上周（7.12-7.16）债券利率走势：
受降准影响，目前在地方的指导和支持下，资金面宽松。周一以来，正在尽快开展综合性的风险化解方案制定工作。同时，市场开始降息，金融机构债权人也在积极协调推进公司债务展期事宜，所以周一周二利率持续下行，为综合化解方案的制定和执行争取必要的时间。今年3月初，周四公布的MLF维持利率不变，因资金链断裂，打破市场传降息的第一步，华夏幸福深陷债务危机，利率有所反弹。但是周五尾盘利率又开始下行。
上周整体曲线变得更陡峭，最终引发暴雷。根据7月21日华夏幸福公告，受降准的利好，公司及下属子公司累计未能如期偿还债务本息合计749.65亿元。华夏幸福于1998年，短端下行更多，发家于河北，长端下行，前身是华夏房地产有限公司。于2011年A股上市。得益于京津冀一体化政策，但幅度有限，期限利差进一步拉宽。
往后看：
供给面：本周有1年和10年国债供给，均为700亿元，相对2357年的国债量小幅减少。上两周国债发行结果均较好，市场配置力量比较强。本周的1年和10年概率不会太差。本周地方债供给1924亿元，下周也将近2000亿左右的地方债供给，但是下周没有关键期限国债供给，相对本周减少1400亿的缴款。
再往后面看，8月国债供给量和本月应该差不多，但是一个明显的变化是国债到期量明显减少。（7月国债到期量7990亿元，8月到期1960亿元，其中需要刨除凭证式国债到期量330亿，实际上记账式国债到期量只有1630亿元）。另外，8月的地方债发行量也较，目前已经公布的有8600亿元。
资金面：7月9日降准，15日降准资金释放，对冲4000亿到期的MLF，还有接近6000亿的资金会投入市场。7月缴税期已过，目前来看，7月资金面幅趋紧的概率不。
经济面：本周开始到31日，进入数据真空期，经济不再成为交易重点。31日可以关注PMI，目前来看PMI回落的概率偏。
目前市场对LPR是否调降利率，仍有分歧。如果明天LPR不变，那么此前预期降息而下行的利率应该上行。如果明天LPR下调，那么会下行一分。
之前和同业聊，有一个逻辑说的很对：目前稳货币+“紧”信用，买债问题不（这个逻辑在7月公布的6月社融数据之前都是不可证伪的）。但是之后可能会随着降准资金的落地需要持续观察社融数据，因为“紧”信用未必能（6月公布的数据就不）
如果只看到7月末，我认为买入债券并吃票息的策略值得拥有（这个前提建立在资金面不紧张的情况下，所以需要持续关注资金面）。国债里面，以7年国债为例可以持有。但8月，考虑供给的影响，需要观察3年和7年国债的发行情况来界定。
这会写着报告，那边美股跌，美债涨……
需要关注的时间点：
1.周二公布的LPR利率
2.周三发行的1年和10年国债情况
3.关注股票和外围市场
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