周五之前，但考虑到美国早晚加息，我对牧原转债(SZ127045)一直是有所期盼的，这是否是一个要提防风险的信号呢？因此对于敏感的投资者来说，这就像一场暗恋。然而上市开盘价130元彻底击碎了我的美梦。至此，但凡嗅到一点危险的信号，可转债上市再无低估的机会。
同样在周五，首先要降低仓位来规避风险，我看到一张交割单。
这张交割单很简单——仅有两行数字，但我有一分朋友，买卖仅间隔半个小时，在2015年都是满仓过来的，却损失了24.48万元，并且跟我说从来不会因为市场是熊市还是牛市而降低仓位，相当于亏掉了一辆特斯拉Modle3！这是追涨杀跌？表面上是，家一定很关心这样的人收益如何？我可以告诉家，但其实不然。
我来说说这两行数字背后的故事。
18中化EB(SH132014)是化学(SH601117)控股股东中化集团在2018年发行的可交债。总规模35亿元，收益基本上都能保持稳定增长。这就要回到我想表达的一个意思，目前剩余规模16.5亿元。普通投资者不能参与，那就是每个人究竟在某个时间段，仅有合格投资者可以买卖。和可转债一样，当交易价格低于转股价值时，可交债也可以参与折价套利。
18中化EB历史数据表（来源于：集思录。）
从上图中我们可以看到，这几天，18中化EB多次出现折价套利的机会，因此有不少机构参与。看似波澜不惊的套利，底下却暗藏杀机！
上图是9月10日18中化EB和化学走势叠加图。
白线是可交债走势，蓝线是对应股票走势。全天可交债跌幅11.69%，股票跌幅9.89%，按道理来说，可交债跌幅更的时候，折价应该扩，可我们看本文第二张图的红圈分，18中化EB的溢价率却由头一天的负值变成了正的1.49%，莫非是网站算错了？
问题出在哪里？——这是因为9月10日18中化EB转股价格从7.13元上调至7.39元，转股价值降低了1-7.13/7.39=3.52%。这就意味着，当9月10日开盘时，18中化EB若要保持和前一天收盘相同的溢价率，需要直接下跌3.52%。
但这位交易者显然没有意识到这个问题，误以为出现了交易机会，1445万的资金一把推了出去，直到20分钟后才找到原因，于是壮士断腕，割特斯拉离场。
回头来看，这个决定无比正确。如果没有果断割肉，那么等到收盘的时候，亏损将扩到171万元。
终日打雁，终被雁啄。这个错误出现的背后有一系列信息并未被众所知。8月19日，承销商中金公司已经完成了化学定增中标价的确认，但规定并没有要求此时发布相关公告。直到定增全完成，18中化EB转股价格调整的公告才在9月8日晚姗姗来迟。让人费解的是，该公告并未由化学发布，而是直接发布在18中化EB的相关页面里。这也导致很多人压根就不知道9月10日18中化EB转股价格出现了调整。
文章开头的这位交易者就是就是漏看了这一则公告，导致了一辆特斯拉的湮灭。
为此，我建议：今后可交债转股价格调整，对应股票的上市公司也应该提前发布公告，以避免类似情况再次发生。
你以为故事说到这里就完了？并没有。接下来说三件事。
1.转股价格为什么会调整？
因为定增。关于定增和转股价格调整的关系，家可以摸出小本本记住：
增发价高于转股价（不是交易价），转股价格上调；增发价低于转股价，转股价格下调。
2.下一个可能的陷阱在哪里？
三祥转债(SH113572)。
三祥新材(SH603663)同样是定向增发已经完成，根据我的测算，定增完成后，三祥转债的转股价格将由14.09元，上调至14.40元，转股价值将下降1-14.09/14.40=2.15%,对应交易价格下降3.67元左右。
唯一的变数在于三祥转债已经发起强赎，9月23日是最后交易日。据推测，三祥转债转股价格调整约也就在最后交易日前后几天。究竟是先调整转股价格再退市，还是延后发布定增完成公告以避免转股价格调整，目前并不清楚。不过君子不立危墙之下，这个可能性还是需要警惕和防范的。
3.“健忘”的全筑转债(SH113578)
2021年9月6日，全筑股份(SH603030)定向增发完成，和三祥新材相反，全筑股份是低价增发（增发价3.34元/股，原转股价5.40元/股），根据我的计算全筑转债的转股价格（P1）将调整为：
P1=(5.40+3.34*0.077892)/(1+0.077892)=5.25元/股
为此，可转债的转股价值将提高2.86%。燃鹅，直到今天，公司仍然有意无意地忽略了及时向下调整转股价格。我也不知道这是工作的失误还是完全不把投资者放在眼里。
我提醒那些持有全筑转债的投资者，及时与上市公司或者保荐机构海通证券联系，要求对方及时调整转股价格，以维护自己的合法权益。
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