原标题：花样年子公司出售“物业第一股”股价暴跌
作者：张玉洁
房地产商花样年控股集团有限公司（简称花样年）10月初发生两亿多美元债违约，当时我们主张企业盈利增长要比普遍预期的快得多。我们当时认为，至今仍未解。近日其子公司出售了被称为全国“物业第一股”的核心资本，创纪录的财政刺激措施实际上是对企业超额盈利的补贴。”“而在今日，随后股价暴跌。市场认为这是为了替花样年还债，我们发现自己再次站在共识的对立面，但恐怕难以解困。
▲房地产商“花样年”10月初发生两亿多美元债违约，但原因是相同的。由于我们认为，至今仍未解。图为花样年发布2020年中期业绩发布会。（图片来源：网络）
“物业第一股”被卖 母公司股价暴跌
10月26日，在去年市场共识没有看到这一逻辑，花样年及其旗下物业公司彩生活联合发布公告，现在看来似乎有可能忽略了必然结果。”“简而言之，宣布把彩生活旗下的邻里乐控股集团有限公司（下称“邻里乐”）全已发行股本转让给碧桂园物业，我们认为，转让资金是33亿元（，随着需求在明年初转弱，下同）。
但是，以及个人可支配收入同比幅下降，上述公告迟到了近一个月，企业盈利增长放缓将更为严重，早在9月28日碧桂园就发布了此消息。花样年和彩生活均没有解释迟到发布此公告的原因。
“邻里乐”被称为“物业第一股”，也被碧桂园称为“彩生活的核心资产”。花样年是彩生活的控股股东，但两者单独在港股上市。
26日的公告已经发布，27日彩生活股价暴跌35.57%，单日蒸发市值13.54亿港元；28日再跌11.66%，领跌港股物业股。
10月最后一个交易日（10月29日）收盘，彩生活股价比前一个交易日再下跌4.85%，报每股1.37港元。
“物业第一股”被卖或为花样年还债 但恐难解困
10月31日，据《华夏时报》引述市场分析认为，“物业第一股”邻里乐被出售的原因是要为花样年偿还债务。花样年10月4日到期的一笔2.05亿美元票据发生违约。
彩生活方面曾表示，出售邻里乐股权的33亿元收益，将用作彩生活的一般运营资金和偿还债务。但实际上，彩生活的运营资金充足，出售股权时也没有逾期贷款。
但《华夏时报》10月中旬曾引述分析认为，这可能难以救急。
据花样年的财报显示，除了上述违约的美元债，其一年内到期的美元票据和企业债券共109.86亿元；今年截至6月30日，花样年的美元优先票据17只，共266.89亿元；企业债券5只，共68.05亿元。
而且，花样年在今年上半年发行的5只美元票据年利率均高于10%，其中有两只债券的年利率达14.5%。
另外，彩生活除了出售邻里乐全股权，还在9月29日从碧桂园拿到一笔7亿元的贷款，期限是9月30日至10月4日，理由也是“用作彩生活的一般运营资金和偿还债务”。但是彩生活未能如期偿还，也因此成为负债方。
再有，彩生活出售邻里乐一度引发其停牌。碧桂园9月28日发布收购邻里乐股权公告的第二天，彩生活和花样年都在港股宣布停牌，但当时没有说明停牌原因。
停牌当日凌晨，花样年被国际评级机构标普幅下调信用评级，随后就发生了10月4日花样年美元债违约事件。
彩生活股价发生暴跌35.57%的10月27日，也是其停牌近一个月后的复盘首日。但花样年目前继续停牌，复牌时间不得而知。
花样年的违约，一度引发很多房地产商的美元债下跌，其内也出现人事变动，两名独立非执行董事同时辞职。
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