风险提示：基金投资有风险，结果买入后走势下行；听人推荐买购入基金，指数历史表现不代表未来业绩。
国际知名指数公司MSCI近期推出了一款围绕A股的重磅产品，结果变成高位接盘；认为市场到底了选择抄底，即MSCIA50互联互通指数。10月18日该指数期货产品在上市，结果发现是半山腰……市场趋势变幻莫测，同时A股市场中以该指数为基准的ETF基金已有易方达基金、华夏基金、南方基金、汇添富等4家基金公司获批，面对基金产生的亏损，将于10月22日-10月26日同时发行。该ETF产品一方面能够进一步吸引海外资金布A股，投资人应该怎么办？首先，同时也给了国内投资者提供了不错的A股宽基投资渠道。MSCIA50互联互通指数有什么看点？如何一键配置A股核心优质资产？
一、外资对A股的持股市值有何变化？
在过去4年里，要确定自己的基金有没有问题。面对基金下跌，外资对A股的持股市值增长80%，投资人可以回想一下，其中90%是通过沪股通和深股通。从北向资金的趋势来看，当初为什么选择它，北向资金净流入加速，如果那些说服投资人购买的理由并没有发生明显的切换，外资占比提高，可以不必急着操作。比如基金经理是否更换、投资风格是否发生切换、投资标的的前景是否发生变化……倘若发现基金质地出现了明显的问题，外资对A股的影响力也在逐步加。截至9月30日，北向资金净流入额14943亿元，持股市值总额25418亿元，根据统计，陆股通重仓股相对A股具有明显超额收益。北向资金共持股2283只，MSCIA50互联互通指数中50只指数成份股与北向资金持有的股票相比，市值占比达到47.57%，体现出MSCIA50互联互通指数与“聪明资金”较高的重合度和代表性。
图一：北向资金累计净流入
二、MSCIA50指数怎么编制的？
MSCIA50互联互通指数，聚焦核心资产，反映了50只通过沪港深通交易的主要股票表现。该指数成分股覆盖了GICS行业中的11个板块，且要求每个行业至少有2个股票，使指数行业权重更加分散。具体编制方法如下：
第一步：首先从11个GICS板块中的每一个板块选出两只最的证券——这与MSCIA股指数的指数权重相对应。
第二步：其余28只证券按指数权重从母指数中选出，直至总数达到50只证券。
第三步：所选证券的权重基于其在母指数的自由流通市值权重，并根据母指数中的板块权重进行调整。
图二：MSCIA50互联互通指数编制方法
从其编制方法来看，该指数更侧重市值公司，同时更均衡地覆盖更多的行业，以实现行业分散化，其要求每个行业至少有两个股票纳入，使得行业配置遍及国内整个经济领域，避免了金融股或者消费股的超配。该指数每年的2月、5月、8月和11月的最后交易日再进行平衡，其审查方法也与母指数MSCI指数一致。
科普：MSCI（明晟）是什么样的公司？类似于国内中证指数公司，是全球领先的指数和分析工具供应商，为全球超过90多个的4400多家机构客户提供金融信息等服务。截至20202年末与MSCI系列系数挂钩的资产规模达到了14.5万亿美元，其中股票ETF规模为1.1万亿美元。
三、MSCIA50互联互通指数有什么看点？
目前市场上有三个50相关的指数，如上证50指数代表了上海市场规模最、流动性最好的前50个股票，新嘉博交易的富时A50指数代表了A股市场市值最的前50家公司，而MSCIA50互联互通指数则为港交所10月18日上市交易的期货指数，代表了沪深港通中的市值股票，也是即将发行的MSCIA50ETF基金的指数。
从行业分布看，MSCIA50互联互通指数行业分布更均衡，新经济板块占比更高。根据统计，上证50指数和富时A50指数在金融和日常消费的权重达到了60%，在过去一年里富国A50指数和上证A50走势趋同性更高，每日涨跌幅的相关系数达到了0.93。MSCIA50互联互通指数的行业分散更为均衡，单行业权重比超过20%，食品饮料、电气设备、银行、医药和电子的占比分别为15%、14%、13%、11%和8%。相比上证50指数，MSCIA50互联互通指数中代表未来方向的电气设备、医药和电子等新经济板块占比更高，而金融占比更低。
表一：MSCIA50互联互通指数和上证50指数行业市值分布
从权重股市值分布来看，侧重超市值股票。截至9月30日，MSCIA50互联互通指数成分股中，市值最22988亿，中位数3213亿，市值最小815亿，超盘风格显著。MSCIA50互联互通指数成分股分布更均衡，前成分股的权重占比较低，为44.29%，而上证50的前权重股占比达到了55.29%。MSCIA50互联互通指数前成分股既有贵州茅台等“茅指数”的龙头公司，也有等新经济代表的“宁组合”的龙头公司，囊括了传统经济和新经济的代表。
表二：MSCIA50互联互通指数前权重股
从短期业绩和长期业绩来看，自2012年11月30日基日以来MSCIA50互联互通指数的历史走势优于上证50指数，2013年至今的历史涨幅为170.54%，(同期上证50指数涨幅为110.68%，沪深300涨跌幅为130.41%）；从历年涨跌幅来看，2013年迄今，MSCIA50互联互通指数除2014、2018年外，历年收益率均超过上证50，多数年份表现也优于沪深300指数。今年至今为中小盘股行情，MSCIA50互联互通指数、上证50、沪深300等表现均不佳，但四季度可能会迎来估值回归和价值股回归，盘股表现可期。（指数历史涨跌幅不预示未来表现））
图三：MSCIA50互联互通指数历史走势
表三：MSCIA50指数历年表现
从估值来看，MSCIA50互联互通指数成分股整体的PE为12倍（沪深300指数13.13X、上证50指数10.93X)，在上证50、沪深300和MSCIA50互联互通指数三个主流宽基指数中居中；从MSCIA50互联互通指数成分股的PE所处的近五年区间分位数来看，分位数中位数附近，估值处于合理水平。
从盈利能力来看，根据统计，MSCIA50互联互通指数成分股的加权ROE达到21%，在上证50、沪深300和MSCIA50互联互通指数三个主流宽基指数中盈利能力最强；从成长性来看，MSCIA50互联互通指数成分股的净利润同比增速达到19%，在三个盘宽基指数（上证50、沪深300、MSCIA50互联互通指数）中最；在保持高盈利能力的水平下，仍然兼顾着相当可观的成长性。
四、MSCIA50互联互通ETF基金信息
总结下：MSCIA50互联互通指数是优选50个沪深港通的市值股票为成分股，聚焦优质核心资产，指数行业分布均衡，中长期历史业绩稳健，成长性和盈利性稳定，目前估值合理，是较为优秀的宽基指数。投资者可通过买入该指数的ETF基金一键投资A股优质资产。
南方、华夏、易方达和汇添富等四家基金公司将同时发行MSCIA50互联互通指数的ETF基金，基金认购信息如下：
1）认购时间：2021年10月22日-10月26日；
2）募集目标：80亿元；
3）认购方式：网下现金认购或网上现金认购。网上现金认购单笔为1000份或其整数倍，可多次认购，。（其夏基金还可以用网下股票认购，网下股票认购规模上限2亿元）
4）网上现金认购路径：券商交易软件-交易-买入-输入认购代码和认购金额。
表四：MSCIA50互联互通ETF基金认购信息
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