“固收+”产品挑花了眼，为什么要买交银“鸿”固收+？

供求财经网 2021-08-04 1

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近年来，“股票+混合公募基金保有规模”合计为6.1584万亿元，“固收+”产品迅速扩容，“非货币市场公募基金保有规模”合计为7.3964万亿元。从股票+混合公募基金保有规模来看，在“乱基渐欲迷人眼”的情况下，招商银行的保有规模，怎样选对属于自己的那一款“固收+”呢？

要回答这个问题，为7535亿元；蚂蚁基金紧随其后，投资者首先要了解“固收+”的内涵。其实，保有规模为6584亿元；位列第三，“固收+”不是简单的“固收+风险资产”，保有规模为5471亿元；此外，而是通过将固收与各类资产/策略重新进行风险分配，还有天金、、、、、、、、、、、这12家机构的保有规模超1000亿元。从非货币市场公募基金保有规模来看，在控制回撤的基础上追求稳健收益。如果只是通过配置权益资产或者通过债券资质下沉做“加法”，蚂蚁基金位列第一，收益可能增加，保有规模破万亿元，但回撤控制不住，为10594亿元，“固收+”往往变成了“固收-”。

交银施罗德基金推出的“鸿”固收+系列，就以“控制波动、追求长期稳定收益”为目标。首发产品交银鸿光一年（011256）、交银鸿福六个月（010890）自运作以来至今，沪深300指数下跌5.49%左右，而这两只产品以来的回撤控制和波动率表现都可圈可点，在震荡市中仍获得不少投资人的认可。（指数数据来自wind，时间截止2021.7.26）

为满足更多投资者的需求，近日交银施罗德“鸿”固收+系列再添“升级版”——

交银鸿信一年持有期混合

（A类 012833；C类 012834）

2021年7月28日-8月3日正式发行

作为交银“鸿”固收+的升级版，交银鸿信一年持有期混合将严格控制波动，提升投资者体验。

“锚”定绝对收益

夯稳“固收+”底座

作为“固收+”产品“底座收益”的贡献者，交银施罗德固收投资团队坚持稳健的“清淡风格”，不博收益弹性，“锚”定绝对收益，力争为“固收+”产品提供稳健基础收益。

在宏观判断上，固收团队对宏观经济和周期性波动具有高度认知力，能够及时对宏观利率风险做出反应；在信用债选择上，采用内信评体系，完全独立于发行人外评级，信用研究员对信用债市场的研究品种基本做到全覆盖；在券种选择上，力求能够准确把握市场条件和宏观环境的变化，比较分析固定收益各类属资产的风险特征，确定合理配置。

股债稳健联动

1+1>2

“固收+”不是简单的资产相加，合理科学的资产配置策略和联动机制必不可少。交银施罗德基金拥有丰富的类资产配置经验，在市场的变幻中通过对类资产的有效配比，力求提升在单一资产上获得的收益率。

具体到投资中，团队始终把风险控制作为首要考量因素，重视回撤管理，力求降低组合波动性，提升投资人持基体验。

首先，根据负债端需求，确定基金的风险收益目标，然后根据风险收益目标制定合理的资产配置比例范围，核心是权益中枢仓位。交银鸿信一年持有期混合拟设置不同于交银鸿光、交银鸿福的权益中枢仓位，实际权益仓位将根据市场行情动态调整。

其次，通过各阶段市场判断，对权益中枢仓位做适度偏离，债券仓位随之被动调整，灵活把握各类资产投资机会，控制组合波动。

第三，在权益和债券内做具体的标的选择，充分发挥交银权益投资优势。

其中，在第二步中，交银施罗德基金跨团队的资产配置小组将发挥资源协同，纪律性地追求股债的稳健联动。

严控波动

扬“帆”阿尔法收益

交银施罗德权益投资在意投资人长期盈利体验，避免过山车式的资产起伏，无论在何种市场环境下，追求超越市场的阿尔法收益，谋求可持续的长期回报。银河证券数据显示，截至2021年6月30日，交银施罗德基金股票投资主动管理收益率近四年154.27%，排名第6/91；近五年168.35%，排名第3/82。（注：股票投资主动管理收益率排名来自银河证券，计算方式：基金管理公司管理的主动型股票方向基金期间净值增长率的算术平均值；截至2021.6.30。）

领先的权益平台将为交银鸿信一年持有期混合未来运作提供充足弹药，也使产品组合有了持续捕捉阿尔法收益的“底气”。

以绝对收益视角

“双总监”基金经理严控风险

交银鸿信一年持有期混合延用“鸿”固收+“双总监”基金经理模式，由交银施罗德基金固收（公募）投资总监于海颖、跨境投资监陈俊华拟任基金经理。这两位总监级别的管理人，都十分注重风险控制。

权益投资负责人：陈俊华

有A股、港股两地市场投研经历，投资体系成熟，对风险控制、绝对收益策略有独到理解，波动控制能力优秀。数据显示，其管理的交银沪港深价值精选自2016年11月7日以来取得了151.6%的回报，年化回报21.95%，年化波动率17.39%，低于同期沪深300指数19.11%的年化波动率，且高于沪深300指数55.75%的涨幅，在控制波动基础上实现了长期增值。（基金业绩经托管行复核，指数数据和年化波动率来自Wind，时间截至2021/6/30。）

固收投资负责人：于海颖

投资风格以稳健为主，擅于行业研判与个券信用分析，挖掘具有投资价值的优质信用债，其自2017年6月10日管理该产品交银纯债以来，风险控制优于同类产品，组合最回撤-2.30%，同类平均-2.49%；年化波动率1.11%，同类平均1.61%。（数据来源：Wind，截至2021年6月30日，同类产品为“中长期纯债型基金”）

在交银鸿信一年持有期混合管理过程中，陈俊华、于海颖两位基金经理将分工协作，撬动公司优质的平台资源，在各自擅长领域发挥所长。其中，陈俊华将从全球视角出发，在两地市场中寻找能够在全球产业链分工和竞争中占据优势的行业，寻找具备“稀缺性”、“信价比”和“成长力”的公司，力争为组合贡献可持续的阿尔法收益。于海颖则将以绝对收益思路为首要目标,深度研究精选个券，注重票息收益。同时她也会以杠杆套息的模式寻求增厚收益，并控制融资成本，进而提升组合收益。

总而言之，一只好的“固收+”，不是要追求短期的高收益，也不是权益投资的“安全地带”，而是追求在控制回撤的基础上实现长期稳健回报，真正让投资者拿得住。

风险提示：本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。基金有风险，投资须谨慎。其他风险揭示见招募说明书风险揭示分！

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国证券市场发展时间比较短，不能反映市场发展的所有阶段，基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其它基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。交银鸿信基金面临特定运作方式的风险：本基金每份基金份额的最短持有期限为一年，在最短持有期限内该份基金份额不可赎回，因此，对于基金份额持有人而言，存在投资本基金后一年内无法赎回的风险。

交银鸿信基金投资于证券市场，基金净值会因证券市场波动等因素产生波动。投资人在投资本基金前，需全面认识本基金产品的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，自主判断基金的投资价值，理性判断市场，对投资本基金的意愿、时机、数量等投资行为作出独立决策。投资人根据所持有份额享受基金的收益，但同时需要承担相应的投资风险。投资有风险，敬请投资人认真阅读基金的相关法律文件及关注本基金特有风险（本基金投资内地与香港股票市场交易互联互通机制允许买卖的规定范围内的香港联合交易所有限公司上市的股票，将可能承担港股市场股价波动较的风险、汇率风险、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险等。本基金并可投资资产支持证券、股指期货、存托凭证，并可能承担基金合同提前终止的风险），并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。

注：交银核心资产历年业绩/业绩比较基准（沪深300指数收益率*50%+恒生指数收益率*30%+中证综合债券指数收益率*20% ）自2019年1月18日至2019年末收益率24.49%/17.95%，2020年54.78%/13.03%，2021年H1 8.42%/2.56%。陈俊华自2019/1/18起管理交银核心资产至今，任职回报为108.91%。

交银沪港深历年业绩/业绩比较基准（沪深300指数收益率×40%+恒生指数收益率×40%+中证综合债券指数收益率×20%）自2016年11月7日至2016年末收益率-0.9%/-2.0%，2017年32.90%/22.66%，2018年-19.09%/-14.32%，2019年33.06%/18.72%，2020年59.04%/9.99%，2021年H1 11.56%/3.12%。陈俊华自2016/11/7起管理交银沪港深至今，任职回报为151.60%。

交银环球精选为多基金经理管理，现由周中、陈俊华、陈舒薇共同管理。交银环球精选/业绩比较基准（标准普尔全球中盘指数(S&P Global LargeMidCap Index)*70%+恒生指数*30% ）2015年0.15%/-4.79%、2016年7.08%/4.22%、2017年19.20%/25.73%、2018年-4.57%/-11.64%、2019年24.99%/19.62%、2020年23.72%/9.49%,2021H1 10.77%/9.72%。陈俊华自2015/11/21起管理交银环球精选，其中自2015/11/21至2015/12/11由蔡铮、陈俊华共同管理，基金经理任职回报为-4.08%；自2015/12/12至2017/03/25由蔡铮、陈俊华、周同管理，基金经理任职回报为16.91%；自2017/03/26至2020/01/07由陈俊华、周同管理，基金经理任职回报为34.31%；自2020/01/08至今由陈俊华、周中、陈舒薇共同管理，基金经理任职回报为36.72%。陈俊华自2021/3/8起管理交银鸿光，自2021/3/30起管理交银鸿福，由于时间未满半年，不披露任职回报。

交银纯债AB为多基金经理管理，现由于海颖、魏玉敏共同管理，历年业绩/业绩比较基准（中债综合全价指数），2015年10.86%/4.18%，2016年-2.73%/-1.63%，2017年-0.30%/-3.39%，2018年9.27%/4.79%，2019年4.74%/1.31%，2020年2.83%/-0.07%.2021H1 2.68%/0.65%。于海颖自2017/6/10管理交银纯债至今，其中自2017/6/10至2017/6/22由孙超、于海颖共同管理，基金经理任职回报为0.60%，自2017/6/23至2018/8/28由于海颖单独管理，基金经理任职回报为5.80%，自2018/8/29至今由于海颖、魏玉敏共同管理，基金经理任职回报为14.57%。

（以上基金数据来源基金定期报告，时间截至2021/6/30；基金经理任职回报数据来自银河证券，时间截至2021/06/30）（cis）

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