8月4日，有媒体报道称，万达轻资产商业管理计划最早将于本月提交香港IPO上市申请，融资规模约为30-40亿美元，承销商为、和。
目前，万达集团方面尚未予以回应。
今年初，王健林便定下万达商管年底前在香港上市，并募资200亿元的“小目标”。时间来到八月， 万达商管加快了上市的脚步。
此前为了推进上市， 万达商管集团引入珠海国资，并了珠海万达商业管理集团股份有限公司；3月31日，万达商业管理集团股东变更为珠海万达商管 。
也就是说，珠海万达商管成为万达商管集团的控股股东，并将成为上市主体。
8月2日，连万达商管公布一则人事变动，肖广瑞辞去公司总裁职务，另聘任齐界为公司总裁。
齐界是万达老将，自2000年起加入万达集团至今已有21年，彼曾于万达多个板块任职。老将齐界再度挂帅的消息，增加了外界对万达商管冲刺IPO的想象空间。
齐界是个60后，外界对他的印象多是不苟言笑、不怒自威。2000年4月入职以来，他曾任万达商管执行总裁、万达酒店非执董、万达文化执行董事等多个职位，但万达商管是其中最浓墨重彩的一笔。
企查查显示，珠海万达商管的董事长为齐界，总经理、董事为肖广瑞。
1
轻资产故事与惠誉评级
为了跨过香港上市的最后一步，万达商管不仅对管理人员进行了更换，更在利润、负债方面调整一番。
万达商管此前就曾宣布，自2021年开始不再发展重资产，即不再投资持有万达广场物业，全面实施轻资产。
一言以蔽之，即万达商管不再介入拿地、、物业等重资产环节，只输出品牌，提供商业运营等服务，从而获得运营费用。
实际上，这种模式一旦形成一套流程和模块，便可实现万达广场的快速复制，从而加速商业广场的扩张。更重要的是，轻资产能够让万达商管的金融杠杆回归到合理水平。
正因如此，惠誉在最新评级报告中表示，万达商管长期外币发行人违约主体评级为BB+，万达香港发行的高级无担保债券和美元担保债券评级为BB，前景稳定。
而评级驱动因素最为关键的点，其一是资本支出需求下降；其二是充足利息保障倍数；其三是偿债能力提升。而惠誉在评级报告中预计，2021年全年万达商管的覆盖率将升至2.1倍，到2024年，净债务/经常性EBITDA的倍数将降至5倍，偿债能力提升。
另外，不需要以高杠杆撬动土地和规模，万达商管负债水平也有所缓解。截至2020年末，万达商管总负债为2874.19亿元，资产负债率为51.11%，其中一年内到期非流动负债480.36亿元。而2017年，该公司负债总值甚至超过4000亿元。
数据另显示，万达商业EBITDA总利息覆盖倍数从2019年的2.0倍降至2020年的1.9倍，原因是疫情期间细分市场销售、一般和行政费用上涨了40%。而净债务/经常性EBITDA的倍数从2019年的5.4倍升至2020年的6.5倍。
上述两个数据很程度上衡量企业支付负债能力的指标，前者倍数越，债务的安全程度越高，后者指标越小，企业偿债能力越强。
盈利能力、杠杆水平在很程度上影响着上市企业的估值，而万达商管在上市前夕的这番财务优化，同样是王健林“上市梦”的重要一步。
毕竟，曾经因为估值问题，万达商业选择在港股退市，进而踏上了五年的漫漫回A路。未来，随着这一平台再次登陆资本市场，王健林与万达商管过去的艰难时光或将告一段落。
兜兜转转，掌舵人王健林要重回H股，为万达轻资产展开新一轮资本布。
当前，以轻资产为核心的物管、商管和代建获得市场重新认知，迎来了“黄金时代”。翻看房企的排行榜，几乎所有TOP50房企都已入轻资产领域，世茂、万科、龙湖、绿城、远洋、新城、万达等房企更是做得风生水起。
转自中商俱乐
关注我们
免责声明：文中图片均来源于网络，如有版权问题请联系我们进行删除！
标签：
