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作者：Hudson Lockett, Tabby Kinder
编译：股权通 尔豪
*注：本文是根据FT文章进行编译的，故行文顺序和具体内容上会与原文有所差异。
在着手制定的新的网络安全规则，以加强对于科技企业到美国上市的监管后，企业和其投资银行开始将目光投向香港上市。
在监管机构对滴滴出行展开调查之前，Dealogic数据显示，约有20家企业披露了今年在纽约筹资14亿美元的计划。相比于发行价而言，相关调查使滴滴的股价暴跌了20%。另外，意图建立一个新的监管制度，以监督企业的国外上市，网信办拟规定：掌握超过100万用户个人信息运营者赴国外上市需经安全审查。
监管机构的系列行动，引发了业界的担忧。为企业在美国上市提供服务一直是众多美国投行（如高盛和）的重要收入来源。今年上半年，即使在中美关于日趋紧张的环境下，依旧有34家公司在纽约的IPO中筹集了124亿美元，而各投行据此收入了4.6亿美元。
[图1：近年来企业通过美国上市募集的资金总额，单位：十亿美元]（来源：Dealogic） 搜图 编辑 请输入图片描述
[图2：上半年华尔街投行通过企业在美国上市获得的收入（历年比较），单位：百万美元]（来源：Dealogic）
而如今，很多投行人员和律师表示，对于企业而言，合规成本更低的香港似乎成为了更好的上市选择。但是，香港的一位资深投行人员认为，香港严格的上市规则（如最低盈利要求）将意味着许多公司难以完成上市。她称：“如果发行人想在今年完成上市计划，最好的情况是其计划会被推迟到2022年，最坏的情况是计划必然失败。”
从历史上看，相比于香港，科技公司更青睐在美国上市，因为美国的市场更深，流动性更强，而且上市更容易。与之相反，在香港上市要经过香港证券监管机构和香港联交所的严格审查。但如今，两位在香港的华尔街投行人员说，业务中包含量数据处理的公司将优先把上市目的地定在香港，这会导致它们承担额外的延迟和花销。如果企业不存在对于处理量数据的担忧，它们则会暂缓上市脚步而对美国上市进行观望——没有人愿意成为第一个吃螃蟹的人。
华兴资本的研究主管Bruce Pang表示，目前十余个监管门正在讨论监管细节，在相关细则出台之后，申请在国外上市的公司可能需要数月时间才能获得批准。他进一步补充：“如果企业不想等待，香港将是它们唯一的选择。”
上述对于香港联交所的利好消息直接反映在其股价表现上——在本月，其股价已跳涨14%。
今年，香港联交所任命了首位非籍的首席执行官尼古拉斯·阿古兹恩（Nicolas Aguzin），他是摩根通的前银行家。阿古兹恩希望保持香港联交所对发行人的吸引力，目前这些发行人占联交所股本总额的80%以上。同时，他需要提升香港联交所对外国发行人的吸引力。自从十年前包括（Prada）和（Samsonite）在内的批奢侈品上市以来，在香港上市的外国发行人已基本销声匿迹。
然而，香港联交所的一位高管说，虽然在短期内，香港联交所可以从被迫前来的企业上市中获益，长期态势依然不乐观。她称，目前监管门正在加强对于发行人的约束，但以后可能会收紧对投资人的监管，这会使得资本更加难以流动。
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