据业内人士透露，北京监管决定对该公司采取责令改正的行政监管措施。相关法规：《私募投资基金监督管理暂行办法》第四条规定：私募基金管理人和从事私募基金托管业务的机构（以下简称私募基金托管人）管理、运用私募基金财产，最近已经有型量化基金收到了规范管理的监管要求。此外，从事私募基金销售业务的机构（以下简称私募基金销售机构）及其他私募服务机构从事私募基金服务活动，还有市场人士认为，应当恪尽职守，由于算法耗电量较，履行诚实信用、谨慎勤勉的义务。私募基金从业人员应当遵守法律、行政法规，量化基金的动作可能也会受到一些限制。不过，恪守职业道德和行为规范。《私募投资基金监督管理暂行办法》第二十四条：私募基金管理人、私募基金托管人应当按照合同约定，这些信息目前并未获得权威门证实。
打败量化基金的只能是“限电”！这是昨天跌市场中的涌现出的一条段子，如实向投资者披露基金投资、资产负债、投资收益分配、基金承担的费用和业绩报酬、可能存在的利益冲突情况以及可能影响投资者合法权益的其他重信息，今天再度有关于“量化基金”的传闻传出。
9月28日，不得隐瞒或者提供虚假信息。信息披露规则由基金业协会另行制定。《私募投资基金监督管理暂行办法》第二十五条：私募基金管理人应当根据基金业协会的规定，A股市场突然幅缩量，及时填报并定期更新管理人及其从业人员的有关信息、所管理私募基金的投资运作情况和杠杆运用情况，两市成交金额“涉险”突破万亿水平关，保证所填报内容真实、准确、完整。发生重事项的，较前一个交易日，应当在10个工作日内向基金业协会报告。私募基金管理人应当于每个会计年度结束后的4个月内，萎缩了近3000亿元。随着国庆长假的到来，可以预期，未来两个交易日，成交金额极有可能萎缩至万亿以下，从而终结A股成交纪录。
那么，究竟是何原因导致量能萎缩呢？长假避险情绪自然是一个方面，每次长假前夕，都会有资金主动退出避险，导致市场交易不太活跃。最直观的数据是，最近两个交易日，融资余额降220亿元，这也带动了一批资金跟随杀跌。
然而，今年又有一些特殊性。据业内人士透露，最近已经有型量化基金收到了规范管理的监管要求。此外，从事私募基金销售业务的机构（以下简称私募基金销售机构）及其他私募服务机构从事私募基金服务活动，还有市场人士认为，应当恪尽职守，由于算法耗电量较，履行诚实信用、谨慎勤勉的义务。私募基金从业人员应当遵守法律、行政法规，量化基金的动作可能也会受到一些限制。不过，恪守职业道德和行为规范。《私募投资基金监督管理暂行办法》第二十四条：私募基金管理人、私募基金托管人应当按照合同约定，这些信息目前并未获得权威门证实。
一则量化基金传闻发酵
据业内人士透露，北京监管决定对该公司采取责令改正的行政监管措施。相关法规：《私募投资基金监督管理暂行办法》第四条规定：私募基金管理人和从事私募基金托管业务的机构（以下简称私募基金托管人）管理、运用私募基金财产，最近，已经有型量化基金收到了监管指令，要求规范管理。值得一提的是，这一指令可能并不意味着量化基金违规，而是要求量化基金从内管理上规范操作。有分析人士认为，这一信息虽然未获权威门证实，但符合证监会易会满的讲话精神。因此，强化对量化基金的管理应该是一种趋势。
证监会易会满在出席2021年第60届世界交易所联合会（WFE）会员暨年会时，谈到了针对量化交易等新型交易方式的监管问题。他提到，量化交易、高频交易在增强市场流动性、提升定价效率的同时，也容易引发交易趋同、波动加剧、有违市场公平等问题。最近几年，市场的量化交易发展较快。交易所对入市资金结构和新型交易工具怎么看？希望家做些思考。
事实上，从最近几个交易日的行情来看，量化基金的确容易引发交易趋同、波动加剧等问题。以9月27日的行情为例，不少量化基金的净值跌幅都在3%以上，有的跌幅甚至达到了4.5%以上的水平。该跌幅与热门赛道的跌幅基本相似。这在一定程度上意味着，量化基金在此前热门赛道上涨的过程当中起到了助涨的作用，而随着这些股票剧烈杀跌，止损阀值一旦启动，助跌作用也会体现出来。
比较有意思的是，最近两个交易日市场也流传着一种玩笑说法：只有限电才能打败量化基金。这一点其实勿庸置疑，应用材料公司执行长Gary Dickerson在一场公开主题演讲表示，虽然人工智能未来真的有可能改变一切，但是人工智能具有致命的缺点，除非能够解决，否则将冲击其真正潜力的发挥，而这致命缺点就是耗电量。因为就当前的技术来处理，在训练人工智能的神经网络上是非常耗电的。而随着量化基金不断发展，人工智能算法会被广泛应用，其耗电量也会不断增。在目前这种能源紧缺的背景下，量化基金的确也会面临如此囧境。
杠杆资金骤减，流动性要退潮？
其实，导致市场成交金额下滑的主要原因可能还不止量化这事。强化行业监管也好，限电带来的影响也罢，虽然可以在一定程度上限制内地量化基金的交易频率，但无法限制离岸市场的交易。比如，今天外资涌入A股近50亿元，这里面可能就有不少量化资金。
在较程度上令市场成交量萎缩的可能还是杠杆资金。上周五，融资余额下降近95亿元，本周一，融资余额再降125亿元。这都是真正离开市场的资金。每到长假前夕，的确都会有一波资金要离开股市，以寻求避险。而今年，市场在经历一波结构性牛市之后，这种需求可能更甚。在接下来的两个交易日，A股成交金额非常有可能降至万亿水平之下。那么，这是否意味着流动性退潮呢？分析人士认为，这种现象可能只是暂时的。
首先，从历次行情来看，虽然节前杠杆资金会撤离，但节后无论市场涨跌，他们都会再度杀入。节前的动作只是惯常操作，节后也会惯性进场。这对于非杠杆资金也会起到带动作用。
其次，从宏观层面来看，流动性并没有太问题。中信证券表示，上周全周实现资金净投放3200亿元。资金面相对均衡，整体看资金利率有所下行。本周资金面需要重点关注跨季压力以及跨“十一”厂家的压力，但考虑到央行呵护资金面的态度，预计本周操作仍将延续此前风格。此外，本周公开市场到期规模较前周下降，债的发行以及缴款压力有所减弱，且月末财政支出也会集中释放，对资金面形成一定的支撑。
A股仍处于复杂变当中
抛开资金因素，A股市场仍处于复杂的变当中，操作难度正在加。
首先，电荒并未完全解决。据“辽宁日报”微信公众号，辽宁工业和信息化发布预警：根据东北预测，9月28日全最电力缺口达到530万千瓦，依据发改委《有序用电管理办法》，达到严重缺电II级橙色预警信号。浙江发改委在9月27日下发《关于启动有序用电方案的通知》，为有效应对近期浙江外来电减少、发电用煤和天然气资源紧张出现的供电缺口，必须遏制不合理用电需求。
其次，能源荒在全球蔓延。隔夜天然气暴涨近18%，国际油价全面涨。根据今年1月以来至9月20日的数字统计，欧洲的天然气价格上涨了250%，9月20日当日涨至每兆瓦时73.150欧（85.69美元），处于历史的高点水平。
第三，供应链危机仍未解决。据《每日邮报》9月25日报道，在洛杉矶港和长滩港，等待停靠的船只数量在过去两个月里增加了两倍，达到62艘，包括42艘靠近停泊区和20艘在漂移区域的集装箱船。据港口官员说，港口拥堵是由于疫情引发的购买热潮，以及港口劳动力短缺。美联社鲍威尔在名为“美联储倾听”的活动上表示，“我从未见过现在这样的供应链问题，从没有看到过一个经济体同时遇到劳动力短缺、量人口失业、很多劳力闲置的情况。”但这似乎不是钱能解决的问题，钱越多只会催生更高的物价，进一步加剧滞胀风险。
在这样一种势之下，A股市场的变数也很。比如最近因能源上涨而热炒的个股，其实，在产业链中也并非处于占优位置。批量涨停的电力股亦是如此。如果终端产品不涨价，上游品种却持续上涨甚至缺货，对于这些企业的三季报而言，都会构成重冲击。
责编：战术恒
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