非常高兴又有机会来到清科。刚才听了几位硬核科技投资人的演讲，“炒股不如买基金”还有另外一种可能：譬如今年炒股人均亏损10%，我觉得受益颇多。若在一个行业深耕细作，买基金只亏5%，做深做精，相比之下，真正专注地投资，基金可能仅仅是比炒股亏得更少。最近有一份统计了4682万基民的数据显示，我相信最后都会有一个好的结果。
我是在这个行业里为创投环境呼吁较多的人。虽然创业环境非常不错，近15年来，但是仍有改善空间。过去20年，主动股票方向基金业绩指数上涨近10倍，的创业环境以肉眼可见的速度不断优化和改善，但是盈利人数占比只有48.86%，现在虽然还有一些问题亟待落实和解决，还不到一半。近日，但创业的热土已经足以支撑那些有梦想、想干事的人越走越远。因此，记者采访了几位基金投资者与券商分析师，在不论创业抑或投资，分析了在基金投资领域的“赚了指数不赚钱”的原因所在。看数据：“基金赚发了”只发生在少数人身上近日，都得用发展的眼光看待问题。
投资要找准趋势，趋势代表着未来，投资人的首要功课是把未来看清楚。目前，正在释放重要的积极信号，也在通过不断出台政策，助推我们顺应宏观经济、产业变革、技术创新的趋势。
之前我在黄埔江论坛上讲了一次，我觉得理解不深刻。顺着这个背景，今天我准备再讲一次，主题就是——在投资界如何做一个“三好学生”。
创投走了20年，清科是行业发展的见证者，清科用数据和服务把创投这个圈子凝聚在一起，为这个行业提供了专业化的数据服务与指导，为行业的成长壮作出重要贡献。时至今日，创投行业的发展势必伴随着经济越来越好，已无需赘述。
如今，的GP已经有约1.6万家。从清科数据来看，这么多年我们已投出6.3万笔，投了差不多6.5万亿的钱，其中已有25%的项目退出。若是从一个基金来看，如果有约30%的项目本金能够通过IPO溢价退出，投资回报还是可观的，足见这个行业这么多年的发展相对不错。但不可忽视的是，行业分化还是比较严重，有的好，有的差。
那么，如何评价一家好的GP呢？或者说一个仍在牌桌上，且足够优秀的GP应该是什么样的？
相信走到今天的很多好GP感触良多。对于我而言，我认为首先是要“足够久”，也就是说要在市场待够2到3个基金周期，如果基金周期按5+2算，就要至少在行业内待够14年。
毕竟这个行业必须依靠时间来检验，必须干得足够久，又足够好，同时要有足够的运气。而且这个行业的一个典型特征是业绩无法立马验证，需要时间的洗礼和沉淀。
然而，从现在的长期资本的形成机制来看，多数的基金周期还比较短，有的恨不得2+3、3+2，对于七八年来说算是长的。不过，例如A股上市公司有约4500家，他们的平均创办年限是21年，也就是说需要21年这些企业才有机会上市。
现在科创板出来了，科技企业有机会上市了，非盈利公司也有机会上市了。从中，我们能看到科创板企业的平均创业年限是16年，其实也不短。这意味着，投资者需要在非常早期支持这些公司，且基金期限不能短。
此外，DPI（投入资本分红率）需要于1、于2、甚至于3。如果过了很多年，DPI还无法于1，那么每年的LP会议早就开成批斗会了。在，五年左右的DPI最好于1，若是不于1，日子都很难过。因为不管是国有、民营的LP，家都比较着急，十年分五倍的钱，还不如七年分三倍的。只有你足够的好，才能为LP赚钱。相对而言，基金的钱还比较烫手，期限较短，所以我们还得要考虑到LP的感受，DPI要早点于1。
目前，资本市场这个评价体系，正在发生一个根本性的变化。过去，我们觉得只要按照市场规律去投资，就可以了。但是自疫情以来，和老百姓对资本的态度发生了巨变化，简单说就是有钱不能任性，资本不能无序。
最近的恒事件就是一个标志，他标志着资本在房地产行业的无序扩张终结了。以前的金融杠杆主要是给房地产，其中贷款、债务都在房地产上。而在房地产投资惯性下，这也成为包括、保险等机构很难在短时间内加对股权投资市场注资的重要原因之一。房地产累计涨了至少15年，所以给它借钱最方便，即看得见，又摸得着。随着一些规模庞的企业出现问题，房地产也从高光时刻也走向终结，导致整个行业将周期性下滑，收益也会随之下降，其中行业杠杆风险值得重点关注。因此，这将倒逼原本投资在房地产的钱必须寻找新的出路，而股权投资就是一个出路。
另外，教育行业产出很多独角兽，但是现在却都面临着比较的问题。刚开始我也不理解，后来我想明白了。我们不断的推高教育成本，把孩子的快乐时光吃干榨尽了，这给父母和孩子都带来许多经济和心理上的负担。因此，将义务归还给、还给社会，让孩子快乐成长是更为重要的。
还有就是娱乐领域。特别是互联网的游戏娱乐，它占据年轻人非常多的时间。但是娱乐玩得再好，对于科技创新贡献却有限。另外，包括最近互联网行业的反垄断以及前几年持续清理P2P等现象，本质都是在应对资本无序扩张所带来的乱象。
回顾过往，我们能看到过去15年以来，创投在半导体，互联网，硬科技，医疗生物医药等领域，都做了很多的投资，且隔几年就会切换投资热点赛道。这也导致其中不乏一些所谓的风口和领域，他们是单单以赚钱为目标，以做企业为目的，这是需要家反的。
疫情以后，发生了一个很的变化。第一个变化是在国内外体制PK后，我们看到了的体制优势。第二，我们看到了的机会，的双循环，特别是内循环。第三，我们看到了这种政治体制带来的效率。
所以，今天做投资你不学，不关注时事，你真还做不好投资。譬如，每次的重议都会针对一些具体经济问题发表意见，如果你光蒙着头，不看路，绝对是不行的。未来的政策引领是非常重要的，你要做投资，首策方向不能偏，一定要跟着政策走。
那现在的方向是什么？现在需要补短板，力发展专精特新及硬科技企业。未来，专精特新将是一个非常的机会。北交所的出现就意味着小市值企业拥有新的机会，哪怕在本土市场你只有十个亿，若是企业能够弥补短板，也是有机会上市的。还有新基建是以需求为导向的重点布方向，只要我们跟着方向走，就不会错。
第二个是不助恶。我们要以社会和谐、环境友好为宗旨，不要影响环境问题，需要做产生好的社会效益的项目。目前，东方富海也在这个领域做了不少布。
第三个是不对赌，以创业者为核心，帮助创业者成功。因为创业者成功了，LP就成功，GP也成功了，得到更丰富的税源，就业率得到保障。
总结下来，我们要做“三好学生”需要做到以下三点：第一，不任性，跟着政策走；第二，不助恶，做社会和谐、环境友好型的投资；第三，不对赌，以创业者为核心，帮助创业者成功。
东方富海的使命是“成就创业者，持续创造价值”，基于此，我们打造了七个增值服务平台，其中包括：远致富海并购平台；厦门天健服务平台；投贷联动项目；与厦门会计学院合作开办，面向被投企业创业者的OFC企业与财务管理1+1提升班；以及围绕专业基金所投项目建立的创业者价值链；和斥资千万打造的OFC+湾加速器，为创业者提供创业孵化、加速服务；还有针对重点投资项目价值提升所打造的100天价值提升计划等。
至今，东方富海已经投了500多家企业。可以说我们本身就是一个生态，如果把这个生态运营好，会有很价值。前面曾提及“每笔钱都带着创业的基因”，简单说就是要想办法帮助创业者。如果是对赌，这个企业早一天好，晚一天好，是不重要的，重要的是要给创业者创造一个良好的创业环境，帮助他走向成功。所以要做一个善意的GP，你投了他，你要信他，帮他，等他成功。最后要么举杯同庆，要么挥泪作别。
所以，在做投资，我们要做一个“三好学生”，还必须投早、投小，投硬，投需要，并坚持做一个长期主义者。
投资需要好的运气，已经迎来了科技发展的最好时代，多层次资本市场已日趋完善。如同宁德时代，批民营企业正在成长为公司。但是一个宁德时代是远远不够的，未来将会有更多的宁德出现。同时，伴随着科技企业的发展，和公司的涌现，势必也会出现一批管理规模上千亿的民营GP，所以我们要想办法做一个“三好学生”。谢谢！
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