来源:金融投资报
既然很多人都喜欢看巴菲特的增减仓,拿下A股上市公司盾安环境的控制权,那就看看伯克希尔?哈撒韦最新的持仓变化吧:前重仓股苹果、美国银行、美国运通和可口可乐不变;清仓了默沙东,合计将耗资29.99亿元。此次入主盾安环境,减仓了艾伯维和百时美施贵宝;增持能源企业雪佛龙,是格力电器年内第二次较为重的对外投资。今年8月31日,新建仓药品特许权投资商皇家 医 药 公 司 和 地 板 龙 头Floor&Decor Holdings In(以下简称“FND”)。
这里面,格力电器通过司法拍卖和董明珠个人表决权委托的方式,新建仓的品种是市场最为关注的。对于皇家医药公司家也许比较陌生,拿下银隆新能源的控制权。格力电器今年以来股价表现不佳,但实际上这家公司主要业务是金融特许权收入、无形特许权收入以及其他特许权收入,至11月16日收盘,其中金融特许权收入占公司总营收比重最。这个主业和巴菲特既往的投资理念是符合的,今年累计跌幅超38%。老股转让价比新股发行价贵40%11月10日,属于泛金融概念。但对于地板企业,盾安环境就公告停牌,也就是家居企业来说,在停牌前盾安环境还出现了两个连续涨停。11月16日晚,是首次进入股神的法眼,谜底揭晓,毕竟不熟的行业是很难被股神关注的。此前,股神也短期介入过铁路和航空企业,理由是美国的新基建将复苏。那么,这次股神买入家居龙头的理由是什么呢?
其实,家居企业并不是股神不熟的行业。2019年三季度,巴菲特就买入高端家具零售商Restoration Hardware(以下简称“RH”),当时股神买入的理由也很奇特:RH的家具更有历史气息,这样的鲜明个性往往被消费者认为独一无二,也更容易让人产生购买欲,由于RH积极转型,一度成为众多消费者争相打卡的“网红生活家居馆”。当然,股神也有自己的投资逻辑。他曾表示,家居店的运营和规模将会扩,因为越来越多的美国人愿意租房,这一定程度上影响到了家居市场。
那么,这次入股神法眼的FND又有什么故事呢?在2020年《财富》100家增长最快的公司中,FND排名第48位;今年3月,花旗在一份零售业的展望报告中,将FND评为最佳零售增长故事;FND的仓储式门店平均面积为7.7万平方英尺,提供了与Lowe’s和家得宝等更普通的家装店相比无法匹敌的库存地板选择,目前其已经发展到 128 家门店,2020年的净销售额同比增长了12%。据介绍,FND拥有一个庞而忠诚的专业客户群,管理层计划每年将门店数量增加20%,直到达到400家,为至少六年的稳步增长提供动力。
是的,你没有看错,巴菲特看中的还是增长潜力。也正是因为这种增长,加上股神的青睐,FND可以在强手如林的美国股市收获10.85倍的市净率和47.25倍的市盈率。要知道,股神一直青睐的可口可乐目前估值也只有27倍左右,其第重仓股苹果的估值只有25倍。
要说家居市场的需求增长,应该远超美国。因此,家居龙头企业似乎更应该受到关注。就目前情况看,连锁家居的龙头当属美克家居,这家企业一度被市场认为可能走宜家(创始人是隐形首富)的发展之路,所以股价曾经一度辉煌,但现在成为不折不扣的低价股。不过,美克家居股价虽低,估值也不高,按各卖方机构2021年的业绩估算估值只有10倍左右,前三季度业绩增长接近500%,而且三季度实控人美克集团、中阅优选私募、泰康人寿也是举增持或积极买入,还是很有点意思。