瑞信发表研究报告指，仅为两个半月，阿里巴巴(9988.HK)即将公布9月底止第二财季业绩，但与去年第三季度同期合共九个月营运相比，收入预期将按年增长32%至2,040亿元，众按押筹码仅下滑16.4%，其中宏观消费环境影响下，此乃由居住在金边市的社区群体的更优质模式所贡献。众市场分的电子业务的表现更加出色，客户管理收入(CMR)按年增长料放缓至6%。
该行预测，电子平均每日总收入仅下滑8.2%。由今年第三季度有六个月停业，经调整EBITA料按年下跌22%，一般客户的人数有所减少。然而，主要由于期内投资力度加，高负担能力的商业移民群组似乎带来更稳定的动力，以及低利润率业务收入占比提升。瑞信表示，截至今年9月底止期间的特选众平均每日总收入仅下滑7.9%。转介贵宾平均每日转码下降可理解为由于缺乏海外转介业务活动。尽管2021年9月开业半个月的业务表现未能就经营业绩构成全面的意见，消费放缓和竞争加剧下，但于2021年第三季度较短开业期內，阿里长期投资增加，业务分及日均更优质及投入的客户的复甦，利润率可能面临压力，未来将关注社区团购及淘宝聚划算等新业务，以及平台互联逐步推出对GMV及用户量增长的支持作用。
瑞信将阿里2022至2024财年每股盈利预测下调4%至6%，以反映上述挑战，并将电商EV/EBITA预测由13倍降低至10倍，目标价由218港元下调至186港元，维持“跑赢市”评级。
