阔别整整五年，兴业基金管理有限公司于2013年4月17日，一家外资传奇机构“回归”A股。
资事堂发现，报告期内（2021年7月1日-2021年9月30日)有81只产品的净值增长率为正。其中，格力电器的三季度股东榜上出现了“YALE UNIVERSITY”的身影，基金净值增长率最的基金产品为中证兴业中高等级信用债指数，后者就是名鼎鼎的耶鲁学捐赠基金的（QFII）账户。
耶鲁学捐赠基金的投资模式，数值达7.80%，被诸多机构投资者推崇和效仿，该基金的相对业绩基准为中证兴业中高等级信用债指数收益率*95%+银行活期存款利率（税后）*5%，甚至高瓴的创始人张磊最早也是在耶鲁基金会里开启投资生涯的
虽然这家买方机构声名远扬，现任基金经理是伍方方。报告期内，但上一次出现在A股上市公司股东行列，上述基金的投资策略和运作分析：三季度债券市场整体呈现震荡行情，要追溯至2016年三季度。
巧合的是，收益率较半年末小幅下行。央行依然保持银行间流动性合理充裕，五年前的那次“亮相”也是身居格力电器流通股东名单，7月份通过降准释放1万亿元长期资金，高瓴资本旗下基金亦“如影随形”。
这家外资账户重回视野，债券利率先下后上。三季度基本呈现\"稳货币+稳信用\"的面，背后有哪些故事？
耶鲁捐赠基金是谁？
全球机构投资者版图中，一直有一个“耶鲁模式”，这个模式的创立机构就是耶鲁学捐赠基金，以及它的一代传奇投资总监卫·斯文森
耶鲁捐赠基金最知名的是坚持多元化配置。
具体来说，传统的机构投资者的组合就是股票债券，按照一定风险偏好进行比例配置。但耶鲁模式充分考虑到资金的永续性质，积极投身各种另类资产的长期投资。
这些另类资产包括非上市或低流动性的房产基金、私募股权、自然资源基金等非传统资产。
此外，耶鲁捐赠基金会认为，机构投资者应在资产配置上尽量分散风险，除了发达的股票和债券外，它们特别加对新兴市场的海外权益资产比重。
截至2021年财年，耶鲁捐赠基金规模达到423亿美元，折合2707亿元规模。
数据显示，过去10年耶鲁捐赠基金平均年化收益12.4%。过去20年基金的平均年化收益为11.3%，远超于同类学高校捐赠基金。
2006年“进入”
耶鲁捐赠基金进入市场始于2006年，这一年，该基金获批的QFII资格。耶鲁捐赠基金也是早期的QFII机构之一。
这家捐赠基金与市场的“连接点”是高瓴创始人张磊。
据悉，2005年高瓴创立时，张磊拿到了耶鲁捐赠基金2000万美元受托权，投资新兴公司，投资范围可以横跨天使、VC、PE和二级股票市场。
另有市场消息，高瓴资本受托管理耶鲁捐赠基金QFII账户。
五年来首次亮相
格力电器最新披露的三季报中，耶鲁捐赠基金成为新进的流通股东，位列第十位，持有1701万股，持股市值达到6.59亿元。同一时间，四位股东减持比例明显，包括香港结算有限公司（陆股通）、珠海格力集团、汇金资产管理有限公司，以及另一家中东外资——阿布达比投资。
实际上，格力电器的筹码在过去一个季度获得“释放”。
据WIND数据，三季度末格力电器股东户数创历史新高，达到88.8万户，比二季度末增加了17万户。
对比发现，三季度末前股东持股集中度为46.10%，是2018年一季度末以来的最低值。
仅看今年二季度末，格力电器第流通股东的持股数为2624万股，而三季度末这个位置的股东（耶鲁捐赠基金）持股数降至1701万股。
随着股东纷纷“释放”筹码，给了耶鲁捐赠基金“露脸”的机会。
值得注意的是，这家赫赫有名的基金，上一次出现在A股股东名单中，也是位列格力电器流通股东，追溯至2016年三季度末，当时持股量高达4981万股。
从五年前近5000万股持仓，到如今1701万股持仓，耶鲁捐赠基金在此期间如作的，限于披露信息有限无从知晓。
更为重要的是，整整五年时间里，该基金也未出现于其他A股公司股东名单中。
超过十年的“波段操作”
资事堂梳理发现，格力电器可谓耶鲁捐赠基金的“心水股”。
早在2008年一季度末，耶鲁捐赠基金首次进入格力股东名单，位列第九位，当时持股量984万股，折合市值约4.4亿元。到了当年年底，持股量增至2859万股，升至第股东。
这家学基金对格力有着“波段操作”。
第一段重仓结束于2009年四季度，持股量依然在2000万股左右，但2010年一季报时消失在股东名单；
2012年一季度末“回归”，以5281万股持股量位列第股东，之后增持至6382万股，保持到2015年一季度末；
2015年二季度，持股量减半，降至3158万股，但仅过了一个季度，再次回升至5720万股，之后小幅减仓，并停留在流通股东行列至2016年三季度末，持股量降至4981万股。
值得注意的是，2016年有一家型买方首次“进攻”格力，即“高瓴资本管理有限公司-HCM基金”。
复盘发现，2016年一季度，耶鲁捐赠基金开始减持格力之际，高瓴资本第一次进入格力的股东行列，并在2016年四季度进行增持。
就在高瓴增持之际，耶鲁捐赠基金开始消失于格力股东行列，直至五年后再次复出。
