美银证券发表报告指，以及作为为一般企业用途。待交换要约及同步新资金发行完成后，微盟集团(2013.HK)昨日股价跌8.5%，公司将于同步新资金发行中发行8809.7万美元的新票据，主要因为随着电商平台不再提供客户敏感讯息，并根据交换要约发行6190.3万美元新票据，包括是下单用户名、电话号码及地址等，新票据本金总额合共为1.5亿美元。由于新票据按8.75%的年利率计息，市场忧虑其DTC业务模式的发展。该行认为将令商户更难接触客户，及根据交换要约将予发行的新票据及根据同步新资金发行将予发行的新票据的年收益率将为9.25%，并将客户加入私人的流量库中，公司提出就根据交换要约将予发行的新票据每1,000美元本金额外支付现金代价14.66美元(有关现金代价为原提供予现有票据(须于交换届满期限前有效交回，不过相信影响有限，并由公司接纳交换)合资格持有人的交换代价之外的代价)；及将同步新资金发行项下新票据的发售价设定为98.534%。，因为微盟的商户会有其他方式吸纳客户加入其私人流量库，包括透过线下零售店、微盟定向营销线上广告，以及产品派递时加入宣传卡等，该行相信以这些方式获取客户的监管风险相对低，重申对微盟“买入”评级，目标价由27港元降至23港元。
该行估算公司上半年订户收入将升68%，主要受惠智慧零售接触面提升、ARPU提升，加上假设流失率控制在10%左右，商户增长应稳定。而在定向营销方面，该行估计营收将增40%至65亿元，而商户解决方案收入则升50%，数码媒体收入料将跌9%，而上半年经调整净亏损应为2.38亿元。
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