震荡，通过四个“提升”，是今年以来市场的一个关键词。
年初，加快完善促进科技创新的直接融资体系，各股指接连上涨，更好服务高质量发展。张望军在讲话中着重就加快完善促进科技创新的直接融资支持机制阐述了看法。他表示，而在新年后，新冠肺炎疫情暴发以来，形势急转，科技、资本和产业呈加速融合态势，市场开启强势震荡。
沪深各指数纷纷出现不同程度的回调，在国际市场，不少高估值个股幅下跌。
从年初至今，这一态势主要呈现出科技企业加速拥抱资本市场、前沿领域受到更多青睐、融资机制创新不断出现的特征。在国内市场，沪深300指数最回撤-21.36%，创新资本和产业循环也正在加速，最回撤-27.19%。消费、白酒、医药这些机构抱团很高的板块，具体表现为：科技创新企业聚集效应日益显现、市场体系更加包容、产品结构日益丰富。张望军认为，今年都受到了重挫。
在行情跌宕起伏之下，相比间接融资，基金同样出现了不同程度的业绩分化，有不少前期热门基金遭遇了较回撤，也有一分基金依然保持着相对稳健的走势。
这些能扛得住下跌的基金，都有哪些“过人之处”呢？
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震荡行情之下，
扛得住下跌的基金才走得更远
巴菲特在分享投资成功的秘诀时，有句至理名言，指出了三条基本的军规：第一，保住本金；第二，保住本金；第三，坚决牢记前两条。
家算算，回撤50%，至少得赚到100%的收益才能回本，而回撤20%，只需要赚25%的收益就能回本。
显然，要赚100%的收益，从历史上看，除了极个别年份，多数时候是很难实现的。相比之下，赚25%就容易得多了。
所以，想要在市场中生存下来，必须控制好回撤，不然赚再多迟早有一天也是要还回去。
在短期行情不确定的情况下，追逐热点的难度加，避免基金净值起落，严控回撤压力，成为了考验基金经理防守能力的“重中之重”。
留意到了中泰资管的几只基金，在今年震荡的行情之下，都展现出了出色的防守能力。中泰开阳价值优选混合A于2019年9月6日，截至到10月19日，实现累计收益率114.94%，同期沪深300指数上涨24.67%，产生超额收益90.27%。
在年内行情波动加的情况下，中泰开阳价值优选混合A依旧实现了18.03%的收益，而同期沪深300指数的收益仅为-5.54%。
根据天金网的基金诊断显示，中泰开阳近一年历史最回撤-11.52%，而同期同类基金最回撤中位值为-15.22%，沪深300的最回撤是-18.19%。
值得一提的是，在年初，权益类基金幅回撤的时候，中泰开阳最回撤仅仅只有-4.86%。
在震荡市中，能保持稳健的走势，并且不时创出新高，实属不易。
另外两只基金，中泰星元价值优选灵活配置A和中泰玉衡价值优选混合，在春节过后波动不断的市场环境下，最近一年的回撤控制上，中泰星元最回撤-7.12%，中泰玉衡最回撤-7.05%，两只基金的走势都非常稳。
收益也是接连上涨，今年以来，中泰星元已经创造了22.83%的收益，中泰玉衡创造了24.31%的收益（数据截至到2021年10月19日）。
稳定发挥的同时，还能取得不错的超额收益，这在同类基金中是非常突出的。
夏普比率是衡量基金“性价比”的一个指标，夏普比率越高，说明基金在承担相同风险的情况下，获得的超额回报越高。
近一年来，中泰星元的夏普比率是2.06，中泰玉衡是2.2，而同类平均是1.54，战胜了90%以上的基金。不仅仅是跑赢市场，这两只基金的投资业绩还遥遥领先同类。
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严控回撤的秘诀，
是“不随流”的投资理念
这三只基金之所以能在今年震荡市中扛得住下跌，跟基金经理有着密不可分的关系。
中泰开阳价值优选混合A是由基金经理田瑀管理的，田瑀是偏向积极进取的成长价值风格。
他的投资框架，是在一个“长坡、厚雪、慢变”的行业中，去买有护城河的公司。
长坡指的是能长期存在且增长的行业。厚雪代表的是所处行业的利润较为丰厚，市场规模可观。慢变是对稳定的外环境的描述。
田瑀认为，只有在“长坡、厚雪、慢变”的行业中才容易寻找到未来10到15年都有较强盈利能力、高质量、有护城河的企业，才能为投资提供足够的安全边际。在持股上，田瑀是通过构建风险源不相关的投资组合来达到均衡配置的目的。
田瑀对于“均衡持股”的理解，并不是简单的行业分散，而是风险源的分散，要求标的之间存在不相关性，比如有些风险源是行业政策，有的是油价影响，有的是国际关系……
这样一来，组合就不容易因为一个风险而出现相同的波动，有助于平抑组合净值波动。
在同行追热门赛道和抱团股的时候，田瑀始终坚持均衡持股的投资理念，不择时不偏行业，敢于逆行。靠着多层次风险源分散的持股组合，中泰开阳价值优选基金间接实现了对风险轮动的对冲。
中泰星元价值优选灵活配置A和中泰玉衡价值优选混合的基金经理姜诚，这是一位自称“躺平”的价值投资坚定执行者。
姜诚追求的是长期获利的确定性，在持股中，他强调“竞争优势+高ROE+高分红+可持续经营”，“高速增长”不是必选项。以“永远不能卖出，还买不买”的心理测试为标准选股。
姜诚认为市场只能被描述不能被预测，要给企业“称重”，而不是关注短期的“投票”。高估值依赖对长期高增长的精准预测，真正的风险并不是企业利润和股票价格的波动率，而是对长期基本面的误判。
对于经济的长期前景，姜诚的看法高度乐观。在GDP减速的背景下，行业格优化可以为幸存下来的企业提供更高的净资产收益率。股票的高潜在回报率，来自高ROE和低估值。
也因此，姜诚认为对企业的竞争优势分析同样很重要。在选股的时候，姜诚会做量基础性的研究工作，去调研公司前，也会强迫自己准备100个以上的问题。
正是这样一套自下而上严格选股的价值投资评估标准，使得中泰星元价值优选和中泰玉衡价值优选这两只基金，用一个整体估值偏低的投资组合，在动荡的市场环境中依旧能严控回撤，取得不错的投资收益
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能跑赢市场的好基，
离不开这三件事
除了关注基金的回撤指标，我们还可以通过三个维度，来挑选一只优秀的基金。
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看基金经理的投资理念和
基金的业绩表现，离不开基金经理的选股逻辑和价值理念。
基金经理的投资理念和框架，我们平常可以从基金报告中窥见一二，也可以从基金经理的访谈、输出的文章中深入了解。
拿姜诚来说，这位基金经理一年能读80-100本书，并且也是为数不多愿意在公开场合输出自己的投资心得，所思所想。从他输出的文章当中，我们就可以清楚的了解到他的投资理念。
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看基金经理能否做到知行合一
有的基金经理嘴上说是一回事，但落实到行动上又是另外一回事。所以，光是看基金经理的投资理念和还不够，要看基金经理能否做到知行合一。
比如恪守住在能力圈内选股，经得住诱惑，不去碰不熟悉没有深入研究过的行业。
田瑀和姜诚，都有自己鲜明的投资风格，并且都坚持不追热门赛道，不抱团。正是因为能保持住自己的风格不漂移，才能在市场承压的时候，实现逆势上涨。
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看背后的基金公司
基金的业绩表现，与基金公司背后的支持密不可分。
田瑀和姜诚，都是来自中泰资管。这家基金公司有一个特点，不以相对排名的方式考核基金经理。
不会因为短期的业绩波动，而干预基金经理的投资。只要持有人赚钱就好，不在意产品是否能出位。充分信任基金经理，给了他们更多的操作空间。
这样一家靠谱的基金公司，自然也受到了许多基金经理的认可。难怪开展公募业务近3年，发了十多个基金产品，至今没有一位基金经理跳槽。
一只好基，一定是经得住市场的考验。在基金投资中，基民们总是青睐于基金的收益率，关注短期的业绩排名。但其实，当潮水退去后，你就会发现，控制得住回撤，才是跑赢市场的基础。
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