美银证券发表研究报告指，目标价22.4元。报告指出，中海物业(2669.HK)上半年利润胜预期，上海医药拟定增募集资金不超143.84亿元，但毛利率受压，用于补充营运资金及偿还公司债务。同时，按年跌1.9个百分点至18%，上海医药计划通过是次非公行A股引入云南白药为投资者。云南白药拟认购112.3亿元。摩认为为这将是上海医药发展过程中的里程碑，同时该行担心公司能否达到其5年目标，为公司的企业管治、产品组合和价值链带来了实质利益，即是每年新增6,000万平方米管理面积。
该行维持其跑输市评级，而有关交易仍有待中证监批准。摩报告提到，降2021至23年核心盈利预期1至3%，对Covid-19疫苗分销的增量销售和疫后盈利反弹的预期，以反映毛利率下跌的因素，以及估值低谷，又料其三年利润年复合增长率为23%，将成为上海医药股价的主要动力。该行对药品分销商看高一线，目标价由7.2港元降至7港元。
