导读
THECAPITAL
“奢侈品帝王”的崛起之路。
本文共5371字，数字经济致可以分为两个方面：“一是数字产业化，约7分钟
作者 | foinsight
来源 | 家办新智点
如果问到法国时任总统是哪位，类似半导体、软件、通信、信息服务、互联网、物联网、数字共享经济、平台经济、电商这些行业。第二是产业数字化，很多人可能很难第一时间反应到是马克龙，一些其他行业里的优秀公司在生产、管理、销售、仓储物流等很多环节上都量深度利用了数字技术，但如果问到当今世界上有名的奢侈品，实现了企业经营效率的提升，我们或多或少可以想到诸如路易威登、、纪梵希等品牌。这些驰名世界的品牌背后，这些领域也是我们很重要的一个投资方向。”根据《数字经济发展白皮书(2021年)》，有着共同的奢侈品集团背景——酩悦·轩尼诗-路易·威登集团（Louis Vuitton Moët Hennessy，2020年我国数字经济规模达到39.2万亿元，英文简称LVMH）。
LVMH旗下拥有70多个品牌，占GDP比重为38.6%，是当今世界最的奢侈品集团。集团主要业务包括以下五个领域：葡萄酒及烈酒（酩悦香槟、香槟王等）、时装及皮革制品（路易威登、纪梵希、芬迪等）、香水及化妆品（香水）、钟表及珠宝（宝格丽珠宝等）、精品零售（丝芙兰百货等）。LVMH的总裁兼CEO就是被称为世界奢侈品教父、有着“精品界的拿破仑”之称的贝尔纳·阿尔诺(Bernard Arnault)。
近年，数字经济增速更是达到GDP增速的3倍以上。在赵世宏看来，LVMH的股价不断上涨，我国发展数字经济，拥有着LVMH 47%股份的阿尔诺身价也随之水涨船高。据8月初的福布斯富豪排行榜，本质上是利用数字技术为实体经济赋能，贝尔纳·阿尔诺及家族以1958亿美元的财富成为世界首富。
今天，带你走进阿尔诺家族。
1949年，贝尔纳·阿尔诺出生于法国一个工业家庭。1971年，阿尔诺毕业于巴黎综合理工学院，并进入父亲创办的建筑公司，成为一名工程师。而也是在同一年，阿尔诺到美国纽约旅行。和许多传奇故事的起源一样，阿尔诺的奢侈品之路也有一个戏剧般的开始。当阿尔诺问美国纽约司机是否知道时任法国总统的乔治·蓬皮杜时，司机摇了摇头，随后补充说：“但我知道克里斯汀·。”日后奢侈品帝国的种子在阿尔诺的心中播下。
01
杠杆收购
阿尔诺劝说父亲以4000万法郎的价格卖掉了公司的建筑业务，家族公司转而从事房地产的经营。随后，他接连升任不同的高级管理层职位，1978年成为公司。1981年，法国总统密特朗上台后，法国的批保守派企业家选择前往美国发展事业，阿尔诺也是其中一个。
阿尔诺生活在美国的时候，香水开始在美国的百货公司销售，这个来自故乡的品牌慰藉了他思乡之情，使得他对情有独钟。1984年，阿尔诺从美国返回了法国。他瞄准的第一个目标，就是。
的创始人克里斯汀·在创立自身品牌的过程中，遇到了自己的贵人博萨克（Marcel Boussac）。正是博萨克在1946年资助创建了新的时装公司，才让在后来绽放出了愈加炫目的光彩。而博萨克集团后来的破产，则让其旗下包括在内的资产也出售给了Willot集团。但Willot在1981年的破产则让再一次陷入了深重的财务危机。此时则是阿尔诺出手的最佳时机。
在法国的私有化浪潮之下，法国也在寻求新的市场买家。在这样的情况下，阿尔诺家族出资1500万美元，加上投行拉扎德公司提供的剩下的8000万美元，最终完成了这起收购。阿尔诺家族随后对Willot集团（后改名为Financiere Agache控股公司）进行了重组。
1985年，阿尔诺成为Christian Dior公司的董事会和CEO。他采取世界顶级奢侈品公司的策略，令集团重获盈利。当时LVMH集团拥有香水，阿尔诺家族希望将香水收回其所有的体系，但遭到LVMH拒绝。为取得香水的所有权，阿尔诺家族将收购目标转向其背后的LVMH。
02
夺权LVMH，持续扩张
1987年6月，路易斯威登和酩悦轩尼诗在法国银行的撮合下合并，组成LVMH集团。从体量上看，酩悦轩尼诗是路易·威登的三倍，其CEO成了新公司的，原路易·威登的CEO雷卡米尔则出任执行裁。
然而，路易·威登和酩悦轩尼诗并未实现真正的业务整合和协同，仍然各自独立运作。两集团经理人在集团的业务重点该放在酒类还是服装皮革上发生了分歧，雷卡米尔希望想办法能够夺回公司的控制权，寄希望于阿尔诺家族，没想到却“引狼入室”。
1987年10月股票市场崩盘，LVMH集团市值缩水40%，阿尔诺果敢出击，以极低的价位收集LVMH的股份。1988年7月，阿尔诺家族出资15亿美元，与英国健力士公司（LVMH持有其24%股份）合资公司。然后，阿尔诺家族再以6亿美元，购入LVMH 13.5%的股票，成为集团最的股东。1989年1月份，阿尔诺家族继续投资5亿美元，获得LVMH集团合共43.5%的股份及35%的投票权，成为集团的“有否决权的关键少数”。当月，阿尔诺当选集团管理层，正式接管LVMH。接管LVMH之后，阿尔诺在同年将Christian Dior与原属LVMH的香水业务合并，终于得偿所愿。
阿尔诺认为，LVMH旗下的奢侈品有悠久的历史，如果购入其他奢侈品牌可借集团的品牌效应进一步发展，进而壮集团的规模。1988年，阿尔诺家族购入奢侈品牌Céline。在1990年代，阿尔诺家族掌握着世界上最的奢侈品帝国，并且随着着亚洲等新兴市场的崛起，LVMH在全球的销售额也逐年增加，达到了50亿美元。
1993年，LVMH相继收购伯尔鲁帝（Berluti）及高端精品美妆品牌凯卓（Kenzo）。从1996年到1997年，阿尔诺家族花了超过30亿美元实施自己的收购计划，其中包括用26亿美元收购了精品免税店DFS 61%的股份，2.67亿美元收购了丝芙兰（Sephora），并且也投资了德国化妆品零售商道格拉斯国际。香水化妆品牌如娇兰（Guerlain）等亦相继被收入集团囊中。
即便是在亚洲金融危机发生之后，阿尔诺也坚信危机只是暂时性的，亚洲从长远来看依然有着很的发展潜力，此时恰恰是布的好时机。因此阿尔诺家族在1998年也依然在举收购，布自己的奢侈品帝国版图。在LVMH集团不断扩张中，其“去中心化”的理念，及将每个品牌培养成独有自己历史的公司运营，也受到了一些原有品牌家族的抵触。收购Gucci和爱马仕品牌的失败可以说是阿尔诺的两件心酸往事。
LVMH最开始在公开市场悄悄地收购Gucci的股份，并且保持在5%以内——因为如果持股比例超过5%就需要公开披露。1999年的1月初，在LVMH公布了自己对Gucci的持股比例超过5%之后，Gucci立刻了董事会商量对策。随后，Gucci的CEO德索尔精心为Gucci设计了员工持股计划，通过量增发新股的方式，让员工和股东低价认购，从而稀释掉阿尔诺家族手中持有的股份。靠着这样的方式，Gucci让阿尔诺家族手中的份额从34.4%降到了差不多20%。
不仅如此，Gucci还找来了“白衣骑士”——将自己42%的股份出售给PPR，也就是后来的开云集团，作价30亿美元。一边稀释股份，一边找来了外买家。两个武器加起来，阿尔诺家族的收购计划胎死腹中。
收购爱马仕开始与Gucci类似。阿尔诺家族一直以来都有在谋划想要收购爱马仕。在2001年到2002年间，阿尔诺家族的LVMH悄悄收购了爱马仕4.9%的股份（与前述原因相同，持有5%以下的股份无需披露）。之后的阿尔诺的操作则显示了他对于金融市场工具的熟练。他与几家投行合作，利用股权掉期等金融工具，钻法律空子，悄悄购买了爱马仕股份。到了2010年10月阿尔诺家族向市场公布自己的持股比例的时候，他所拥有的爱马仕股份已经达到了22%，震惊了整个市场。
2010年11月，法国监管机构AMF宣布开始调查LVMH对爱马仕的投资事件。同时爱马仕家族这边也紧急展开了应对，他们宣布一家私人控股公司，锁定了50.2%的股份（整个爱马仕家族的持股比例在70%左右），并且在家族成员想要出售股份的时候拥有否决权。
而到了2011年1月份，AMF规定LVMH将不能收购爱马仕少数股股东的份额，这也基本上断绝了LVMH收购爱马仕的念想。
在亚洲经济逐渐恢复之后，LVMH旗下品牌的销售额也随之强势反弹。伴随着这波起势，阿尔诺家族的收购也在进一步加速，期间还和Parada一起联合收购了意利著名奢侈品牌芬迪（Fendi）。
在1999年，LVMH的销售额达到了创纪录的560亿法郎，同比增长了23%。路易·威登的销售额更是在第四季度增长45%。在阿尔诺家族执掌LVMH集团11年后，集团的市值增加了逾11倍，集团销售额及利润分别增加了约5倍。
*贝尔纳·阿尔诺与老佛爷
经过多年的并购发展，现时LVMH集团业务已覆盖酒类、时装及皮革制品、钟表及珠宝、精品零售、其他文化艺术类别活动等领域，品牌数达70多个，妥妥成为奢侈品行业哥。可以说，全球各地每一家高端商场，里面都有LVMH品牌的影子。
03
不仅买买买，还有投投投
如今，阿尔诺家族不再限于奢侈品牌收购，更以VC/PE的身份进行投资。阿尔诺集团投资阶段包含风险投资的所有阶段、私募股权投资等。
为了让品牌保持现代化，阿尔诺集团（Groupe Arnault）参与了众多科技交易，包括对Spotify、Slack、Airbnb、Uber和Lyft的投资。与此同时，LVMH还在巴黎的初创公司孵化园Station F启动了一个加速器项目，为多达50家有前途的奢侈品行业初创企业提供支持。其对于Spotify，Netflix和Airbnb的投资已经成功退出。
2017年，阿尔诺集团还了早期基金AglaéVentures，专注于投资早期初创企业，希望通过多样化的投资策略支持和改善欧洲初创企业生态系统，从而与硅谷抗衡。
基于对奢侈品市场发展趋势预判，LVMH通过旗下基金L Capital Asia提前布。公司行事风格和阿尔诺本人性格如出一辙，低调中带着一丝神秘。
2013年7月10日，L Capital Asia与丸美达成合作以及投资协议，L Capital Asia以过亿的资金投入，换得了丸美第股东的席位，投资详细金额秘而不宣。丸美，是LCapitalAsia在投资的第5家公司，也是LCapitalAsia在投资的唯一一家护肤品公司。对投资目标，L Capital Asia设定了明确的门槛：必须是盈利性企业、收益额1亿以上，利润达到1000万美金。
此外，公司应具有高透明度。自2010年9月起，L Capital Asia先后在境内投资了5家公司。其中，2家为香港的珠宝首饰商英皇珠宝和明丰，另外3家为女装JORYA母公司欣贺集团、赫基国际以及美妆品牌丸美。L Capital Asia唯一目的就是投资回报率，与LVMH集团整体的品牌和产品都无关，另外，L Capital Asia是一个有明确退出时限的投资基金，时间概3至5年。
实际上，频繁出手市场的L Capital Asia已经是“过去式”，现在它被叫做L Catterton Asia。L Captial 于2001年，是LVMH集团旗下的私募和不动产投资机构，L Capital Asia 是其2009年的亚洲私募股权投资基金。2016年，LVMH 宣布将L Capital与美国私募投资公司Catterton 合并L Catterton，由此诞生了全球最的消费品投资公司。
L Catterton，目前有超过120个投资项目，在全球洲有18个办公室，旗下管理资产总额超280亿美元（约合近1800亿元），在消费领域进行了超过200项投资，涵盖时装配饰、食品饮料、零售和餐饮、消费者健康、传媒和营销服务，以及房地产项目等。投资清单中还有诸如喜茶、元气森林、GXG等耳熟能详的品牌。
LVMH有更的野心：它在2017年推出风险投资基金LVMH Luxury Ventures，这是一家针对新锐奢侈品牌的专门投资机构，旨在收购标志性新兴品牌的少数股权，以创造更的价值。据海外媒体报道，LVMH Luxury Ventures的首期基金规模为5000万欧元。
总的来说，L Catterton和LVMH Luxury Ventures，一个投资于消费领域、关注成长型的品牌，一个投资于新锐奢侈品。他们最的区别在于，L Catterton是独立于LVMH集团之外的投资机构，LVMH Luxury Ventures则是集团内的投资平台，也是一个新兴奢侈品牌孵化器。
两个投资平台也承载了阿尔诺家族在奢侈品销售之外的野心。
END
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