《投资者网》 丁琬璎
经过了新冠肺炎疫情的考验，在国内经济复苏向好的背景下，金融运行保持平稳，金融结构持续优化。上半年，银行业呈现利润修复、估值回升的态势，不过，对中小银行而言，受型银行下沉服务重心的影响，如何推进错位经营也成为高质量发展的重要课题。
9月14日，江苏张家港农村商业银行股份有限公司（下称"张家港行"，002839.SZ）发布公告称，其总规模为25亿元的 “ 2021年小型微型企业贷款专项金融债券”发行完毕，债券品种为3年期固定利率债券，票面利率为3.15%。
此前8月23日该行的2021年半年度报告显示，该行母公司“两小”贷款合计364.28亿元，较年初新增投放56亿元，占各项贷款增长额的67.76％，成为助推全行信贷发展的引擎。
半年报同时显示，上半年该行总资产达1559.27亿元，较年初增长8.42%，规模指标取得较快增长。在业绩指标方面，该行经营业绩持续稳步提升。上半年营收22.25亿元，较上年同期增长1.05亿元，增幅4.93%；实现归母净利润5.96亿元，较上年同期增长1.03亿元，增幅20.9%。
上半年，张家港行基本每股收益0.33元/股，同比增长22.22%；加权平均净资产收益率5.19%，比上年同期上升0.6个百分点。
净利润增速达五年新高 中间业务增长亮眼
张家港行于2001年，是全国由农信社改制组建的地方性股份制商业银行，2017年1月24日正式挂牌上市，成为全国首批上市农商行。截至目前，该行共有本异地101家机构网点，已开设南通、无锡、苏州3家分行和17家异地支行，发起设立2家控股村镇银行，投资参股5家农商行，由地方性银行向区域性银行转型。
半年报提到，该行2021年上半年营收22.25亿元，同比增长4.93％；归母净利润5.96亿元，同比增长20.9%，这一增速达近五年新高（见下图）。
张家港行近五年净利润及增速 单位：万元 %
数据来源：Wind
从资产指标来看，2021年6月末，张家港行总资产为1559.28亿元，较2020年末增加8.42%；总负债为1422.04亿元，较2020年末增加7.32%；本外币各项存款余额1189.71亿元，较年初增加118.06亿元，增幅11.02%；各项贷款余额935.42亿元，较年初增加86.86亿元，增幅10.24%。
生息资产规模增长，叠加上半年该行信用减值计提同比减少8.39%，该行上半年经营业绩持续稳步提升。
值得一提的是，该行上半年手续费及佣金净收入同比增长135.12%（见下表）。
张家港行2021年上半年营收结构
数据来源：张家港行2021年半年报
半年报显示，张家港行上半年非息收入占比位于A股农商行排名第5（见下表）。
中间业务是指银行不需要投入资金，而是依托银行信誉、业务、技术、机构和人才等方面的优势，不形成资产与负债，给银行带来收入的业务，“手续费及佣金净收入”比较容易形成客户黏性，增加用户的转换成本，加之中间业务除了本身的收入外，也是拓展银行其他业务的潜在资源，是银行竞争力的重要体现。
不良率指标较优 风险抵补能力强化
在资产规模和经营业绩实现稳步增长的同时，张家港行资产质量同样表现优异，不良贷款余额和不良率实现“双降”，拨备覆盖率提升，风险抵补能力持续强化。
截至6月末，该行不良贷款余额9.2亿元，较今年年初下降0.74亿元。不良贷款率降至1%以下，为0.98%，较年初下降0.19个百分点，为2017年上市以来最优水平。
与此同时，该行拨备覆盖率较年初幅度提升109.19个百分点至416.99%，在资产质量进一步夯实的基础上，抗风险能力得到提升（见下表）。
聚焦零售 小微专项债获批
张家港行发布公告称，“2021年小型微型企业贷款专项金融债券”9月14日发行完毕，债券发行总规模为25亿元，债券品种为3年期固定利率债券，票面利率为3.15%，用于小型微型企业贷款，为小微企业提供金融服务（见下图）。
近年来，张家港行通过建立专业化经营、网格化营销的网点转型模式，实施专业化管理、集中化经营、网格化营销，促使零售支行专营零售业务，深耕区域经济。
截至2021年6月末，该行本地机构本外币各项存款市场份额20.01%，储蓄存款市场份额33%，储蓄存款增量市场份额41.81%，三项指标均位居当地34家金融机构首位；本地贷款市场份额13.69%，在全市金融机构中名列前茅。
半年报提到，该行加快做小做散、聚力零售的转型步伐，通过继续实施微贷、普惠型小微企业贷款“两小贷款”引领，建立“两小”专营团队，成为助推该行信贷发展的动力引擎。
同时，该行确立以客户扩面为核心的信贷发展导向，找准小微企业融资的难点、痛点，继续实施微贷、普惠型小微企业贷款“两小贷款”引领，建立由360名微贷客户经理124名小企业客户经理组成的两支专营团队，开展专业化营销，母公司“两小”贷款合计364.28亿元，较年初新增投放56亿元，占各项贷款增长额的67.76%，成为助推全行信贷发展的动力引擎。
截至6月末，该行个人贷款客户15.43万户，较年初增长0.66万户；个人贷款余额381.68亿元，较年初增幅16.89%，高于各项贷款增幅6.87个百分点，占各项贷款比例42.05%，较年初提高2.47个百分点。其中，个人生产经营性贷款户数3.98万户，余额226.51亿元，较年初分别增长0.52万户和38.56亿元，增幅分别达15.03%和20.52%；零售类高收益资产的占比逐步提升，对盈利增长发挥了积极的作用。
对于中泰证券、等16家机构于8月26日调研关于小微业务打法的提问，张家港行表示：“下沉客群重心，聚焦次优客户，在风险可控的基础上提升非抵押类贷款投放，打造竞争壁垒，在当前的竞争环境下稳住存量，拓展新增，持续优化、新增及推进小微贷款产品。小微金融坚持经营贷、消费贷、特色贷三驾马车，线上线下双轮驱动的业务发展模式，加投放力度。一方面深耕传统业务，打造特色集群，从队伍、流程优化、产品等方面为小微企业和农户提供金融服务；另一方面依托科技赋能，布线上业务。”
据了解，张家港行将金融科技实验室与网络金融产品实验室搬迁至苏州，充分利用苏州人才高地的优势，人才，形成张家港与苏州“双中心”的科技研发体系，强化数字转型时代的人才支撑。
半年报提到，该行2021-2023年新三年规划将以“两小+驱动、促协同”的发展模式，全面推进转型。
方正证券研报表示，该行“深耕区域、做小做散的指引下业绩表现亮眼，资产质量不断夯实、优中更优，具备长期高质量扩张基础。预测2021年-2023年归母净利润增长为18.8%、14.9%、18.1%，维持‘推荐’评级。”
海通证券预测该行“2021-2023年EPS为0.67元、0.8元、0.93元，归母净利润增速为21.95%、17.84%、16.74%。”（思维财经出品）■
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