作者 | 昨辰
截止21年11月4日收盘，在移动互联网时代，高通年内涨幅为3.97%，网友更喜欢在移动设备上观看图片，幅跑输同期标普500指数ETF(SPY：26.11%)、纳指100ETF(QQQ：27.38%)及费城半导体指数(SOXX：35.41%)的涨幅。
由于5G芯片的增长和Snapdragon产品组合的实力，Pinterest、Snapchat、Instagram等图片社交平台的市场估值明显高于其他“文本”社交平台。Pinterest11月5日，高通FY21Q4营收超预期。美东时间11月3日周三盘后，Pinterest公布2021财年第三季度财报。财报显示，全球最的智能手机芯片制造商高通(QCOM.O)发布了创纪录的FY21Q4及FY21业绩报告。财报发布后，Pinterest第三季度营收为6.33亿美元，超预期的第四财季和业绩指引助推高通暴涨12.73%。数据显示，同比增长43%，高通FY21Q4营收同比增11.9%至93.36亿美元，去年同期为4.43亿美元；净利润为9400万美元，超市场预期；毛利润同比降3.2%至53.99亿美元；毛利率为57.8%（YoY-9.0pts）；净利润同比降5.5%至27.98亿美元；净利率为30%（YoY-5.5pts）；摊薄后每股收益同比增75.9%至2.55美元，去年同期的净亏损为9422万美元；不按美国通用会计准则调整后净利润为1.91亿美元，高于预期的2.26美元。
从全年来看，同比增119%。此外，FY21高通一改此前的颓势，Pinterest在2021年第一季度的五个月中，营收同比增42.6%至335.66亿美元；毛利润同比增35.2%至193.04亿美元；毛利率为57.5%（YoY-3.2pts）；净利润同比增74%至90.43亿美元；净利率为26.9%（YoY+4.9pts）；调整后每股收益同比增104%至8.54美元。
由于市场对智能手机及手机芯片的强劲需求，FY21Q4半导体芯片业务QTC表现亮眼，营收同比增55.7%至77.33亿美元，EBT利润率为31.9%，均高于预期指引上限。
作为半导体芯片业务QTC的主营，5G潮流助推手机业务FY21Q4同比增56.1%至46.86亿美元，FY21同比增60.9%至168.3亿美元，其增长动能主要源于安卓系统智能手机。预计到2022年，高通或将为5.5 亿 5G 智能手机提供芯片——该数据较之前的预测略有下调，但基数依旧庞。
射频前端（RFFE）芯片业务FY21Q4同比增 45.2%至12.37亿美元，FY21同比增76%至41.58亿美元。射频前端 (RFFE) 是一个将近200亿美元的市场，而高通正在迅速抢占市场份额，预计到 2025年，该项营收将为高通带来80亿美元收入。此前（9月16日），由于需求的不断增长，高通与格芯（格罗方德）签署协议，将合作提供先进的5G射频前端（RFFE）产品。
汽车业务FY21Q4同比增 43.6%至2.7 亿美元，FY21同比增51.4%至9.75亿美元。高通不断加码自动驾驶领域：10月5日，高通与私募基金SSWPartners合作，就以45亿美元全现金交易方式收购瑞典先进驾驶辅助系统技术商Veoneer（维宁尔），达成协议，预计该交易将于明年完成。通过收购获得Veoneer的自动驾驶软件业务Arriver，高通能够进一步扩展Snapdragon Ride高级驾驶辅助系统产品组合，使其在驾驶辅助技术的新兴市场站稳脚跟。此外，高通还与小鹏、威马等造车新势力们合作：9月15日上市的小鹏P5，便搭载了高通骁龙SA8155P车规级芯片；而今年9月，威马W6搭载的则是7nm制程的车规级高通8155芯片。
物联网业务FY21Q4营收同比增 66.3%至 15.4亿美元，FY21同比增67.1%至50.56亿美元。对于消费者来说，高通的芯片越来越多地出现在平板电脑、VR头盔和可穿戴设备上。在工业应用方面，该公司的产品可用于能源计量、仓储物流系统和零售终端设备。另外，在与苹果打了多年的法律战后，高通苹果达成和解，高通顺势成为了iPhone调制解调器（调制解调器是将手机连接到蜂窝网络的芯片）的供应商。虽然从历史来看，苹果必然会走上自研之路，但该项协议仍能在短期为高通带来一笔不小的营收。
作为利润的重要组成分，专利许可授权业（QTL） FY21Q4营收同比增3.4%至15.58亿美元，FY21同比增25.7%至63.2亿美元。由于高通拥有一些涵盖移动通信基本原理的专利，因此，手机制造商无论是否购买高通的芯片，都要为使用高通的技术付费。
结语
在5G设备需求激增、公司寻求第二增长曲线的推动下，高通发布强于预期的FY22Q1业绩指引。展望未来，高通预计FY22Q1营收在100-108亿美元之间，超华尔街预期的97.3亿美元；Non-GAAP下摊薄后每股收益将处于2.90-3.10美元区间，超预期的2.58美元。
强劲的业绩指引表明，高通拥有较强的供应链管理能力。通过供应商的多样化，最限度地保障公司能得到所需的配件；同时，增加在射频前端（RFFE）、汽车及物联网领域的芯片供应，进而降低对手机芯片营收的依赖。另外，近来有迹象表明，芯片短缺的状况有所缓解，高通的供应也将得到改善，客户激增的需求将逐步得到满足。
综上所述，高通智能手机基本盘仍在，同时加对射频前端（RFFE）、自动驾驶、物联网领域的投入，探索可能的营收第二增长曲线，高通或将就此逆转颓势，再次吹起冲锋的号角。
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