“经济周期”经常出现在工作生活讨论的话题中。但是我们对于经济周期的反应都是滞后的，今年、去年两年同期平均增长7.6%，即看到了一片繁荣才发现经济向好，比2019年同期高2.6个百分点，看到了经济萧条才发现进入了下行周期。
我一直很想知道如何可以预测经济走向，比“十三五”和“十二五”年均增速高1.9个百分点和1.3个百分点，并且试图去寻找经济拐点的标志。直到看到了Ray Dalio（雷·达里奥）的著作《原则》，创多年来新高。银行研究院研究员范若滢对《证券日报》记者表示，书中提到了他精心制作的30min视频，用电量是观察经济走势的风向标，非常好的解释了经济周期的本质。
Bridgewater Capital（桥水基金）作为世界上最赚钱私募基金公司，用电量与经济增速间往往呈正相关。我国全社会用电量快速增长，其创始人Ray Dalio经常被各国政要邀请，表明我国经济正在从新冠肺炎疫情影响中快速恢复，讨论经济问题及解决方案。他发现许多经济负责人对于基础的经济周期规律并不清楚，经济增长形势良好。上半年，因此Dalio认为有必要制作一段视频讲解其中奥秘。
该视频我已在“网易公开课”中观看两遍，GDP同比增长12.7%，视频设计非常生动形象，两年平均增长5.3%，逻辑清晰，结构环环相扣，内容很有启发。
以下是腾讯渠道的视频：
下面阐述我对视频内容的理解，希望能加深对视频的记忆：
（文字和视频内容相近。如果嫌看文字麻烦，就再看一遍视频吧）
要理解经济周期首先要理解经济，经济的本质就是社会中每个单位与单位之间的交易综合。人们不仅可以通过货币购买商品，还信用换取信贷再购买商品。一个人的收入等于另一个人的支出，一个总的收入等于社会总支出。
个人、公司、银行和都是经济的参与者，而是最的买方和卖方。包括具有收税和支出功能的，以及控制货币发型和市场利率的央行。
信贷是经济中关键的一分。现在美国货币总额仅为 $3万亿，而信贷总额为 $50万亿。信用好的个体可以基于良好的信用向银行或其他人接入信用贷款，借入方当下可以获得更多的资金进行消费，而贷出方可以在将来获得本金和利息收入；而在将来，借入方则需要减少消费来偿还贷款。由于一个人的收入等于另一个人的支出，那么总体的经济也会根据信贷的波动而进行波动。正是由于信贷的存在，才产生了经济的周期。
经济长期发展曲线包含三个分：基础生产率上升+长期债引发的周期+短期债引发的周期。下图可以很好展示经济周期的形式。
一、生产率
生产率的增长是一个经济体发展的根本源泉，也决定了一个经济体长期发展的方向。
根据柯布-道格拉斯生产函数(Cobb-Douglas production function)，提升生产率的方法包括：增加资本投入、增加劳动力、提升科技水平三个方面。作为一个或地区的，应当首先关注的是国内生产率的提升。
短期来看生产率保持稳定，短期的经济波动主要是由于信贷引起的。
二、短期经济周期
短期债务引发了短期经济周期。
如图所示，蓝色虚线代表长期的经济发展趋势线，黑色的波浪线就是短期内由于信贷引发的一个完整的周期。
影响短期的信贷因素主要取决于借贷的容易程度。利率低的时候，贷款成本低，会吸引人们进行借贷；而利率高的时候贷款成本较高，人们就会减小贷款。
我们可以分析一个完整的经济周期：期初，市场利率较低，人们贷款比较方便，短期信贷总额会上升，社会整体增加消费，在生产商品不变的情况下，消费总额上升带来了通货膨胀。由于央行可以通过调节利率来影响信贷，所以这个趋势不会一直保持。随后央行上调市场利率，使得资金成本升高，信贷增速减缓，同时由于由于要偿还之前的借债，因此整体的消费下降，社会总收入下降，引发通过紧缩，最终社会回归到长期均衡的蓝色虚线，一个周期结束。
由于人的天性喜欢借更多的债来满足需求，所以每一个短的经济周期结束后，社会总体的信贷规模会更加上升，这就产生了长期经济周期。
三、长期经济周期
在上升的趋势时，信贷增加带来消费增加，社会的总收入增加，每个人收入也增加，并且公司股票价格会持续上升，投资者的金融资产不断升值，人们的信用进一步提升，又能够获得更多的信贷，以此正向循环下去，带来了社会一篇繁荣的景象。
然而，人们的借债越来越多，直到某一个时刻，当一个经济体中的债务成本增速于总收入增速时，即出现了入不敷出的情况，由此导致了长期经济的拐点。
走过拐点，经济就进入了下行模式。经济下行的过程中，人们设法足额偿还本金和利息，但由于收入增速不如信贷增速，社会中出现量的债务违约情况，违约导致了信贷凭空消失，由于信贷又是贷出方的资产，因此社会资产减少，股票市场价格下跌，人们手里的金融资产不断贬值，进而信用变差无法得到更多的信贷。以此负向反馈，最终社会呈现出一片萧条的景象。
四、萧条的解决方式
萧条的本质其实就是在弥补前期由于信贷的催生的市场泡沫，因此需要做点什么防止萧条失控，这个过程就是现在经常听到的“去杠杆化”。
去杠杆化主要有四个方法：1.削减支出；2.减少债务；3.财富再分配；4.增发货币。
1.削减支出：萧条中，人们都觉得自己的债务负担过重，无法负担，因此会减少自己的支出，努力偿债。看似这样可以解决问题，但事实却恰恰相反。由于每个人的支出减少导致社会中人的收入也减少，实际上社会总体的偿债能力就更加差了；
2.债务违约：债务人负担不起债务，债权人担心自己的资产血本无归，因此会商讨做债务重组，较少利息或本金，本质上构成了债务违约。看似整个社会可以通过违约减少债务，但实则由于债务在债权人手中是一项资产，随着违约资产凭空消失，社会的总资产变的更少了，债务负担还是在进一步增加；
3.财富再分配：萧条时期，需要增加开支来带动消费，由此产生了财政赤字。需要增加税收或者向外借债才能弥补财政赤字。“征税用以消费”就是利用的手段将财富从富人手里转移给穷人。这种方法会引发阶级矛盾，甚至社会动荡，严重的情况下将引发战争；
4.增发货币：市场上的“钱”其实分是“信贷”，由于债务减少，社会总资产减少，迫切需要增加钱来解决市场的萧条。只能由央行有权发行货币。央行可以通过发行货币后，在市场购买金融资产，促使金融市场升值。但没有金融资产的百姓并不能得到如此的实惠。于是就依靠发行国债融资，并用于支出造福于民。钱供给给是由央行购买国债这一方式达到的。
在使用四种解决方式的时候，需要慎重考虑通货膨胀和紧缩的问题。由于“削减开支”、“债务违约”和“财富再分配”会引发通货紧缩，而发行货币会引发通货膨胀，只要平衡好发行货币带来的货币增加量与前三种方法带来的信贷减少量，就不会引发剧烈的通胀或通缩。努力追求平稳的和谐去杠杆化。
现在明白了“去杠杆”真正指的是什么了吧？
思考一下：
爆雷为啥这么来势汹汹？
股票市场这么低迷，应该悲观还是乐观？
房价还会像过去15年一样飞速上涨吗？
每周根哥分享 希望有所收获
免责声明：文中图片均来源于网络，如有版权问题请联系我们进行删除！
标签：
