上宣布缩减购债计划，其中超过一半的经济学家预计购债规模将从12月开始缩减。这比7月份的调查要早，当时多数人预计会在12月做出决定，五分之四的人希望从2022年开始缩减购债规模；
此外，关于缩债步伐，33％的受访者预计缩债将持续8个月，近一半的受访者预计缩债将持续10个月或更长时间.
3、恒事件发酵，假日期间恒系股票暴跌
恒事件发酵，节日期间恒系持续受压，港股恒、恒物业、恒腾、恒汽车股价幅下挫。
4、美国9月住宅建筑商信心出现五个月来首次上升
美国住宅建筑商信心在9月份攀升，因木材价格下跌并且需求强劲。全国住宅建筑商协会（NAHB）周一公布的数据显示，建筑商信心指数五个月来首次攀升，从8月的75升至76。在建筑商因原材料价格下滑而获得喘息之际，房地产市场仍然强劲，并且房价继续上涨。NAHB表示，负担能力将是未来几个季度的一个关键挑战。该报告还显示，当前销售指标和潜在买家流量指标都上升。与此同时，未来六个月的销售预期保持不变。
5、海运依旧紧张
1）拉美航线2020年6月以来海运费涨10倍至14000美元/柜；从宁波港出口的集装箱海运费价格这两年涨势迅猛。其中，拉美航线在2020年6月以前的运费价格是1200-1300美元/柜，今年8月已翻了10倍，涨至14000美元/柜。有业内人士表示，现在可能提早一两个星期订，都不一定给到舱位。
2）波罗的海干散货运价指数续创12年高位；波罗的海干散货运价指数周一（9.20）上涨29点，至4304点，为2009年11月24日以来水平。海岬型船运价指数上涨67点或1％，报6487点，为2009年12月以来水平；日均获利增加555美元至53795美元。巴拿马型船运价指数涨12点或0.3％，至3916点，为两个月以来水平，日均获利增加102美元至35240美元。超灵便型船运价指数涨12点，报3319点，创两周新高。
6、能源发布1-8月份全国电力工业统计数据：
截至8月底，全国发电装机容量22.8亿千瓦，同比增长9.5％。其中，风电装机容量约3.0亿千瓦，同比增长33.8％。太阳能发电装机容量约2.8亿千瓦，同比增长24.6％。1-8月份，全国主要发电企业电源工程完成投资2704亿元，同比增长5.8％，其中，水电623亿元，同比增长12.8％；太阳能发电242亿元，同比增长18％。电网工程完成投资2409亿元，同比增长1.3％。
7、限产仍在持续：江苏“能耗双控”动真格 泰州多企业限产关停；
据实地探访，江苏泰州当地企业已启动限、停产相关工作。而除江苏外，目前全国多伴随“能耗双控”政策推进带来的产能收缩，已使得相关商品价格出现显著上行。目前，国内遏制“两高”政策仍在不断加码。在泰州兴化市，分企业也收到紧急停工停产通知，并要求“不得私自复工生产经营，一旦发现，必追究其责任。不锈钢名镇、兴化市第镇戴南镇企业收到的通知显示，“暂定2021年10月8日复工。”此前有消息称，天州市因为能耗增幅位居全前列，能耗不降反升而被约谈，之后开始要求相关企业从9月16日开始到9月底限产、停产。（证券时报）
8、新能源汽车：下沉市场带火新能源汽车
当前，我国新能源市场正加速发展。数据显示，今年1月至8月新能源汽车产销超过170万辆，同比增长两倍，市场渗透率已超过10％。与人们固有认知不同，市场动能并不止来自于对新鲜事物接受度高的一二线城市用户，三四线城市用户在新能源车市场的占比近几年明显提升，今年上半年占比达到了近30％，已成为驱动市场的新动能。与此同时，市场越来越多地出现了更适应下沉市场用户需求的新车型（经济日报）
9、广州已建成5G基站超5.2万座，计划两年再建3万座
从正在广州举行的2021·5G应用创新获悉，目前，已建成5G基站超100万座，占全球70％以上。其中，广州市累计建成5G基站超5.2万座。广州市工信在会上发布了《广州市加快5G应用创新发展三年行动计划（2021-2023年）》，提出到2023年，广州市要建成5G基站超8万座、行业专网超30个，支撑5G用户约1200万户，5G个人普及率超60％。（新闻网）
