投融资数据是研判私募股权（PE）、创业投资（VC）市场发展的线索之一。尽管8月份PE/VC市场融资势头回落，无论从公募基金行业还是从投资者方面来看，不过投资端出现积极信号——PE/VC投资规模环比增长，一直都有不同的声音。比如，医疗健康、IT领域持续受到资本青睐。
近一段时间，随着工具型基金产品需求激增，私募市场接连迎来重磅政策信号。8月底，基金公司会积极布ETF，证监会易会满在证券投资基金业协会（以下简称“基金业协会”）第三届会员代表上提出，特别是行业ETF；再如，坚守“真私募”定位，行业ETF的波动性过，打击“乱私募”，有时甚至超过股票波动，坚决出清“伪私募”，持有体验有待改善。但不可否认的是，这为私募基金发展指明了方向。9月1日，包括行业ETF在内的ETF产品已经成为市场的重要参与者。● 本报记者 徐金忠行业ETF表现抢眼Wind数据显示，基金业协会发布首批私募基金备案案例公示，截至9月16日收盘，梳理出私募投资基金备案中的共性问题，方便私募基金管理人更快速、浅显地理解现行要求。9月2日，北京证券交易所宣布设立，更是引发了私募市场热议。
8月募资下滑但投资环比回升
多家私募市场研究机构的统计显示，今年8月，PE/VC融资遇冷。根据清科研究中心旗下私募通统计显示，8月PE/VC市场共计272只基金发生募集，同比下降26.7%，环比下降27.7%；披露募集金额的270只基金共募集622.13亿元，同比下降43.9%，环比下降46.5%。这意味着，发生募资的私募基金数量及规模较7月有明显下降。
在新基金方面，投中研究院最新发布的报告显示，参考第三方机构CVSource投中数据，PE/VC市场8月份新基金数量共计862只，环比下降14.5%，不过，仍较去年同期增长33.76%。8月份，600余家私募机构参与新设基金。
投中研究院分析师表示，在7月份多只超百亿元专题基金设立的“高光时刻”过后，8月份基金新设及完成数量双双回落。8月基金募集方向集中于医疗健康及新能源行业。
尽管PE/VC募资下滑，但“花钱”认真。从投资数量与规模看，根据私募通数据统计，2021年8月，PE/VC市场共发生518起投资案例，环比上升12.6%，同比下降6.2%；其中，披露金额的案例439起，共涉及投资金额784.82亿元，环比上升5.3%，同比下降27.0%。对此，分析人士认为，与去年相比，PE/VC市场投资趋于理性，数据波动较为平缓，周期性特点更为显著。
从投资的领域看，医疗健康、半导体领域颇受资本关注，显示出私募机构服务实体经济的积极一面。据私募通数据显示，从数量排名来看，前5位的行业包括IT、生物技术/医疗健康、半导体及电子设备、互联网、机械制造，总共有393起投资，占到了8月投资数量的75%。从投资金额看，排名前5位的行业包括生物技术/医疗健康、IT、电信及增值业务、半导体及电子设备、互联网，总共涉及投资金额约600亿元。
通过分析被投行业的发展前景，不难发现私募机构的投资逻辑。医疗健康是抗周期性行业的典型代表，2020年的疫情也进一步催化了资本对医疗领域的投资热情。半导体产业发展空间广阔，私募机构有望从产业发展中获利，并且资本的进入对半导体产业也将起到正面推进作用。
再看退出情况，投中研究院统计显示，8月份，共计43家企业在A股、港股以及美股首发上市。其中，有31家企业具有PE/VC背景。
“以案说法”引导管理人合规运营
近一段时间，政策面释放出的行业信号值得关注。
“希望基金业协会作为行业自律组织，充分发挥‘服务、自律、桥梁、创新’的职能作用，深化私募基金登记备案，完善登记备案标准、流程，提高透明度和服务质量，进一步便利合格私募基金管理人登记备案。”易会满日前在基金业协会第三届会员代表上表示。
9月1日，基金业协会便对外发布了首批私募基金备案案例，通过对3个典型案例的详尽分析，对现有的私募备案规则进行解释和重申。首批案例公示内容包括员工跟投平台备案为私募基金、一般有限合伙企业改造后备案为私募基金、员工持股计划备案为私募基金三种情形，每个案例配套具体情形描述及分析，通过对具体案例直观描述和针对性分析，阐明现有规则的制定背景、相关考量、适用情形，使私募基金管理人更快速、浅显地理解现行要求。
对于此次私募基金备案案例公示，基金业协会表示，通过梳理个别不符合备案要求的案例，向各私募基金管理人进行通报，以引导私募基金管理人合规运营。此外，基金业协会强调，此次相关备案案例的公示，并未创设新的备案要求和规则，只是对现有规则的一个详尽解释，以进一步提升备案工作的透明度。
下一步，基金业协会将对私募基金行业新情况新问题及时总结研究，适时更新私募基金备案案例公示，第一时间向私募行业传递监管自律导向，促进私募行业更好发展。
私募股权基金退出渠道再拓宽
9月伊始，资本市场再迎重磅利好——北京证券交易所（以下简称“北交所”）正式宣布设立。对于PE/VC而言，这不仅拓宽了私募股权基金的退出渠道，也将给予资本“投早投小”更的信心和动力。
北交所定位于打造服务创新型中小企业主阵地，以现有的新三板精选层为基础组建。北交所设立后，将形成京、沪、深三地交易所功能互补、各具特色、各显优势的证券市场新格，有利于进一步完善服务不同层次、不同发展阶段企业融资需求的资本市场基础设施，提升资本市场的普惠性、包容性。
分析人士认为，私募基金投资企业多为创业企业，而分创业企业尚未形成盈利，估值难度，导致私募基金通过股权退出方式效率低且收益少。通过设立北交所激活新三板交易量，将进一步完善私募股权基金募、投、管、退的发展环境，便利私募机构利用新三板市场完成退出，优化金融资源配置，促进挂牌企业优胜劣汰。
允泰资本认为，对于私募股权行业来说，北交所的出现将为股权投资基金提供更加便捷的退出通道，提高股权投资的流动性，最终促进行业健康良性发展。而专业专注、具有强投研能力和雄厚实力背景的投资机构有望驶入发展快车道。
前海传媒 转自 金融时报
撰稿人 杨毅
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