三季度即将收官，有观点认为“量化交易占A股交易额比例约为一半，家今年的投资收益怎么样？
不知道家最近发现没有，高频量化就等于‘薅市场羊毛’”。我国的量化投资基金行业已走过10余年。量化投资本质上是一种依托计算机构建模型再进行投资的策略，有一类基金今年走出了异常漂亮的收益曲线，其投资逻辑在于从海量的历史数据中寻找能够带来超额收益的多种“概率”事件，它就是可转债基金。根据银河数据显示，并严格按照这些策略所构建的数量化模型来投资。本质上，可转换债券型基金今年来的平均收益率达19.15%，量化投资是利用计算机和数据运算寻找市场定价偏差的一种“投机”策略。华泰柏瑞经理、量化与海外投资负责人田汉卿介绍，而从债券基金这个类来看，在量化投资模型中，今年来收益率就只有3.82%。
数据来源：银河证券，每个模型由很多因子组成，截至2021/9/10，每个因子本质上都是基金经理眼中的一个赚钱的观点。例如，过往业绩不预示未来表现，投资者情绪因子是将投资者情绪变化进行量化统计，不代表投资建议。
如果我们从指数来看，作为筛选股票进行投资的决策依据。定性投资和定量投资的具体做法有些差异，对比可能更加明显，今年来反应可转债整体表现的中证转债指数累计上涨超过15%，远超同期中证全债指数，也超过了上证和沪深300（下跌3.8%），在今年的市场中展现出不俗的业绩表现。
数据来源：Wind，截至2021.9.10，指数历史业绩不预示产品未来表现，不代表投资建议。
01
可转债今年为什么表现亮眼？
可转债为什么能取得这么好的收益率？
可转债是什么？
全称可转换债券，是一种特殊债券，一般票面利率比较低，投资者可以在约定的时间段内按照约定比例转换成该公司的股票。每只可转债都对应着一只股票，俗称正股。
具备“双重人格”的可转债拥有非常高的投资弹性，进可攻退可守。对于投资者来说，市场震荡下跌时，可以选择持有可转债，获取利息收益；股市上涨行情火热时，可以选择在股价上涨时进行转股，然后卖出获利。
今年7月以来，转债市场交投情绪升温，转债价格上涨的同时，估值水平也快速提升。主要原因为A股市场上锂电池、半导体等热门板块持续的火热，带动有关转债走高，以及固收+类产品扩容，对转债的配置需求增加。
中证转债指数VS沪深300近半年走势
数据来源：wind，统计区间2021/3/17-2021/9/17
不过，普通投资者在投资可转债时需要关注上市公司的基本面、所属股票的趋势和可转债内在转股的价值，投资风险较，专业门槛高，借助公募基金分享投资机遇或许是个不错的选择。
02
近三年累计回报近80%，五星可转债基！
在市场行情加持下，华夏可转债增强自2016年9月27日以来，截至2021年6月30日累计收益率达到62.8%，近三年收益率接近80%，近一年收益率达到36.81%，过去一年、两年、三年银河证券收益排名分别为8/34、6/29、5/23，均居于同类前十名，获得银河三年期★★★★★评级。
数据来源：基金定期报告，截至2021/6/30，历史业绩不预示未来表现，不代表投资建议。排名及评级数据来源：银河证券，截至2021/9/10，每个因子本质上都是基金经理眼中的一个赚钱的观点。例如，产品分类为债券基金-可转换债券型基金-可转换债券型基金（A类），基金评级及排名不预示未来表现，不代表投资建议。
顾名思义，华夏可转债增强是一只以可转债投资为主要策略的产品，投资于固定收益类资产的比例不低于基金资产的80%。其中，投资于可转换债券（含可分离交易可转债、可交换债券）的比例不低于非现金资产的80%。
在投资策略上，华夏可转债增强着重对可转债对应的基础股票进行分析与研究，对那些有着较好盈利能力或成长前景的上市公司的可转债进行重点选择，并在对应可转债估值合理的前提下集中投资，以分享正股上涨带来的收益。
同时，基金经理还将密切上市公司的经营状况，从财务压力、融资安排、未来的投资计划等方面推测、并通过实地调研等方式确认上市公司对转股价的修正和转股意愿。
具体配置上，华夏可转债增强股票仓位分主要集中在银行非银等金融板块、有色化工采掘等周期板块、以及军工，在芯片、新能源等热门赛道仍然有少量布；可转债方面，主要配置在银行、有色、非银、化工、建筑，其中银行转债占转债投资比例较高。
前债券明细
资料来源：基金中期报告截至2021/6/30，以上债券不构成投资建议。
03
可转债后市怎么看？还能上车吗？
那么可转债当前涨了这么多，还能上车吗？
展望未来，分高景气赛道和优质成长性行业长期向好趋势不会改变，一些价值蓝筹个股经过前期调整也进入了可配置区间，对应的个券仍有上涨空间，长期来看，转债投资者对个券的配置会更加均衡，转债市场的估值将会向中性水平回归。
当前，权益市场当前风格演绎的非常极致，伴随着上市公司企业盈利拐点的出现，华夏可转债增强后期将更加关注盈利的可持续性以及与自身估值的匹配程度，结构方面倾向于具有硬科技的产业和周期板块；在债券投资方面，后期如果在稳增长方面出台更多政策，也将需要降低组合久期以应对市场的波动（资料来源：2021基金半年报）。
看好可转债基金的投资者可以关注哦~
华夏固收+先锋何家琪执掌
华夏可转债增强
代码认准A类001045/C类012887
华夏可转债增强于2016-9-27，何家琪自2016-11-18起开始管理，其中2016-11-18至2018-1-8与魏镇江共同管理，业绩比较基准：中证可转换债券指数收益率，产品2017-2020年度业绩（业绩比较基准业绩）为1.73%(-0.16%)、-14.67%(-1.16%)、31.35%(25.15%)、40.78%(5.25%)。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证；基金评价结果并不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。
风险提示：1.华夏可转债增强为债券基金，其预期风险和预期收益低于股票基金，高于普通债券基金与货币市场基金，属于中风险(R3)品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.本基金可投资存托凭证，基金净值可能受到存托凭证的境外基础证券价格波动影响，存托凭证的境外基础证券的相关风险可能直接或间接成为本基金的风险。3.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。7.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8.本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，投资需谨慎。
预祝中秋快乐，惊喜敬请期待！
标签：
