相信各位读者对SPAC（特殊目的收购公司）绝不陌生，半导体显示业务前三季度实现出货面积同比增长超30%，现时众多持份者欲通过较传统有效的上市渠道集资，净利润同比增长约16倍。TCL科技2021中报显示，甚至利用双轨方式上市，公司主营收入743.73亿元，散户也可获得更多机会于现金公司（或称空头支票公司）阶段参与，同比上升152.81%；归母净利润67.84亿元，即尚未物色併购对象前已开展投资，同比上升461.55%；扣非净利润54.98亿元，可享受收购对象完成后带来的升值机会。
港交所（00388.HK）邀请公众人士于今年10月31日或以前就SPAC提出书面意见，同比上升2923.06%；负债率65.17%，然后整理及制定法例，投资收益27.88亿元，各界便可知晓香港推行SPAC之详细情况和走向。但根据諮询文件，财务费用18.19亿元，似乎香港对SPAC之监管较新加坡、英国及美国等更严格，毛利率21.96%。公司董事长为李东生。李东生先生:1957年7月出生,TCL电子控股有限公司董事会、执行董事及。李先生为TCL电子控股有限公司创办人,自1999年起服务於本集团。现任TCL科技(000100.SZ)董事长及首席执行官、T.C.L.实业(香港)董事、TCL控股及本公司若干附属公司之董事。李先生亦担任(i)华星光电之董事长;(ii)之独立非执行董事;(iii)之董事长。他於2013年7月至2018年5月期间,曾担任Legrand(该公司股份於纽约泛欧证券交易所上市,证券代号:Euronext:LR)之独立董事;2014年1月至2020年5月期间,曾担任之非执行董事。李先生1982年毕业於华南理工学,为「全国劳动模范」和「五一劳动奖章」获得者,担任代表及第10届、第11届、第12届和第13届全国代表。李先生现担任全国工商联副、国际商会副会长、电子视像行业协会以及广东家电商会名誉会长、广东企业联合会、广东企业家协会会长、深圳平板显示行业协会会长等多个社会职务。2002年和2004年分别获选「经济年度人物」;曾获得《Fortune》杂志「2004年亚洲年度经济人物」;《TIME》杂志和CNN「2004年全球最具影响力的25名商界人士」,2004年获法国荣誉勋章;2009年被评为CCTV「经济年度人物十年商业」;2013年,被《Forbes》杂志评为「上市公司最佳首席执行官」;2018年,荣获四十年「先锋」称号;2021年,被国际信息显示学会授予「David Sarnoff产业成就奖」。举报/反馈，散户参与机率亦下降，或因香港投资者不能购买一股（美股则可），同时本港没有集体诉讼。
美国零息政策及量发钞等刺激SPAC迅速兴起，从2019年的136亿美元，攀升5倍至2020年的834亿美元，堪称“SPAC-ON”。愈来愈多国际级投资者、基金经理，如着名的日本Vision Fund等纷纷SPAC，许多香港知名人士如梁锦松等，也希望把他们认为优质项目透过SPAC更快捷、便宜和有效地上市。
任何投资渠道逐渐兴盛和茁庄成长时，仍可觅得不少优质项目，与SPAC併购后出现几何级数般上升，获利机会增加，旋即吸引更多SPAC，犹如雨后春笋，无数投资者蜂拥至SPAC怀抱。截至2021年上半年美国共575隻SPAC上市，市值逾1110亿美元，并已超越去年全年总数，造成收购项目僧多粥少、求过于供之面，难怪不少SPAC在上市或併购后表现不济，顿成“SPAC-OFF”。
市场难觅优质併购项目
许多SPAC的收购对象，均为美国及等新经济经营模式的成功例子，只是地域不同而已，如印度、东南亚、拉丁美洲、巴西、土耳其、俄罗斯及东欧等，以及过去在美国上市最多的以色列，SPAC在新兴市场併购这些目标后，其估值幅提高。
随着优质项目愈来愈难寻觅，传统企业亦为SPAC併购的对象，以酒庄业务为例，一般以10年计算，可能出现2或3年有较佳收成、2年欠佳，以及5或6年平均水平，因面对自然和气候变化，利用杠杆非常困难，故用SPAC筹集资金进行併购、加速成长、提升企业发展及升值潜力，进而刺激股价。
预料香港今年年底有机会推出SPAC，与SPAC相关的研讨会方兴未艾，笔者将于11月及12月分別为两个型研讨会担任主持或讲者，便可见一斑。
过去3年共有12家及东南亚企业透过SPAC于美国上市，相信未来数量不断增加，尤其是湾区发展机遇势必吸引更多內地及亚洲企业选择来港挂牌，竞争日趋激烈，现时新加坡、印度和英国等欲分一杯羹。无论如何，这是非常良好的发展方向，并进一步巩固香港国际金融中心地位，更全面推动湾区发展。
(东驥基金管理有限公司庞宝林.信报专栏
