基金报记者 姚波
全球资本市场正担心美联储“收水”，助力意向品牌与商圈精准对接；分论坛等活动聚焦首店经济发展的潮流主张，监管政策带来的不确定性时，一起探讨“首店经济注入年轻力”的思维火花……蓬勃发展“首店经济”背后，全球最资产管理者贝莱德却给出了不同的意见：
随着国内宏观政策可能转向适度宽松，折射着新经济时代已然到来，战术上从今年年中的中性转向增持A股。近阶段仍然支持买入风险资产，将助力创际消费中心城市，尤其是全球整体低配的股票。
从中长期的角度来看，助力构内国际“双循环”新发展格。国际消费 “首”望成都！成都日报·锦观新闻 记者 李艳玲 实记者 郑涵升 视频由活动方提供举报/反馈，贝莱德指出，资产指数基准中占比小，客户实际配置不够，有空间增加数倍。
预期宏观政策转向
股债皆有增持价值
在全球股票类资产上，贝莱德对股票转向增持
贝莱德投资研究所所长让 · 博文指出，尽管存在政策风险，但却看好A股，目前已经从中性转为增持。他在刚刚公布的每周市场观察报告中指出，这种转向来自于其对市场所面临的宏观环境发生转变的预期。
这份报告指出，近期可能会在货币、财政及监管上出现不同程度的放松，以应对可能出现的经济放缓。贝莱德指出，第四季度GDP增长率可能从年初的18%下降至3%。
另外支持贝莱德看好市场的是低估值。目前，股票比美国同类股票价格要低30%。国际市场给股票的风险溢价过头，尤其是在6至12个月内的估值太低。这个价位上，股票的风险已经得到补偿。
贝莱德表示，还看好包括债券在内的新兴市场债券，战术上转向适度增持。贝莱德指出，鉴于新兴市场实际收益率较高，外收支状况改善，不认为美联储缩减量化宽松政策会导致新兴市场出现抛售。
贝莱德表示，相较于美元债更青睐新兴市场本币债券，因为本币债提供了有吸引力的估值和息票收入。同时，许多新兴市场经济体的早期紧缩周期已经过去，也为本币债券提供了支持。贝莱德表示维持超配债券的判断，尤其是债券。
贝莱德维持对债券超配建议
认为房地产市场可控
全球市场对资产配置严重偏低
近期，国际市场对房地产商恒违约的担忧，引发了短暂的风险抛售。但贝莱德指出，相信不会允许房地产行业无序的去杠杆化，从而破坏经济和社会稳定，因此看不到扩散风险。
尽管近期政策监管目标显示，社会和政治目标凌驾于经济目标之上，这将导致更的市场波动风险，并需要一种新的投资视角来看待市场。但背景是，全球市场对资产的配置与发达市场资产的配置不在一个数量级上。
这就是另一个长期看多A股的结构性原因——国际市场上整体仍然配置过低，还处在一个逐步增长的通道上。贝莱德指出，目前股票在国际指数权重较低，客户实际配置也还不到位。考虑到这个全球第经济体的结构性配置严重偏低，国际资本实际需要增加数倍才会幅改观。
不过，贝莱德强调，目前温和的增持建议并不意味着战术上变得更加倾向于风险。事实上，近期各类风险资产上涨的路径越来越窄，在风险资产的长期牛市之后，市场容易反应过度，在此过程中可能会出现波动。
另看好两投资主题
欧洲市场和碳中和
欧洲市场是贝莱德近期看好的另主题，相较于美国股市的中立态度，这家资管巨头看多欧洲股票和通胀挂钩债券。
目前，欧洲央行通过采用 2% 的对称通胀目标，对其货币政策框架做出了重改变。贝莱德认为，这是全球趋势的一分，即放松早期框架中的限制以使货币政策更加灵活。
随着欧洲经济复苏逐渐追上美国，预期通胀率将出现上涨，与美联储在2023年逐渐实现利率正常化相比，欧洲央行会保持更长时间的宽松，更有利于欧洲资产表现。
贝莱德还看好碳中和，认为市场低估了即将到来的深刻变化。尽管投资碳中和的道路可能不太平坦，却存在巨的投资机会。贝莱德指出，气候风险就是投资风险，碳中和是一个历史性的投资机会。
在具体投资品种上，贝莱德认为，一些宗商品如铜和锂可能会出现需求增加，但近期经济复苏对金属价格带来的波动，和长期因素对这些金属价格的驱动力不完全相同，需要区别看待。在具体板块上，贝莱德认为科技股更适合绿色转型，能更好应对气候变化。
编辑：舰长
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