长期投资，最新公告显示，提高获胜概率
资本市场唯一确定的就是不确定。股票投资天然具有高风险，赵枫管理的睿远均衡价值基金在9月初也连续两个交易日买入招商银行，主要表现为整体的高波动和的风格切换。
整体的高波动率，朱雀基金梁跃军管理的朱雀产业臻选、朱雀恒心一年持有混合两只基金在7-8月陆续增持招商银行，通过牛熊周期影响投资者，不过最近开始有所减持。（基金报）举报/反馈，熊市往往泥沙俱下，不论投资者持有哪个行业都会受到影响；而风格切换，则主要通过结构性行情影响投资者，例如小票行情的切换，周期股和价值股行情的切换。
我们投资权益市场，目的是为了获得高额回报，并甘愿承担较高的风险。虽然风险不可避免，但是风险的程度却可以通过拉长投资周期而幅降低。
统计数据显示，随着投资时间拉长，投资组合的波动会快速下降，投资者因波动而面临的风险也会为降低。值得注意的一点是，这里讨论的不是单只股票而是基于一个多元化的股票投资组合，因为单只股票可能出现退市这种极端情况，而一揽子股票（基金）的风险就为降低。
沃顿商学院的杰里米·西格尔教授通过研究过去200年美国股市的波动情况，发现时间越长，股票组合的年平均回报率波动越小。
当投资期限为1年时，股票年均回报（扣除通胀后，下同）区间为-11.7%到24.8%，呈现为宽幅波动。当投资期限延长至5年时，股票年均回报区间会快速收敛至-0.6%到14.2%。
当投资期限延长到10年时，股票年均回报进一步收敛至2.3%到11.5%，波动中枢为6.9%。此时年均回报率的下界已经抬升为正数，也就是说，投资者在一个10年的投资周期中亏钱的概率几乎为零。而且在这十年中他不只跑赢了通货膨胀，还在扣除通胀后获得了年均6.9%的实际回报。
进一步讲，股票投资的收益来源主要是公司盈利和股价变动。虽然我们无法预测股价变动，但只要公司还在持续创造利润，股票投资就有望获得收益。短期投资赚的是股价变动的钱，长期投资赚的是公司盈利的钱，后者的确定性显然更高。
均衡配置，避免满仓踏空
2019年以来，A股市场开启了一轮慢牛行情，至今仍未结束。
和过去相比，本轮牛市有一个显著的特征，板块之间呈现结构分化，而非全面普涨。例如今年上证指数涨幅只有2.2%，但这并不妨碍新能源和周期板块走出一轮波澜壮阔的翻倍行情。
结构性牛市中，板块涨而自己持有的股票始终滞涨，往往会让投资者产生一种满仓踏空的感受。等到分化行情持续演绎，投资者终于忍受不了改弦更张的时候，往往又是市场风格要发生调整之际。理想中的板块轮动，往往会变成亏损轮动。
而投资基金，特别是投资均衡型基金能比较好的解决这个问题。
偏股型基金主要分为主题型基金和均衡型基金。
主题型基金涵盖了相关主题下的股票，一般围绕市场热点和主题投资机会，例如白酒、医药、新能源、碳中和主题基金等。
均衡型基金则没有鲜明的主题，基金持仓的分散化程度很高，前重仓股往往分布在七八个行业。均衡型基金的投资限制较少，基金经理可以根据自己对市场的理解进行轮动管理。
均衡配置的好处在于，不管市场风格如何变化，总有一分持仓处在风口。而且均衡配置也有利于分散风险，减轻特定行业带来的冲击，基金经理可以通过对市场和公司价值的判断来进行调仓，避免牛市胜似熊市的悲剧。
主动管理，信任创造价值
股票和基金的投资逻辑完全不同。前者需要投资者自己操作，投资收益取决于投资者的能力和经验。而基金投资的逻辑基石在于信任，投资者出于对基金管理人的信任，将资金保值增值的责任委托给管理人，自己无需操作，全权委托管理人投资即可。
两者的投资逻辑不同，投资心态自然也不同。股票投资者往往是交易心态，更加关注短期热点，聚焦当下。而基金投资者则是委托人心态，我们找到了一些过往投资胜率高的基金经理，把资金增值的任务交给他，后市是什么风格，哪些是值得配置的公司，全托付给他们判断。
或许一段时间内，他们的业绩表现有的相对突出，有的相对平淡，但以更长的周期来看，他们都有望获得不错的成绩。我们需要做的不是干预他们的交易，而是理解他们对市场的认知，关注基金的长期表现，判断他们是否值得信赖。
每次基金净值的幅回撤都是对管理人的一次考验。能不能尽快填补回撤，创出新高，是投资者对基金经理构建信任的根本。和公募基金相比，私募更加注重回撤控制。私募基金的固定管理费较少，主要收入来源是业绩报酬，而业绩报酬提取必须是在超出计提标准且基金净值创新高后才可提取。投资者赚到钱，私募管理人才能赚到钱，双方利益一致，形成良性循环。
投资是投资专家的事，而选择投资专家则是我们的事。好的管理人能把投资者的利益当成自己的利益，坚守责任对投资者的资产负责到底。这也提醒我们，不论投资公募基金还是私募基金，尽量要选择能力和声誉俱佳的头公司。
我们无法预知市场明天的表现，但我们知道长期投资能够提高胜率。把钱交给专业的资产管理机构，相信管理人长期创造价值的能力，在这场投资马拉松中收获切实的财富。
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