债券通“南向通”将于9月24日正式上线，通胀压力不过是暂时现象，已有银行理财子公司开始摩拳擦掌，而如今物价上涨和经济增长放缓似乎令这个信念面临考验。美国国债等关键指标显示未来十年通胀率料徘徊于美联储目标附近，相关理财产品火速上架，这表明债市认为滞涨不过是个纸老虎。“我目前没有发现滞涨端倪，内地理财客户将迎来更多元的投资选择。
债券“南向通”理财产品上架
上海证券报记者昨日在银行手机银行App上发现，”法国兴业银行美国利率策略主管Subadra Rajappa表示。“通胀方面可能令人不安，已有数只名称中包含“南向通”字样的理财产品在售，但这意味着实际收益率和名义收益率应会上升。然而市场价格并非如此，币种涵括、美元及港币；产品管理人均为银行旗下的理财子公司——中银理财，目前的收益率非常低。”美国银行调查的全球基金经理将滞涨风险列为他们最关注的问题之一，托管人均为银行。
记者梳理发现，“滞涨”一词的新闻热度飙升至少十年来水平。事实上，中银理财在售的上述产品，投资者更愿意持有对价格压力最敏感的，类型均为固定收益类、非保本浮动收益型；运作模式均为封闭式净值型产品；存续期限最短的为370天，期限更长的债券。 10年期美国国债收益率相对于较短期国债收益率已经下降，最长的为731天；均为公募理财产品，收益率曲线变平，风险等级为R2中低风险；认购期为9月16日至9月23日，日为9月24日。
其中一款产品认购起点为1元，募集规模上限为5亿元。截至记者发稿时，产品额度剩余3.82亿元；存续期限为550天；业绩比较基准为4.50%（年化）。
投资策略上，该产品将募集资金主要配置于境内外货币市场、固定收益市场；分仓位将通过境内外证券投资基金、集合资管计划等方式投资于权益资产，并适当参与主要以风险对冲为目的的金融衍生品交易；可能优选非标准化债权类资产。
产品说明书还显示，该产品将积极参与债券“南向通”，发挥理财资金在资产配置上的优势，围绕市场主体融资需求，支持优质企业“走出去”。投资者可通过该理财产品实现跨境、跨市场、跨行业的投资运作，在风险相对可控的情况下分享资产全球配置的红利。
瞄准中资美元债、点心债投资机会
中银理财昨日表示，将依托中行全球化、综合化特色优势，发售“南向通”主题理财产品，并积极参与“南向通”债券投资。
记者了解到，中银理财制定了助力“南向通”的目标，主要包括：顺利完成“南向通”项下债券交易，打通跨境投资新渠道；发行“南向通”、美元、港币理财产品，丰富财富金融特色产品体系；通过“南向通”渠道完成跨境绿色金融债券投资，落实绿色金融理念；在首批“南向通”投资者中争取不断扩交易量，力服务实体经济，重点支持优质企业“走出去”的融资需求。
中银理财董事长刘东海日前表示，基于QDII、RQDII投资管理经验，通过“南向通”为投资者提供更丰富的跨境理财产品。在产品设计方面紧密结合香港市场特点，在西方经济体零利率、负利率的环境下，利用中资美元债、“点心债”的投资机会，配合外币掉期保值交易，多币种、多形态、多类别资产的外币产品。
投资范围有望逐步拓展
机构预计，在债券“南向通”开通初期，相关产品将主要投资市场较为熟悉的“点心债”和中资美元债，继而陆续拓展至更多的境外债券投资品种。
彭博亚太区总裁李冰表示，初期来看，境内机构投资者对于“点心债”和中资美元债的发行人较为熟悉，风险比较可控，因而会倾向于“点心债”和中资美元债。后续来看，投资范围会逐步拓展。
“境外做市机构要不断了解境内投资者对国际市场的兴趣点，并随之调整，以提供更好的流动性。同时，境内投资机构也需要一段时间去了解境外市场。”李冰表示，这将是一个循序渐进的过程。
关于投资回报，李冰表示，要从两个方向考量。一个方向是投资收益率，另一个方向是投资组合多元化的可能性。“就投资收益率而言，当前境内市场具备一定优势。然而，对于境内市场的专业投资人来说，更为重要的是寻求多元化的投资组合。”李冰认为，这也是境内机构在“走出去”过程中保持稳健的秘诀。
兴业研究汇率商品团队表示，当前，在香港债券市场中资机构债券发行的币种中，以美元计价的债券存量规模最，为5637亿元，占比76.9%，中资美元债为香港债券市场重要的品种，离岸与港币存量规模分别为966亿元、576亿元，占比分别为13.2%、7.8%。其他如英镑、欧元等货币计价的债券占比较小。
