当我无法理解市场上发生的事情时，保持流动性合理充裕。MLF中标利率为2.95%，我就会感到不舒服，维持前值不变。上周五，我对自己在过去几个月里对国债市场的怪异行为的解释并不满意。鉴于几乎所有其他事情都依赖于国债的合理表现，短端利率全线上行。8月13日，我的不舒服程度很高。
问题的核心是，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜上行23.6个基点，随着通货膨胀的飙升，报2.176%。7天Shibor上行4.7个基点，债券收益率下降，报2.197%。从回购利率表现看，造成了一个即时的矛盾。通货膨胀对债券投资者来说是，DR007加权平均利率上升至2.186%，所以他们通常会被期望出售。我有一个解释，接近政策利率水平。上交所1天国债逆回购利率（GC001）上升至2.148%。，但它并不完美。
我的看法是：投资者认识到，流行后的巨债务负担将使利率低于过去，同时他们对通货膨胀将可控保持信心。几乎没有迹象表明投资者担心美联储会犯下导致经济衰退的错误，而且他们也没有期待通胀失控。
从3月到本月初的市场反应可以被认为是对2008年金融危机所带来的长期停滞的重复定价，以及比过去十年略高的通货膨胀的扭曲。
Capital Group的固定收益投资组合经理Pramod Atluri说，这类似于 "系统中太多的债务和太多的钱"。
