瑞信发表研究报告，涉资约4057.9万港元。减持后，微降宝尊电商-SW(9991.HK)次季交易总额(GMV)按年升幅预测由18%降至17%，JPMorgan Chase & Co.最新持好仓数目为21,401,484股，料录150亿元(下同)；收入按年升幅预测由21%降至10%，持好仓比例由16.14%下降至15.96%。，料录24亿元，主因渠道延迟及电商市场放缓等。经调整经营溢利预测由1.71亿元降至1.52亿元，意味经营毛利率6.4%。
报告称，由于天猫面对增长压力等因素，该行下调宝尊今年收入增长预测由34%降至16%，料录103亿元；全年经调整经营溢利预测由7.82亿元降至6.63亿元，相当于按年跌1%。
瑞信表示，电商领域竞争加剧及获客成本上升，天猫面对更增长压力。同时，资源流向中小企及新品牌，或潜在影响已成熟品牌的销售。该行喜好宝尊执行力但行业逆风或窒碍未来增长。该行下调宝尊2021至2023年盈测介乎12%至17%，料行业逆风及持续监管收紧将带来进一步向下重估风险。该行下调宝尊估值基础，由明年预测市盈率21倍降至14倍，H股目标价由106港元降至59港元，评级由“跑赢市”一举降至“跑输市”。
