本报记者 易妍君 广州报道
ESG投资在海外已趋于主流，其中：A股6,313,368,327股，国内的起步晚于发达，H股524,928,000股。●根据全国社会保障基金资产配置和投资业务需要，但近两年来，社保基金会计划通过集中竞价或宗交易方式，资管行业掀起ESG投资热潮。以公募基金为例，自本公告之日起15个交易日后的六个月内减持本公司无限售条件A股不超过884,479,811股（以下简称“本次减持计划”），根据Wind统计数据，即不超过本公司当前已发行股份总数的2%，截至7月21日，该分股份来源于2011年6月入股。减持价格视二级市场价格确定。●2020年7月，全市场ESG投资方向的主题基金已达151只（不同份额分开计算）。《经营报》记者注意到，社保基金会曾按照证券监管规则，半数基金于2018年之后，通过本公司披露为期六个月减持不超过本公司已发行股份总数的2%的股份减持计划。在该计划有效期内（2020年7月31日至2021年1月30日），而明确以ESG命名的10多只基金普遍在2019年之后。
不过，社保基金会通过委托的证券公司以集中竞价方式累计减持本公司A股477,817,648股，有受访人士指出，占公司已发行总股本的1.0804%。●后续，ESG投资实践尚处于摸索阶段，数据缺乏、评价模型不统一几乎是“世界难题”，这可能会导致市场泡沫。因此有必要致统一评价方法、模型和标准。最重要的是，资产管理机构目前需要规避“漂绿”（虚高ESG水平、误导投资者）风险。
头公募率先布
溯源来看，ESG投资脱胎于“负责任投资”，概于2000年前后发展为一种投资类型，其与可持续投资也“交集颇深”。目前，海外发达的ESG投资实践相对超前，富时罗素、彭博巴克莱等机构均编制了各自的ESG评价指标体系。
通俗地说，ESG理念引导投资者将企业在环境保护、社会责任履行以及公司治理方面的表现，纳入投资框架，继而投向符合标准的企业，以获得长期、可持续的收益。
在国内，公募基金是较早尝试ESG投资理念的机构，但起初更多是从环保领域、绿色投资切入。目前包括华夏基金、南方基金在内的几家头基金公司已率先建立了ESG投资研究团队或是ESG评价体系。据了解，南方基金自建立的ESG评级体系包括了ESG的三级维度104个指标，例如，在环境标准（E）方面，高度关注发行人对可再生能源的使用情况、废物管理计划、发行人运营中可能产生的空气或水污染，以及发行人对气候变化等问题的态度和处理方式等。
同时，全市场ESG方向的主题基金数量也在持续增长。按照基金业协会的数据，截至2020年末，公募基金中已有6只ESG主题策略基金、66只绿色方向基金、8只社会责任方向基金以及4只公司治理方向基金，管理规模合计约1900亿元。
今年以来，基金公司更是加速布ESG相关产品。据中信证券数据，截至7月，2021年ESG投资主题基金和ESG概念主题基金新发布42只产品，对比2020年全年增长了75%。
而Wind统计数据中，截至7月21日，该分股份来源于2011年6月入股。减持价格视二级市场价格确定。●2020年7月，全行业已有151只ESG投资基金（不同份额分开统计）。这其中，农银汇理新能源主题、中海环保新能源等5只基金近一年来的收益率已超过100%。明确以ESG命名的几只主题基金也表现不错，例如，南方ESG主题A自（2019年12月19日）以来的收益率达到93.56%；易方达ESG责任投资自（2019年9月2日）以来的收益率也接近92%。
当然，相比偏重新能源、环保或低碳等单一赛道的绿色主题投资，正统的ESG投资内涵实际上更为宽泛，难度也更。
南方基金有关人士告诉记者，南方ESG 主题基金的投资方法是把企业的环境保护、社会责任履行和公司治理等因素纳入投资分析框架，结合传统的宏观经济分析、行业分析和企业财务报表分析等传统的分析工具，从长期、可持续的维度，力争筛选出能够进行长期价值创造的企业。“在具体的投资实践中，公司治理是我们最为看重的维度，公司治理是企业可持续发展的根本因素，出现过严重治理问题的公司会直接进入基金的禁止池。”他强调。
香港学金融学教授汤勇军则向记者指出，一般而言，ESG投资需要比较长时间才能见效。“此外，ESG投资不能本末倒置忽略投资收益，可持续的投资是以企业能盈利和为社会带来价值增长为基础的，不是一味追求单一的ESG表现。”他强调。
在华夏基金ESG业务、国际投资、国际业务行政负责人潘中宁看来，追求ESG并不意味着要舍弃收益。ESG做得好的公司，往往更能抓住新的业务，公司估值也会进一步升值。从投资的角度，不应该仅仅把ESG当成风险防范的手段，更多要当作产生阿尔法的方式。
值得一提的是，在目前国内倡导低碳经济的背景下，除了ESG投资，备受机构推崇的投资理念还包括绿色金融（涵盖ESG投资）概念。银行、券商、保险等金融机构均开始探索，依托各自的业务板块，服务绿色产业融资或是传统企业低碳转型。
领先的认知度VS 漂绿行为
新冠疫情发生之后，包括国内机构在内的全球投资者对ESG投资的热情愈发高涨。但客观而言，国内的ESG投资实践仍处于初期阶段。
景顺研究数据显示，自2017年以来，主权基金及各国央行的投资组合对ESG原则的纳入比重幅攀升。受疫情影响，近四分之一（23%）的主权基金及44%的央行提高了对ESG因素的关注度。
另据富达国际6月22日发布的调研报告，亚洲区内有六成受访者表示，疫情使他们希望以更可持续的方式进行投资或储蓄。此外，在调查覆盖的五个市场中，市场对于ESG投资的认知程度最为领先，超过七成（72%）的受访者表示他们了解自己可以有选择地投资于符合 ESG 价值导向的企业。
但在具体实践中， ESG投资依旧面临一些挑战。汤勇军指出，ESG投资的难点之一是数据的缺乏，这是全世界都存在的问题。此外，数据的准确度和相关度也是难点，（评价）模型和方法也处于摸索阶段。“即便同一家公司，若使用不同的方法和模型也会得出不同的ESG评分。因此，有必要致统一方法、模型和标准。”
资深金融从业人员叶毓蔚此前也曾撰文指出，如何对公司进行ESG评级，目前全球虽有共识但标准不完全一致，几乎所有社会与民生议题却都可以纳入ESG框架。这种不一致性易导致市场泡沫的产生，甚至对应产生“洗绿”一词（指的是企业伪装成“环境之友”，试图掩盖对社会和环境的破坏，以保全和扩自己的市场或影响力）。
“我估计国内有三分之一以上的ESG投资有不同程度的漂绿。漂绿是监管机构不能容忍的事情，资管机构要提前考虑监管的影响。目前美国和欧洲已正式对ESG投资进行严格监管。”汤勇军建议，资管机构要清晰定位（是否一定要做ESG），对内对外协调同步，毕竟管理的是投资人的钱，要重视和投资者沟通。另外，资管机构做ESG应有系统性策略，具体投资时则应规避“漂绿”（洗绿）风险，更不能图一时利益主动漂绿。
至于国际ESG评估体系对不完全适用这一观点，汤勇军认为，该说法只能算小分正确，比较而言，的“S”（社会）和“G”（治理）和很多不同。然而，“E”（环境）却有普适标准。更何况，“一方面，很多国际机构的分析员都是人；另一方面，具备国际视野的公司也在研发ESG评估体系。此外，人工智能、数据、算法等评价方法全世界都是相通的。”
在他看来，多数中小机构需要依赖外评估体系，有能力的机构还是需要研发自己的体系。
顶层设计+监管助力
国内有关门正尝试从顶层设计方面力推进ESG投资。证券投资基金业协会委、副秘书长黄丽萍近日对外透露，基金业协会将积极加强基础研究和制度引导，适时完善绿色投资指引，规范ESG投研制度、投资方法和产品发行；并积极探索碳基金、ESG基金备案绿色通道。
此外，针对上市公司信息披露不充分，信息披露标准欠缺等问题，监管方面正在加快推进相关制度。例如，2021年5月，证监会发布了修订后的《公行证券的公司信息披露内容与格式准则第2号、第3号文件》，新增了环境和社会责任章节，并在定期报告中新增报告期内公司因环境问题受到行政处罚情况的内容，鼓励公司自愿披露为减少碳排放所采取的措施及效果等工作情况。
与此同时，我国实现“碳达峰”“碳中和”目标的过程，也将为ESG投资创造良好环境。上述南方基金有关人士表示，提出在2030 年前达到碳达峰、2060 年前实现碳中和的目标，既是对人与自然问题的关注，也是崛起背景下国际社会的进一步融合。这一的实施，将会对我国诸多产业产生深远影响，无论是能源行业的结构性变革，还是绿色技术的进一步突破，碳中和预计将会对未来数十年的产业趋势发挥重要指引作用。
谈及ESG投资未来的发展，汤勇军认为，最的机会主要是尤其是有央行的支持， ESG投融资将会活跃很多。不过，政策是会变化的，所以市场参与者需要有清醒认识，不能完全依赖有利政策。
他表示，目前民众和自然环境都对ESG投资提供了支持，同时也增加了监督要求。国际环境尤其是欧洲也可以为ESG发展提供经验和资源，因此，有必要与国际尤其是欧洲接轨。目前ESG热忱高涨，难免会鱼龙混杂，加强基础设施包括数据和人才培养势在必行。同时，还需要新的会计准则来量化ESG的发展和进步。
从投资的角度，潘中宁指出，ESG是过去20年全球资本市场最的变化，或者说投资范式的变化，其背后是平权思想的体现。ESG为投资提供了一个全新视野，让人们可以用一个更为广阔的角度来衡量公司的经营。“20年前，我们谈论价值投资时，很多人不屑一顾，可现在谈论价值投资已经成为常态。今天我们谈ESG投资，就像当初我们谈价值投资，家都觉得说的好像很有道理，但和世界的真实状况又不太一致。但我坚信，属于ESG的时代才刚开始。”
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