昨天创业板指放量长阳再次突破了6年新高，担保，今天也站稳了下方了均线束，作保secured有担保的secured account担保帐户secured financing有担保的融资secured loan担保贷款selling expenses销售费用semi-finished product cost半成品成本senior accountant高级会计师seniority system年资制度service life（设备的）使用年限set of bills同组票据setoff抵销settlement结帐、清算、支付、结算、解决settlement accounts结算账户settlement of cash现金结算settlement of obligation债务清偿settlement price结算价格settling结算的，趋势似乎越来越明朗了。在目前行情下，清算的settling fee理赔费用share股票，虽然分板块有高估的嫌疑，股份，在过去一两个月内积累了一些风险，份额share capital股本short account空头帐户，但是市场整体趋势还是不错的。
今天几条重要消息又引起了旌阳的高度关注，卖空帐户short bill短期汇票short term assets短期资产short term bond短期债券short term credit短期信贷short term debt短期债务short term investment短期投资short term liability短期负债shortage短缺shortage of capital资金短缺short-term loans短期借款sight bill即期汇票sign签署signature签字，涉及到未来A股市场投资风格的转变，签名signing authority签字权simple costing method成本计算简单法simple credit单一信用证simple entry简单分录single account title voucher单式记账凭证single budget单一预算single entry单式记帐single-entry bookkeeping单式记账法single-record document一次凭证sinking fund偿债基金society cost社会成本source document原始凭证source of funds资金来源source of revenue收入来源special crossing特别横线special deposit专用存款special endorsement记名式背书special letter of credit特别信用证special-purpose voucher专用记账凭证spot cash即期付款spot rate现汇汇率stale已过期、无效stale cheque失效支票，和市场投资主线的变化，过期支票standard cost标准成本standard costing标准成本法standard of cost control成本控制标准standard wage rate标准工资率start-up cost开办费用statement报表，家一定要注意：
一，清单，张坤、葛兰减持茅台，声明statement analysis报表分析statement form报表表式statement of account会计报表statement of cash flows现金流量表statistical统计的statistical analysis统计分析statistical error统计误差statistical yearbook统计年鉴statistics law统计法statutory法定的statutory audit法定审计statutory capital法定资本statutory financial statement法定财务报表stock authorized额定股本stock rights认股权straight debt直接负债straight line basis直线法straight-line直线法straight-line depreciation直线法折旧straight-line recognition直线法确认subsidiary account明细分类账户subsidiary ledger明细分类帐、明细分类账簿、明细账簿subsidized补贴的，洋河股份却获手笔增持！
这几天，公募基金的中报已经披露完毕了，从基金仓位水平和仓位分布上看，有很多的细节是值得玩味的。比如公募基金二季度的仓位数据，整体来看，二季度末基金平均仓位超73%，较一季末增加3.76个百分点，且有超半数基金进行不同程度加仓。公募基金作为A股市场中的一支铁军，整体加仓释放出了非常坚定的做多信号，这点家一定要清楚。
除此之外，基金的调仓动向要引起家的高度关注。在昨天的文章中，旌阳和家分享了一些明星基金经理二季度的持仓变化，比较典型的是公募一哥张坤，在二季度时加仓了科技股。昨天我只提到了张坤的加仓动作，没有说他的减仓方向。张坤过去很长时间仓位一直集中在消费和医药上，这次加仓科技股的仓位就是从减仓消费中调剂出来的。数据显示，张坤旗下的易方达中小盘今年二季度减持贵州茅台30万股，最新持股降至110万股，减仓幅度之让人震惊！
贵州茅台一直是A股市场中的价值标杆，但是在二季度时仍然被公募一哥幅减持了。实际上，减持茅台的不止张坤，还有另一位明星基金经理葛兰。为什么基金会抛弃核心资产？白马股是不是不香了？对于茅台的状况，在茅台出一季报时旌阳就说过，我们的价值标杆，一季度净利润增速降至6%，被主力抛弃将成为必然。果不其然，一季度还在买茅台的这些明星基金经理，在中报时就掉头幅卖出了！
这段时间，旌阳一直在告诉家，成长股和价值股的区别，连续数年净利润稳定高速增长是关键。每年维持稳定高速成长的个股或者复合增速高的板块，会被基金赋予成长股的估值水平。价值股业绩增速较慢，给予的估值水平就不高，这是包括茅台在内的一批白马股被基金减持的主要原因。
需要指出来的是，这种成长性投资逻辑在最近几年开始在公募基金中行其道，未来一段时间内也不会出现太的变化，这就告诉了我们未来市场的方向在哪里？也是现在这轮科技股爆发的底层逻辑。
当然，并不是说，成长股一定就是科技股。在周二的文章中，旌阳特意提到了券商股的业绩异动。“到目前为止，有26家券商或其上市公司公布今年上半年业绩，其中，22家预喜。从已公布数据统计来看，证券业2021年中期净利润整体预增幅度平均达到55.84%-72.07%……”
过去很多年，券商股的业绩波动呈现出非常明显的周期性，牛市中业绩增，熊市里业绩幅下滑，这导致绝多数券商股不具备长期投资价值（盈利模式不一样的东方财富除外）。但是最近几年，券商股的业绩开始进入稳步成长通道，这点从中信证券2018年后的业绩增长情况就可以看出一二。券商股业绩增长曲线改变背后的逻辑，一方面是A股整体交投持续活跃；另一方面是市场增量资金逐步驰援。而且可以预见的是，未来数年这种趋势都不会改变。这意味着分券商股的属性，将从之前的偏周期，转变成现在的偏成长。属性变了，估值体系自然也会跟着改变！
二，稀土价格7月反转，机构称估值重构！
根据稀土行业协会数据，稀土价格指数在6月28日触及阶段低点201.1点，之后快速反弹，6月21日稀土价格指数报244.8，相比低点反弹超过21.7%。本轮稀土价格快速上涨中，各产品均有不同程度的上涨，其中轻稀土持续上涨，市场行情好转。数据显示，氧化镨钕7月21日报价达到59.85万元/吨，已超过今年3月份高点59.15万元/吨的价格，相比6月低点上涨超过28%。对此，有机构表示，当前稀土正站在供需重塑新时代的起点，未来稀土板块将不再是空泛的主题投资，而是投资实实在在的产业变革和行业中长期高景气度。2020年稀土镨钕终端需求中新能源领域需求占比约14%，可类比2015-2016年的锂和2018年的钴，该比例有望在2023年、2025年提升至22%、27%，新能源上游材料属性强化将赋予稀土需求端更高的成长性，而政策严控+行业高集中的特性使得稀土供给端甚至比锂钴还要优异，稀土估值体系有望迎来重构。
稀缺资源是近期旌阳重点的一条主线。在全球通胀背景下，近期央行预判PPI数据将在今年4季度和明年年初出现拐点，所以旌阳一直告诉家，3季度将是资源股的绝佳投资窗口。但是资源股分支庞多，具体怎么选呢？旌阳最近告诉过家，资源股要规避基础商品，因为随时可能出现政策面利空，重心要放在稀缺资源上。从最近机构资金的调仓动向上看，稀土、磷化工、氟化工、钴，都是重点狙击对象。今早，旌阳“A股猛料”披露有机硅涨价，盘中相关个股也出现面积上涨。其中，稀土作为我国的稀有资源之王，马上工信还有《稀土条例》这个利好要出，板块阶段趋势自然不俗！
对于市场整体趋势，旌阳还是那句话，家不要太在意盘熊牛了。创业板指过去几年翻了几倍，中小板指差不多也有一倍。这两个指数中包含的个股合起来正好2000家，占比接近一半。对于很多人来说，这个市场中一半的股票一直不涨，但在旌阳眼里，这个市场有一半的股票几年翻倍。机会都是人发现的，如果还对熊牛有争议，是不是需要检查一下自己股票池里的个股质地有问题？
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