1929年秋天，对冲下来甚至还能小赚一点钱！想到周末请李阿姨喝蜜雪冰城的钱有了，美联储为了控制当时愈演愈烈的股市泡沫，胖哥这内心就有点小小的激动！2.今天白酒和医药基金冲高回落，上调了贴现利率。商业银行获取资金的成本上升，最终收盘还收了个小跌。想起一句歌词，因此不得不回笼先前贷款给股票经纪商的资金。企业也开始转向购买其他高收益证券，唱的是“如果没有你，停止对经纪人的放款。股市资金开始流出，没有过去，股价压力显现。10月24日,股市一度出现恐慌性抛售，我不会有伤心……”是呀，濒临崩溃,当天股票交易数高达1290万股。纽约金融机构张旗鼓的“救市”，要是白酒、医药一开始没有冲高，恐慌氛围才稍有遏制。
1929年10月29日，从一开盘就是小跌震荡走势，股票市场的“末日”来临，一直维持到收盘，一天内被抛售的股票达到1600万股，那我可能不会难过。但它们曾经冲高涨过啊，道琼斯指数下跌43点(约12%)。对于杠杆程度比较高的投资机构来说，股市出现如此的跌幅，简直就是灭顶之灾。即使如高盛公司(GoldmanSachsTradingCorporation)这样的知名投资机构，也不能阻止其股价在一天内就跌去42%。数以万计利用杠杆投资的股票账户，因为不能追加保证金而被迫关闭，经纪人的对外贷款也停止了，并在随后数周内引发一连串金融“地震”。因此后人将10月29日铭记为萧条的开始，在美国金融史上，这一天甚至可以与1941年12月7日（日本偷袭珍珠港的日子）相提并论。
股票价格的快速下跌，让那些背负了“杠杆”的投机客破产，无力偿还欠债。作为出借方的股票经纪商无法收回贷款，也难以维持经营，纷纷倒闭。通过股票经纪商，股市下跌的风险最终传导至商业银行体系，1930年，美国银行业爆发了第一波倒闭潮，当年有1350家银行停业。商业银行倒闭的破坏性是巨的，企业家无处借贷以维持经营，储户存款因银行破产而荡然无存。那些仍在营业的银行也风声鹤唳，要求提前收回贷款，不少人的、汽车因此被收走，正常的商业秩序完全被打乱了，萧条全面爆发。
萧条对美国经济社会的冲击是巨的。从数字上看，1930—1932年连续三年，美国GDP分别萎缩了&5%、6.4%、12.9%,失业率飙升至20%以上。普通民众因为丢了工作，连孩子也抚养不起，导致萧条期间美国的生育率幅降低。没有了消费支撑，上市企业的盈利严重下滑，片的亏损数据开始在上市企业财报中出现，进一步引起了股价的下跌。到1932年股市的最低谷时，股指已经较1929年高点下跌了85%。
单纯的数字其实并不足以反映美国民众的糟糕境遇。在萧条中，即使那些过去有房有车的中产家庭，也因为买不起食物，多将自家花园改造为菜地以自给自足。而较贫穷的城市居民则只能流离失所，每日依靠救济为生，它们搭建的棚屋被讽刺地称为“胡佛屋”。在农村，因为农产品根本卖不出去，农民们只能将谷物焚烧、牛奶倒掉，密西西比河一度成为银色的河。很快这些农民也因为偿还不起农场贷款而破产，并涌入城市当起了流浪汉。
从客观上讲，萧条是由商业周期、债务周期所引发的必然衰退。而这次萧条无论是衰退幅度，还是在对经济的损害上都是历史罕见的，反映出必然存在“人为”的促进衰退的因素。其中美国联邦和美联储救市不力，是萧条不断加深，股市暴跌的重要原因。
在萧条的初期，美国由赫伯特•胡佛总统当政，他对当时初见端倪的萧条采取了放任自流的态度。代表资产阶级利益的他认为经济事务应该完全交由市场解决，应当减少干预。除此之外，他还在1930年安排国会通过了《斯姆特-霍利法案》，将2万多种美国商品的关税提高至历史水平。胡佛对进口商品加税的行为引起了诸多的反制，各国纷纷对美国商品征收报复性关税，国际间贸易战就此开打。贸易战对于美国出口的损害是严重的，第二年，美国的进口额和出口额就下降了50%以上，进一步加深了萧条。
美联储方面，由于受到金本位和黄金储备的限制，美联储向美国银行业提供资金的数量有限，没能避免银行业的破产浪潮。1933年前，美国一直坚守着金本位制度，在这样的制度下，美联储能够向银行体系内投放多少现金，取决于美联储自身的黄金储备。然而，萧条中美国银行业的危机如此之深，资金缺口如此之，使得美联储依据储备进行的资金投放多少显得苍白无力。到了1932年经济危机最严重的时候，美联储的黄金储备已经见底，不得不提高贴现率以减缓黄金流出速度。美联储提高贴现率的行为引发了又一轮银行破产浪潮，第二年，有近4000家银行倒闭，成为萧条中银行倒闭数量最多的一年。
在经济危机中，的不作为引发了美国民意的强烈反弹，在民众的呼声下，强调“”功能的富兰克林•罗斯福上台。为了拯救美国经济于水火之中，罗斯福总统对美国的财政政策、货币政策和金融监管政策都做出了刀阔斧的，并奠定了接下来半个世纪联邦的执政思路。
罗斯福首先重视支出在支撑经济、托底救市方面的重要性。他上台后，联邦先后了联邦紧急救助署、工程进度管理署、民间资源保护队等就业机构，雇佣失业民众参与基础设施。峰时，联邦雇员数量占到了美国劳动力人口的10%。而这些雇员的工资和项目经费，多来源于债务的扩张。
针对金本位对货币政策的制约，罗斯福宣布美元与黄金脱钩，同时加强了美联储的独立性和功能性，使其有更强的货币政策执行能力。这样，理论上美联储就拥有了投放无限货币的能力。除此之外，美联储还新设立了公开市场,将公开市场业务㊀纳入美联储的货币政策篮子中，则由联邦储备体系理事会理事和地方联邦储备银行成员共同担任，加强了美联储的独立性。改组后的美联储开始向金融市场规模地投放货币，商业银行获得了源源不断的资金供给，从而稳定了整个金融体系。
在金融监管政策上，罗斯福吸取了1929年股市泡沫破灭引发经济危机的教训，于1933年通过了《格拉斯-斯蒂格尔法案》，规定将投资银行业务和商业银行业务严格地划分开，保证商业银行避免受证券业风险的传导。该法案禁止银行包销和经营公司证券，而只能购买由美联储批准的债券。针对股票市场，罗斯福在新政中先后在1933年和1934年颁布了《证券法》和《证券交易法》，在股票一级市场和二级市场打击投机交易，提高信息透明度。并美国证券交易，负责对股票市场的监管。这些股市监管政策从长期来看有利于吸引长线投资者，提高了美国股市的稳定度并降低了其风险。
在罗斯福新政的带领下，美国股市和美国经济于1935年有了明显好转。不过这种回暖并不稳固，美股接下来还将迎来一次的震荡。
摘自《股市百年启示录》
